每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》獲悉，5月24日長江商學(xué)院發(fā)布了2023年第一季度《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）。調(diào)查結(jié)果顯示，與2022年10月份相比，本次受訪者對A股的預(yù)期明顯提高，約74.3%的受訪者認(rèn)為A股會上漲，其中散戶和金融業(yè)分別為68.3%和87.8%，整體比上期提高了10.2個百分點(diǎn)。

受此影響，投資者對股票和股票型基金的投資意愿大幅提高，愿意投資股票、股票型基金的凈增加人數(shù)占比為63.3%，比上期提高了21.7個百分點(diǎn)，其中散戶和金融業(yè)分別提高16.8和31.2個百分點(diǎn)。

據(jù)了解，《長江商學(xué)院投資者情緒問卷調(diào)查（CKISS）》報(bào)告由長江商學(xué)院會計(jì)與金融學(xué)教授、投資研究中心主任劉勁以及研究員陳宏亞推出，是對中國資本市場投資人情緒和預(yù)期的調(diào)查，是基于中國13個重要城市的大樣本抽樣調(diào)查，數(shù)據(jù)源于2023年4月份投資者情緒問卷調(diào)查以及A股上市公司2023年第一季度財(cái)報(bào)以及其他最新的國內(nèi)外資本市場及宏觀數(shù)據(jù)。

投資者對A股預(yù)期明顯提高，對房地產(chǎn)預(yù)期延續(xù)下降趨勢

《報(bào)告》顯示，一季度投資者對A股的預(yù)期明顯提高，約74.3%的受訪者認(rèn)為A股會上漲，同時投資者對A股的預(yù)期回報(bào)率是2.9%，散戶和金融業(yè)分別為0.8%和7.6%，整體比上期提高了兩個百分點(diǎn)。

劉勁介紹道，本期投資者對A股的預(yù)期回報(bào)率是2.9%，這一數(shù)據(jù)是從2018年至今預(yù)期回報(bào)最高的一期；但另一方面也說明，過去幾年里這個數(shù)據(jù)一直相對比較悲觀。“2.9%的回報(bào)率其實(shí)并不高，銀行儲蓄也有3%、4%的回報(bào)率，要是在股市里這么大的風(fēng)險，預(yù)期回報(bào)率應(yīng)該更高一些。但是從老百姓真正實(shí)現(xiàn)的回報(bào)來看，似乎這種預(yù)期還是相當(dāng)合理的。”

而在港股方面，自2021年4月開始，投資者對港股的預(yù)期不斷好轉(zhuǎn)，本期投資者繼續(xù)上調(diào)對港股的預(yù)期。在本次調(diào)查中，約61.2%的受訪者認(rèn)為港股會上漲，比上期上升了9.9個百分點(diǎn)；對港股的預(yù)期回報(bào)率為1.3%，也比上期提高了2.5個百分點(diǎn)。

投資者對投資項(xiàng)目的選擇與其預(yù)期一致。投資者對股票和股票型基金的投資意愿大幅提高，愿意投資股票、股票型基金的凈增加人數(shù)占比為63.3%，其中散戶和金融業(yè)分別為62.2%和65.8%，整體比上期提高21.7個百分點(diǎn)。

但另一方面，從2020年8月至今，散戶對房地產(chǎn)的預(yù)期呈下降趨勢，金融業(yè)受訪者對房價的預(yù)期比散戶樂觀，本期也下調(diào)了預(yù)期。《報(bào)告》顯示，本期約52.7%的投資者認(rèn)為未來房價會上漲，比上期下降8.8個百分點(diǎn)；愿意投資房地人數(shù)自2020年8月以來持續(xù)大幅下降，本期凈增加人數(shù)占比為-27.3%。

投資者對經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期略高于實(shí)際表現(xiàn)，當(dāng)前面臨兩方面信心不足

從2021年9月到2022年10月，投資者對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期整體呈現(xiàn)下降趨勢，本期這種情緒有所緩解。約59.4%的投資者認(rèn)為未來GDP增速能夠超過5%，比上期提高了2.5個百分點(diǎn)，比2021年9月下降了3.2個百分點(diǎn)。

投資者對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期略高于經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)。劉勁表示，2022年的新冠疫情在很大程度上抑制了我國的消費(fèi)和投資需求，今年初，消費(fèi)和投資得到一定釋放，不過如果比較單季度扣除通脹后的同比增長情況可以看到，社會消費(fèi)品零售總額在2021年、2022年和2023年一季度的同比增長幅度分別為33.5%、1.9%和4.9%；固定資產(chǎn)投資的這三項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為13.8%、7.8%和1.5%。表現(xiàn)最為疲軟的是房地產(chǎn)行業(yè)，自2021年4月份以來，商品房開工面積同比增速持續(xù)下滑，于2021年末落入負(fù)增長區(qū)間，2022年四季度同比下降44%，2023年一季度有所緩和，仍同比下降19%。

A股上市公司的表現(xiàn)也從側(cè)面印證了疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非一蹴而就。從2021年三季度至2022年三季度，我國非金融類A股上市公司營業(yè)收入（TTM值）扣除通脹后的增速從17.7%下滑至0.4%，四季度大幅反彈，2023年一季度同比增長12.2%。但是，上市公司的盈利能力卻不太樂觀，民營企業(yè)利潤的下滑更為嚴(yán)重。

此外，較低的通脹率也反映出當(dāng)下我國需求的不足?！秷?bào)告》指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨兩方面的信心不足，第一個是消費(fèi)者信心不足，這很大程度上源于對失業(yè)的擔(dān)憂和收入增長乏力；第二個是民營企業(yè)信心的恢復(fù)尚需時日。

而要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的全面反彈，需要抓住兩個關(guān)鍵因素：

一是真正穩(wěn)住房地產(chǎn)。2022下半年以來，政府對房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管已經(jīng)有所放松，出臺了包含“金融十六條”等多條利好政策，但目前來看還需要加強(qiáng)政策的力度和落地能力。

二是提振民企和消費(fèi)者的信心。劉勁介紹，在詢問受訪者如何提高民企的信心時，約70%的受訪者認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)宏觀政策的連貫和穩(wěn)定性，約56%的受訪者認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)對私有產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，約52%的受訪者認(rèn)為應(yīng)該在文化和輿論領(lǐng)域保護(hù)民營企業(yè)家。

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