每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 魏官紅    

5月22日，睿能科技（SH603933，股價14.74元，市值31.03億元）一字漲停，同有科技（SZ300302，股價12.39元，市值60.03億元）大漲逾10%，北京君正（SZ300223，股價91.19元，市值439.1億元）、佰維存儲（SH688525，股價79.52元，市值341.7億元)、兆易創(chuàng)新（SH603986，股價112.67元，市值751.8億元)等跟漲。

消息面上，5月21日晚間，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室官網(wǎng)發(fā)布了美光公司在華銷售的產(chǎn)品未通過網(wǎng)絡(luò)安全審查的結(jié)果。“審查發(fā)現(xiàn)，美光公司產(chǎn)品存在較嚴重網(wǎng)絡(luò)安全問題隱患，對我國關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈造成重大安全風(fēng)險，影響我國國家安全。為此，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室依法作出不予通過網(wǎng)絡(luò)安全審查的結(jié)論。按照《網(wǎng)絡(luò)安全法》等法律法規(guī)，我國內(nèi)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施的運營者應(yīng)停止采購美光公司產(chǎn)品。”

公開資料顯示，美光公司成立于1978年，是美國的存儲芯片行業(yè)龍頭，也是全球存儲芯片巨頭之一。在DRAM和NAND市場份額分別占25%、13%，在全球汽車DRAM份額中占45%。今年4月，美光在一份聲明中表示，公司正在與中國國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室就調(diào)查進行溝通，正在“全力配合”。

針對美光接受審查一事，東海證券在今年4月發(fā)布的研報中指出，國內(nèi)存儲廠商或有望受益，加速存儲芯片領(lǐng)域的國產(chǎn)化替代進程。另外，經(jīng)過兩年的庫存調(diào)整，本輪存儲芯片周期臨近底部，存儲芯片周期拐點逐漸顯現(xiàn)。

近日，民生證券在關(guān)于存儲板塊的點評中表示，目前存儲已有回暖跡象。“三星電子、美光等巨頭通知分銷商，將不再以低于當(dāng)前價格的價格出售DRAM芯片。此外，長江存儲已正式通知NAND漲價，漲價幅度約在3%-5%左右。”

美光審查事件結(jié)果出爐 機構(gòu)：利好國產(chǎn)存儲芯片

3月底，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室基于國家安全，對美國存儲大廠美光在華銷售的產(chǎn)品啟動安全審查。5月21日晚間披露的公告顯示，審查發(fā)現(xiàn)，美光公司產(chǎn)品存在較嚴重網(wǎng)絡(luò)安全問題隱患。這意味著美光的產(chǎn)品將無法使用在關(guān)鍵領(lǐng)域。

網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室強調(diào)，“此次對美光公司產(chǎn)品進行網(wǎng)絡(luò)安全審查，目的是防范產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)安全問題危害國家關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全，是維護國家安全的必要措施。中國堅定推進高水平對外開放，只要遵守中國法律法規(guī)要求，歡迎各國企業(yè)、各類平臺產(chǎn)品服務(wù)進入中國市場。”

圖片來源：網(wǎng)站截圖

一位不愿意具名的券商分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，美光的DRAM和NAND Flash存儲產(chǎn)品未通過安全檢查，主要沖擊集中在服務(wù)器、汽車以及通訊領(lǐng)域，對手機等消費性電子影響較小。這將主要利好兆易創(chuàng)新，長存，長鑫，東芯股份以及北京君正汽車DRAM等，不過要說（國產(chǎn)）完整地承接（美光份額），現(xiàn)在肯定是有壓力的，但是逐步能慢慢切過來用，之前（存儲）一直在去庫存，（國內(nèi)）不至于沒庫存，應(yīng)該能過渡一段時間。

作為手機、電腦等各類電子設(shè)備實現(xiàn)存儲功能的主要部件,存儲芯片是應(yīng)用最廣泛的基礎(chǔ)性通用芯片之一，也是全球芯片市場的重要支柱，2022年，全球存儲芯片市場規(guī)模約1334億美元，占整個集成電路市場份額約23%。

存儲芯片可以簡單地分為閃存和內(nèi)存，其中，閃存主要有NAND Flash、NOR Flash，內(nèi)存主要為DRAM。當(dāng)前，全球存儲晶圓供應(yīng)集中度較高。據(jù)Omdia數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年三星電子、鎧俠、西部數(shù)據(jù)、SK海力士、美光科技、Solidigm在全球NAND Flash市場份額（以銷售額計）約為96.76%；三星電子、SK海力士、美光科技在全球DRAM市場份額（以銷售額計）約為94.35%。

中國市場曾是美光科技最大的市場之一，2018年美光在中國市場的營收達到173.57億美元（約合人民幣1182億元），占到該公司當(dāng)年總收入的58%。此后，其在中國市場的營收規(guī)模、占比逐年下降，2022年，美光營收為307.58億美元，其中中國市場為33.11億美元，占比為11%，為其第二大收入來源。按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，美光收入中DRAM與NANDFlash分別為223.86億美元、78.11億美元，占比為74%、24%。

伴隨著美光審查事件結(jié)果出爐，國金電子認為，將極大利好國產(chǎn)存儲芯片，特別是與美光直面競爭的國產(chǎn)存儲芯片廠商北京君正、長鑫、長存、兆易創(chuàng)新等，后續(xù)國產(chǎn)速度加快。同時，該券商表示：“從價格、庫存以及產(chǎn)能等角度，我們認為存儲即將迎來見底，我們持續(xù)看好存儲板塊見底復(fù)蘇的預(yù)期。”

A股上市公司中，江波龍（SZ301308，股價105.39元，市值435.1億元）、佰維存儲等公司曾披露，美光等國際存儲廠商為公司供應(yīng)商。但目前，美光在江波龍的采購占比中已經(jīng)顯著下降。公告顯示，2019年-2021年美光均位列江波龍第一大存儲晶圓供應(yīng)商，采購金額分別為20.18億元、25.89億元、30.98億元，占比分別為35.83%、37.41%、33.52%；2022年，江波龍披露的前五大供應(yīng)商資料顯示，第一大、第二大和第四大供應(yīng)商采購金額占比分別是26.28%、22.85%和5.37%，第三大和第五大供應(yīng)商分別為慧榮科技、長江存儲，占比分別為5.76%和5.05%。

圖片來源：江波龍年報截圖

此外，江波龍在2022年財報中提到，“公司與三星、美光、西部數(shù)據(jù)等主要存儲晶圓原廠簽署了長期合約，確保存儲晶圓供應(yīng)的穩(wěn)定性，鞏固公司在下游市場的供應(yīng)優(yōu)勢；公司與我國國產(chǎn)存儲晶圓原廠武漢長江存儲、合肥長鑫均有良好的合作，公司與國產(chǎn)存儲晶圓原廠在市場應(yīng)用、產(chǎn)品開發(fā)、客戶定制等方面有著廣闊的合作空間。”

記者注意到，江波龍曾在5月初發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中回應(yīng)美光被審查事件對公司的影響：“公司一直秉承合法合規(guī)以及穩(wěn)健經(jīng)營原則，有效控制存儲晶圓成本及交付等相關(guān)風(fēng)險，公司存儲器產(chǎn)品設(shè)計時充分考慮存儲晶圓的切換可能性。公司與主要存儲供應(yīng)商均建立了長期商業(yè)關(guān)系，公司的供應(yīng)鏈較為多元化。公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的獨立存儲器廠商，具備理解以及運用不同原廠生產(chǎn)的存儲晶圓的能力，供應(yīng)鏈具有一定的韌性，目前公司的生產(chǎn)經(jīng)營保持正常。”

佰維存儲方面則在2022年財報中表示，公司主要原材料NAND Flash晶圓和DRAM晶圓產(chǎn)能在全球范圍內(nèi)集中于三星、美光、西部數(shù)據(jù)、SK海力士、鎧俠等少數(shù)供應(yīng)商，其經(jīng)營規(guī)模及市場影響力較大。公司與上述主要存儲晶圓制造廠及其經(jīng)銷商建立了穩(wěn)定的采購關(guān)系。

存儲已有回暖跡象 民生證券：價格拐點有望于7月份到來

2022年至今，由于手機、筆電等產(chǎn)品出貨量下滑，存儲芯片進入下行周期。

TrendForce集邦咨詢調(diào)查顯示，NAND Flash市場自2022年下半年以來面臨需求逆風(fēng)，供應(yīng)鏈積極去化庫存加以應(yīng)對，此情況導(dǎo)致第四季NAND Flash合約價格下跌20%-25%，其中企業(yè)SSD是下跌最劇烈的產(chǎn)品，跌幅約23%-28%。在原廠積極降價求量的同時，客戶為避免零部件庫存再攀高，備貨態(tài)度消極，使得第四季NAND Flash位元出貨量環(huán)比增長僅5.3%，平均銷售單價環(huán)比減少22.8%，2022年第四季NAND Flash產(chǎn)業(yè)營收環(huán)比下跌25.0%，達102.9億美元。

量價齊跌的情況下，包括美光在內(nèi)的國際存儲大廠面臨業(yè)績承壓。

3月29日，美光公布了2023財年第二財季報告，當(dāng)季營收為36.93億美元，去年同期為77.9億美元，同比下滑52.6%；虧損23.1億美元，其中包含計提超14億美元的庫存損失。據(jù)悉，這是美光過去二十年來最嚴重的季度虧損。

據(jù)媒體報道，美光首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra在電話會議上表示：“半導(dǎo)體內(nèi)存和存儲行業(yè)正面臨過去13年來最嚴重的衰退，定價環(huán)境異常疲軟，這對我們的財務(wù)業(yè)績產(chǎn)生了重大影響。預(yù)計數(shù)據(jù)中心的收入在第二財季觸底，第三財季收入將增長。到2023年底，數(shù)據(jù)中心客戶庫存應(yīng)該會達到相對健康的水平。”

此外，其宣布，除了高級主管減薪、全面停發(fā)2023會計年度獎金外，目前預(yù)期整體人力縮減比例將逼近15%，措施包括擴大裁員以及2023年12月底前遇缺不補。

美光之外，包括三星、鎧俠、SK海力士等在內(nèi)的存儲巨頭日子也不太好過。其中，三星平均銷售單價大幅降低，導(dǎo)致2022年第四季營收約34.8億美元，環(huán)比減少19.1%；鎧俠2022年第四季度營收跌幅高達30.5%，主要是PC及智能手機客戶需求疲弱，以及數(shù)據(jù)中心客戶庫存調(diào)節(jié)所致；SK海力士則受到客戶去化庫存持續(xù)及市場激烈的價格競爭影響，2022年第四季營收僅17.6億美元，環(huán)比減少高達30.9%。

在業(yè)績下滑乃至虧損的壓力下,多數(shù)大廠著手進行減產(chǎn)以遏止供過于求的市況。其中，2023年第一季度，鎧俠、美光產(chǎn)線持續(xù)低負載，西部數(shù)據(jù)、SK海力士將跟進減產(chǎn)，NAND Flash均價跌幅已收斂至10%-15%。

不過，即便減產(chǎn)有助于收斂跌價幅度，但由于第一季度是傳統(tǒng)淡季，客戶采購力道不足，使整體NAND Flash產(chǎn)品訂單量成長受限，故TrendForce集邦咨詢預(yù)估第一季NAND Flash產(chǎn)業(yè)營收仍將環(huán)比減少8.1%。同時，2023下半年需求復(fù)蘇狀況仍不明確，DRAM均價下行周期尚不見終止，在目前原廠庫存水位仍高的情況下，除非有更大規(guī)模的減產(chǎn)發(fā)生，后續(xù)合約價才有可能反轉(zhuǎn)。

但如今，內(nèi)存跌價的糟糕情況已有回暖跡象。近日，民生證券在關(guān)于存儲板塊的點評中表示，“三星電子、美光等巨頭通知分銷商，將不再以低于當(dāng)前價格的價格出售DRAM芯片。此外，長江存儲已正式通知NAND漲價，漲價幅度約在3%-5%左右。”

該券商在召開存儲NAND專家交流會后表示，“價格方面，小容量SLC（網(wǎng)通市場）價格持穩(wěn)有向上趨勢，大容量（TLC，ETLC，面向手機服務(wù)器）大訂單價格仍有折扣。預(yù)計價格拐點有望于7月份到來，上漲幅度或為10%以內(nèi)。庫存方面，客戶端5月份的庫存回到較健康水平，部分消費類回到1個月以下；原廠的庫存整體較高，預(yù)計三季度中下旬可能為拐點。需求方面，電視的頭部玩家訂單上漲，拉動庫存消化并出現(xiàn)短暫供應(yīng)緊張；一季度國產(chǎn)手機發(fā)起降價擴容潮，刺激了需求，而網(wǎng)通（路由器、光貓）因2022年運營商招標(biāo)滯留，一季度快速釋放需求。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1256651755