5月24日（周三），A股繼續(xù)調(diào)整，各大股指跌多漲少，成交則微增至8027億元。截至收盤，上證綜指跌1.28%至3204.75點(diǎn)，深綜指跌0.46%，創(chuàng)業(yè)板綜指微漲0.17%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.43%。北向資金凈流出44.82億元。

雖然周三上證綜指跌得較多，但實(shí)際上兩市下跌個(gè)股遠(yuǎn)少于周二。上證綜指之所以弱，主要原因是銀行、保險(xiǎn)等金融股進(jìn)一步殺跌。兩市總市值排前二十名的公司竟全部下跌。

當(dāng)市場(chǎng)成交額不太高的情況下，大市值品種的市值一般相對(duì)難以維持，畢竟每天有那么多拋盤，總得有資金承接。當(dāng)然，成交不足也只是表面現(xiàn)象，權(quán)重股的下跌另有原因。

本周銀行、保險(xiǎn)等金融股下跌與市場(chǎng)對(duì)債務(wù)問題的憂慮相關(guān)。雖然這樣的憂慮并無確鑿事實(shí)依據(jù)，但市場(chǎng)天然討厭不確定性，越是不透明，越是模煳不清，買盤就越不愿意進(jìn)場(chǎng)。

原本石油、電信等“中特估”品種暫無這方面憂慮，但銀行等金融股下跌，多少也拖累了這類個(gè)股的情緒，最終造成幾乎所有權(quán)重股殺跌。

“雙創(chuàng)”表現(xiàn)稍強(qiáng)與光刻膠、CPO、存儲(chǔ)芯片等個(gè)股上漲相關(guān)，因“雙創(chuàng)”中這類個(gè)股偏多。下跌的品種除上述銀行等權(quán)重股外，另有新冠藥、航運(yùn)、酒店、旅游等個(gè)股。

相關(guān)市場(chǎng)方面，隔夜美股三大股指跌1%左右，港股恒指周三跌1.77%。匯市方面，美元指數(shù)本周偏強(qiáng)震蕩，人民幣匯率呈現(xiàn)跌勢(shì)，周三上午離岸人民幣匯率一度跌至7.08一帶，其后有所回升，至傍晚時(shí)分升至7.06左右。人民幣匯率雖然受制于美元表現(xiàn)，但更多受制于我國經(jīng)濟(jì)情況，由近期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，的確暫時(shí)構(gòu)成壓制。

如果基本面沒有扭轉(zhuǎn)預(yù)期的重要事件出現(xiàn)，那么A股縮量偏弱的格局就暫難改變。不過，大盤雖然缺乏上漲動(dòng)能，但過度殺跌的概率也不是特別大，因絕大多數(shù)個(gè)股的相對(duì)位置偏低，且已將不利的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)消化掉了一部分。

整體來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”轉(zhuǎn)化為“強(qiáng)復(fù)蘇”跡象暫時(shí)比較缺乏，所以市場(chǎng)預(yù)期偏弱，然而這并不代表未來預(yù)期就不會(huì)邊際改善。如果多數(shù)投資者意識(shí)到經(jīng)濟(jì)偏弱，那么在預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)指標(biāo)時(shí)一定會(huì)納入這個(gè)因素，這樣當(dāng)真正的數(shù)據(jù)公布后就有“優(yōu)于預(yù)期”的可能。股市的特質(zhì)就是博弈“預(yù)期差”，只要比想象的好點(diǎn)，股市的反應(yīng)就會(huì)出人意料。

就當(dāng)前情況看，只要接下來5月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有少部分出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，那么市場(chǎng)預(yù)期就可能改善。我個(gè)人相對(duì)較看重的是5月PMI、進(jìn)出口、社會(huì)消費(fèi)品零售總額。這類指標(biāo)不僅重要，而且也有慣性，或者說能代表某種趨勢(shì)。

至于固定資產(chǎn)投資、信貸等數(shù)據(jù)，我個(gè)人相對(duì)不那么看重，原因是這類指標(biāo)相對(duì)容易透支（比如未來工程提前開工），受各類主觀因素影響過大。除經(jīng)濟(jì)指標(biāo)外，另一重點(diǎn)關(guān)注焦點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)主管部門的各類措施，我希望很快能看到更有力的措施。

筆者已在微信平臺(tái)開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點(diǎn)，詳情請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)每經(jīng)牛眼（微信號(hào)：njcjnews）