每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

先抑后揚(yáng)， 一度跌破900點(diǎn)大關(guān)，但憑借著績(jī)優(yōu)股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)下，每經(jīng)品牌100指數(shù)在4月最后一周幾乎完成“大逆襲”，無(wú)奈地產(chǎn)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)弱勢(shì)，最終每經(jīng)品牌100指數(shù)單周再度回調(diào)0.64%，以912點(diǎn)報(bào)收，隨著4月政治局會(huì)議定調(diào)偏積極，連續(xù)調(diào)整后的A股市場(chǎng)5月或重迎反攻勢(shì)頭。

二季度依舊看成長(zhǎng)板塊

隨著2022年報(bào)以及季報(bào)發(fā)布完畢，A股上市公司也完成一次業(yè)績(jī)“排雷”。4月最后一周，業(yè)績(jī)不及預(yù)期、漲幅過(guò)大的AIGC概念出現(xiàn)大幅調(diào)整，而有業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)和個(gè)股則出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，在這樣分化的走勢(shì)下，A股三大指數(shù)出現(xiàn)大幅震蕩，滬指最終周漲0.67%，收于3323.27點(diǎn)，深證成指下跌0.98%，收于11338.67點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.70%，收于2324.72點(diǎn)，每經(jīng)品牌100指數(shù)則也小幅回調(diào)，周跌0.64%，以912點(diǎn)報(bào)收。

從整個(gè)4月來(lái)看，A股目前處于階段調(diào)整期，上行動(dòng)能積蓄中?；鶞?zhǔn)假設(shè)下，二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，企業(yè)盈利信心增強(qiáng)?；久鏀?shù)據(jù)可關(guān)注一季報(bào)情況。市場(chǎng)流動(dòng)性無(wú)憂，外資流入趨穩(wěn)，在交投熱度回暖下，情緒震蕩改善可期。

日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布4月PMI。作為首份二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，4月PMI描繪的場(chǎng)景是制造業(yè)景氣度降溫。4月制造業(yè)PMI49.2%，較前值走低2.7個(gè)百分點(diǎn)。4月PMI較3月環(huán)比走弱，這是正常季節(jié)性。不過(guò)，在一季度需求沖高之后，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)大致輪廓是供需兩端均環(huán)比降溫。

而4月政治局會(huì)議開門見山指出“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)”，并直言當(dāng)下“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在”。4月政治局會(huì)議對(duì)當(dāng)下增長(zhǎng)動(dòng)能判斷更客觀，對(duì)未來(lái)政策發(fā)力重點(diǎn)把握更務(wù)實(shí)。

民生證券表示，展望二季度，實(shí)體增長(zhǎng)較一季度環(huán)比走弱，當(dāng)然這一宏觀趨勢(shì)已在定價(jià)之內(nèi)。4月政治局會(huì)議顯示出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)判斷更客觀，政策取向更務(wù)實(shí)。除非有預(yù)期外逆周期政策落地，或者高能級(jí)城市銷售量?jī)r(jià)超預(yù)期，否則二季度大概率是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)板塊占優(yōu)。

車企品牌崛起大消費(fèi)復(fù)蘇

日前，上海共展出整車1500余輛，其中新能源車占比超過(guò)50%，共發(fā)布150多款新車（包含換代車型），其中約2/3是新能源車。新能源車在總體車型數(shù)量及新發(fā)布車型數(shù)量?jī)蓚€(gè)維度均超過(guò)燃油車。

此次車展，自主品牌成為全場(chǎng)聚焦的主角，比亞迪仰望品牌引來(lái)外企高管和公眾紛紛排隊(duì)參觀。自主品牌電動(dòng)車已在大眾車型市場(chǎng)站穩(wěn)腳，后續(xù)產(chǎn)品向上升級(jí)迭代或?qū)⒊蔀橼厔?shì)，多家頭部自主車企開始進(jìn)軍高端豪華市場(chǎng)。伴隨自主品牌滲透率和自主品牌新能源滲透率邊際持續(xù)提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分車企持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，暫未公布其新能源新車具體售價(jià)，謀定而后動(dòng)。

興業(yè)證券分析指出，此次上海車展，自主品牌全面崛起，從入門級(jí)大眾型車型到百萬(wàn)元級(jí)豪華車型。前瞻布局、快速響應(yīng)以及洞察消費(fèi)者需求的能力，后續(xù)伴隨重磅車型上市市場(chǎng)份額或?qū)⒂瓉?lái)進(jìn)一步提升。其中智能座艙配置加速內(nèi)卷，配置升級(jí)有望帶動(dòng)座艙價(jià)值量提升。800V快充加快裝車應(yīng)用，電池技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，為電動(dòng)車滲透率加速提升夯實(shí)基礎(chǔ)。

除了新能源車企品牌全面崛起，大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)逐步復(fù)蘇。1-2月份在春節(jié)期間居民消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，補(bǔ)償性需求釋放之后，3月份進(jìn)入正常淡季節(jié)奏。市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)消費(fèi)表示擔(dān)憂，但觀察2023年一季度國(guó)內(nèi)GDP增4.5%，3月社零總額增10.6%，均超此前預(yù)期，餐飲與限額餐飲增速均有提升，顯示整體消費(fèi)向好，也驗(yàn)證消費(fèi)回暖趨勢(shì)。

以白酒為例，從多家白酒企業(yè)年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)披露的情況來(lái)看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)驗(yàn)證了白酒發(fā)展勢(shì)能向上，基本面良好。伴隨著3、4月庫(kù)存逐漸得到消化，疊加消費(fèi)場(chǎng)景全面復(fù)蘇、五一出行及宴席消費(fèi)旺盛，后續(xù)白酒復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)。

消費(fèi)品牌助力估值重塑

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)來(lái)看，年報(bào)和季報(bào)的成色決定了股價(jià)表現(xiàn)，比如業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的保險(xiǎn)行業(yè)，平安、人壽以及人保周漲幅均在10%左右，而業(yè)績(jī)好于預(yù)期的消費(fèi)類公司，表現(xiàn)也較為突出，伊利股份、金龍魚、山西汾酒等周漲幅則在5%左右。

2022年，伊利股份保持全球乳業(yè)第五，公司以參控股+戰(zhàn)略合作方式把握稀缺牧業(yè)資源，優(yōu)質(zhì)奶源布局充分。凝聚上游牧業(yè)企業(yè)，合作牧場(chǎng)規(guī)?；B(yǎng)殖規(guī)模及水平領(lǐng)先行業(yè)；定制化開發(fā)牧場(chǎng)管理系統(tǒng)，將數(shù)字化引入上游牧業(yè)，使奶牛養(yǎng)殖更高效。

從產(chǎn)品上，伊利股份產(chǎn)品矩陣完善，并持續(xù)創(chuàng)新升級(jí)。公司在常溫白奶與常溫酸奶上齊發(fā)力，持續(xù)打造超級(jí)大單品；同時(shí)積極布局低溫鮮奶與酸奶，積極培育奶粉及奶制品業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線；在冷飲業(yè)務(wù)上，公司率先發(fā)力占據(jù)了有利地位。

品牌上，歷年來(lái)伊利股份投入大量廣告費(fèi)進(jìn)行多樣化品牌宣傳，持續(xù)提升品牌知名度，同時(shí)國(guó)際化構(gòu)建品牌高地，品牌價(jià)值不斷提升。渠道上，渠道網(wǎng)絡(luò)覆蓋全面，深度分銷模式完善，線上線下渠道協(xié)同發(fā)力，同時(shí)渠道滲透能力強(qiáng)，具備持續(xù)提升空間。全產(chǎn)業(yè)鏈打造上，國(guó)內(nèi)奶源布局廣泛，為公司長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；國(guó)際上持續(xù)集聚全球優(yōu)勢(shì)資源，打造乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)模式。

金龍魚則是國(guó)內(nèi)最大糧油米面加工企業(yè)之一，總部上海。公司具備產(chǎn)業(yè)鏈延伸和多元化發(fā)展能力，已將食用油經(jīng)驗(yàn)成功復(fù)制到小包裝食用植物油、包裝面粉、包裝米等領(lǐng)域，2022年公司持續(xù)加強(qiáng)高品質(zhì)廚房食品的推廣力度，高端產(chǎn)品的銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，小包裝油的中高端產(chǎn)品占7成以上。食用油方面，公司高端花生油品牌“胡姬花”、稻米油、橄欖油、高端菜籽油等品類受到越來(lái)越多消費(fèi)者的關(guān)注，銷量也逐步提高。大米方面，高端產(chǎn)品銷量也在不斷增長(zhǎng)，公司研發(fā)的“六步鮮米精控技術(shù)”，從水稻加工的全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)入手，保持大米新鮮度，提升產(chǎn)品口感。

值得關(guān)注的是，金龍魚品牌矩陣齊全，連續(xù)十一年蟬聯(lián)食用油品牌榜榜首，大米、面粉品牌排行榜上位列第二。未來(lái)，公司擬在全國(guó)70多個(gè)現(xiàn)有米面油生產(chǎn)基地建設(shè)央廚，杭州、周口央廚已開園；并積極布局調(diào)味品行業(yè)，形成業(yè)績(jī)新增點(diǎn)。