每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

本周，滬指一度突破3400點(diǎn)，在創(chuàng)出年內(nèi)新高之后，再次出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整。

這一波快速調(diào)整，滬指從3418點(diǎn)跌到周五的低點(diǎn)3271點(diǎn)，短短4個(gè)交易日跌了超過(guò)100點(diǎn)。

而上一次快速調(diào)整，發(fā)生在4月下旬。4月18日，滬指沖擊3400點(diǎn)遇阻，隨后在4月25日，最低跌至3229點(diǎn)。

回顧近期的兩次大盤(pán)顯著調(diào)整，其中有很多不同之處。

4月下旬，市場(chǎng)的調(diào)整主要源自機(jī)構(gòu)主動(dòng)調(diào)倉(cāng)換股，市場(chǎng)缺乏更多的上攻動(dòng)能。

當(dāng)時(shí)，正是上市公司一季報(bào)、公募基金一季報(bào)的密集披露期。在此期間，市場(chǎng)關(guān)注度最高的就是機(jī)構(gòu)在如何調(diào)倉(cāng)。而市場(chǎng)得出的共識(shí)是，很多公募基金開(kāi)始從過(guò)去兩年長(zhǎng)牛的新能源等賽道中撤離，并且逐漸轉(zhuǎn)投到TMT板塊之中。

因此，大家可以看到，4月下旬大盤(pán)的調(diào)整主要是被創(chuàng)業(yè)板帶下來(lái)的。

在這一波調(diào)整中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅比滬指更加明顯，而且創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出了年內(nèi)新低。

而創(chuàng)業(yè)板指的最重要成分股，是新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)等。在這一階段，這些賽道股依舊表現(xiàn)非常低迷。相比之下，TMT板塊、“中特估”這兩大今年的主題板塊，實(shí)際上并未出現(xiàn)大跌，反而在蓄力，并且成為5月初以來(lái)這波大漲的主力軍。

而本周初，滬指突破3400點(diǎn)并創(chuàng)新高，這一波“中特估”尤其是銀行股表現(xiàn)過(guò)于亢奮，這客觀上引發(fā)了大盤(pán)的回調(diào)。

中國(guó)銀行在周一漲停，周二繼續(xù)沖高，這本身是牛市中的盛況。然而，3400點(diǎn)確實(shí)還是一道坎，接下來(lái)的調(diào)整理所當(dāng)然。

在Z哥看來(lái)，“中特估”還是和TMT不太一樣。“中特估”所在領(lǐng)域，比如銀行、石油、保險(xiǎn)、基建、電信運(yùn)營(yíng)商等，全部都是大盤(pán)權(quán)重股。從交易的特點(diǎn)來(lái)說(shuō)，難以像AI等板塊一樣充滿(mǎn)激情。所以，周初大漲之后，短線開(kāi)啟調(diào)整，我認(rèn)為非常正常，而且并不意味著接下來(lái)不會(huì)有新的行情。

但是，真正影響市場(chǎng)心態(tài)的，我認(rèn)為還是TMT板塊的大跌，這對(duì)情緒影響很大。早期介入的資金，現(xiàn)階段拋售AI個(gè)股，實(shí)際上根本對(duì)收益沒(méi)有什么影響，甚至可以不考慮價(jià)格地去出貨。但對(duì)介入時(shí)間較晚的資金而言，現(xiàn)在就非常被動(dòng)。AI板塊要想重新走起來(lái)，我覺(jué)得難度是比較大的，一旦人心散了，就很難重新凝聚起來(lái)。大家賺錢(qián)的時(shí)候，可以齊心協(xié)力，一起往上猛干。但是現(xiàn)在，還能如此齊心嗎？

看看基金本周的表現(xiàn)吧，5月初，公募基金剛剛出現(xiàn)了翻倍基華夏游戲ETF，但經(jīng)過(guò)近期的調(diào)整之后，翻倍基的收益大幅縮水。

截至目前，排名榜首的華夏中證動(dòng)漫游戲ETF的年內(nèi)收益從最高的翻倍，到現(xiàn)在還有76%的盈利。而僅僅最近一周，游戲類(lèi)ETF的下跌接近10%。

基金凈值的翻倍，有時(shí)候和股票的翻倍差不多，也是一種魔咒般的存在。翻倍之前，股票和基金隨便怎么漲，似乎大家也不是太敏感。但一旦翻倍了，熱度就會(huì)空前高漲，這個(gè)時(shí)候往往會(huì)是一個(gè)短期高點(diǎn)，接下來(lái)就是顯著調(diào)整。今年的?；?，游戲ETF，也是剛好翻倍之后就大跌，那么如果時(shí)間到了今年末，這些基金還會(huì)不會(huì)突破年中的高點(diǎn)？

混合型基金方面，銀華體育文化近一周凈值跌了8%，蔡嵩松管理的諾安積極回報(bào)本周跌了5.6%，近一月跌了超過(guò)13%。還有此前當(dāng)紅的產(chǎn)品東吳移動(dòng)互聯(lián)，近一個(gè)月來(lái)調(diào)整也非常明顯。

所以，當(dāng)下市場(chǎng)最復(fù)雜的問(wèn)題就是兩條主線全部展開(kāi)調(diào)整，這給大盤(pán)帶來(lái)了較大的壓力。

4月下旬的調(diào)整，滬指跌到3229點(diǎn)，然后才展開(kāi)反彈。而本周五，大盤(pán)已經(jīng)連跌了4個(gè)交易日，滬指最低跌到3271點(diǎn)，后市何時(shí)能夠止跌？會(huì)不會(huì)跌破前期低點(diǎn)？如果沒(méi)有新的熱點(diǎn)來(lái)支撐市場(chǎng)的話，這個(gè)可能性并不是不存在。

那么，究竟什么板塊，能夠成為撐起大盤(pán)的新熱點(diǎn)？這個(gè)新的熱點(diǎn)會(huì)是什么？

首先，市場(chǎng)最期待的可能還是“中特估”，畢竟這個(gè)板塊對(duì)指數(shù)最具有影響力。而且，多只央企股東回報(bào)ETF正在募集，少說(shuō)可能有近百億資金入市。不過(guò)，短期看，相關(guān)基金可能最快要到5月19日募集截止。

其次，市場(chǎng)可能能夠期待的或許就是過(guò)去兩年的賽道板塊了，比如創(chuàng)新藥，還有新能源。而本周，在市場(chǎng)非常低迷的階段，北向資金開(kāi)始加倉(cāng)寧德時(shí)代，這或許為后市新能源賽道的反彈埋下伏筆。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代為本周北向資金增持金額最大的股票，共增持寧德時(shí)代876.78萬(wàn)股，加倉(cāng)金額達(dá)21.05億元。從明細(xì)數(shù)據(jù)來(lái)看，本周北向資金有3個(gè)交易日加倉(cāng)寧德時(shí)代，其中5月11日加倉(cāng)超13億元。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，北向資金持有寧德時(shí)代3.92億股。

僅僅5月12日一天，北向資金通過(guò)深股通買(mǎi)入寧德時(shí)代的金額接近9億元。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝