每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 趙云    

本周四A股探底回升，收盤時各大股指漲跌有限，成交額則由周三的8046億元增至8588億元。上證綜指收盤時微跌0.11%至3201.26點。深綜指微跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板綜指幾乎平收于2805.23點(周三收盤為2805.21點)，科創(chuàng)50指數(shù)漲0.98%。

股指于前三小時表現(xiàn)疲弱，最后一小時才顯著反攻，看上去像是“V”型回拉，只是力度及氣勢上略顯不足。

經(jīng)典的“V”形反轉(zhuǎn)通常有幾個特征，一是在拉升前有恐慌拋壓且量能放大，二是拉升時成交量更大，而且不僅能收復(fù)失地，還能顯著上漲，以近乎光頭陽線形勢作收。如果由這些特征來看，周四A股也只是簡單止跌，并無特別明顯的做多信號釋出。

中國移動等電信股臨收盤前曾有波明顯上攻，這也是股指幾乎回收了上午失地的重要原因之一。此外，工業(yè)富聯(lián)因個股原因而漲停。除了上述個別品種外，權(quán)重股的整體波動不大。在其余個股中，電力、燃氣、存儲芯片等板塊漲幅居前，互聯(lián)網(wǎng)電商、貴金屬、傳媒等板塊跌幅居前。

大盤最終漲跌有限，只是北向資金全天大幅凈賣出95.62億元，為近期賣出量最大的一天。由于本周五北向資金因節(jié)假日暫停交易，周四任何流入或流出都可能放大，故該數(shù)據(jù)不顯過分解讀。

不過整體來看，北向資金近期趨向謹(jǐn)慎是肯定的。信心不足與諸種原因相關(guān)，首先是國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇數(shù)據(jù)偏弱，其次是美聯(lián)儲加息預(yù)期又有所抬頭。

隔夜美股三大股指因債務(wù)問題困撓及評級公司調(diào)降美國主權(quán)債務(wù)評級而小跌，但美元卻因加息預(yù)期強化及避險情節(jié)提升而有所走強。在此背景下，人民幣匯率進一步貶值，至周四傍晚時分，離岸人民幣匯率已貶至7.08稍上。近期美國政客們在爭論債務(wù)上限問題，但美聯(lián)儲官員們似乎無視這一切，竟然在這關(guān)口頻繁發(fā)表了鷹態(tài)發(fā)言，這就使得市場原本預(yù)期的“美聯(lián)儲停止加息”一事再度變得復(fù)雜起來，美元也因此有所上漲，這進一步壓制了人民幣匯率。

A股雖然探底回升，但可能較難出現(xiàn)像樣的行情。在國內(nèi)經(jīng)濟未有顯著加速信號出現(xiàn)的情況下，A股能維持橫盤震蕩就已算不錯。

小級別的行情未必需要基本面支撐，可能人氣階段性波動或資金階段性波動就能促成，但級別大些的行情一般就離不開宏觀基本面支持。不過值得一提的是，當(dāng)經(jīng)濟指標(biāo)未出現(xiàn)顯著向好信號時，如果政策面能及時出臺超預(yù)期的扶持經(jīng)濟的政策，特別是出臺了涉及重大結(jié)構(gòu)性改革的措施，那么股市也有可能因“預(yù)期大幅改善”而走出波行情。

個人認(rèn)為刺激經(jīng)濟的尋常手段只能起些短期效果，真正能扭轉(zhuǎn)預(yù)期的刺激政策多半應(yīng)該與重大的結(jié)構(gòu)性改革相關(guān)，所以未來投資者不妨重點關(guān)注這類消息。相對而言，對于治標(biāo)之類的消息可以適度淡化，如家電下鄉(xiāng)或購車補貼之類均可淡化，短炒無妨，只是入戲不宜太深。

經(jīng)濟活動中實際上有許多結(jié)構(gòu)性因素制約，而打破這類結(jié)構(gòu)性制約卻是個系統(tǒng)性工程。比如近期炒得沸沸揚揚的某地高額停車費為例，便是制約消費及整體經(jīng)濟活力的因素了。如果未來的改革能更多地針對這類制約經(jīng)濟活力釋放的因素，那么我們整體經(jīng)濟動能就會大幅增強。更為關(guān)鍵的是，這樣的動能才更具持續(xù)性或后勁。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝