每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 魏官紅    

5月30日，倍輕松（SH688793，股價51.23元，市值31.58億元）發(fā)布了關(guān)于2022年年度報告的信息披露監(jiān)管問詢函的回復(fù)公告。

在公告中，倍輕松就公司2022年經(jīng)營業(yè)績情況、2023年度是否可能仍無法盈利、公司推廣費和廣告宣傳費的主要構(gòu)成以及金額、項目支出的具體支付對象，是否為公司關(guān)聯(lián)方或經(jīng)銷商等其他利益相關(guān)方相關(guān)問題進行了回復(fù)。

2022年，倍輕松實現(xiàn)營業(yè)收入8.96億元，同比下降24.69%；扣非歸母凈利潤-1.31億元，同比下降270.85%。對于營收、凈利潤雙降，倍輕松在年報中解釋稱，線下客流下降導(dǎo)致的線下收入減少、俄羅斯OEM客戶訂單減少，同時銷售費用較為剛性以及毛利率下降系業(yè)績下降的主要原因。值得注意的是，2022年度，公司銷售費用率為53.84%，其中推廣費和廣告宣傳費占營業(yè)收入的比例為19.24%。

今年一季度，公司業(yè)績?nèi)晕匆姾棉D(zhuǎn)，營業(yè)收入2.28億元，同比下降7.93%，歸母凈利潤雖同比增長81.56%但依舊處于虧損狀態(tài)，為-182.35萬元。倍輕松在問詢函回復(fù)中表示，公司在毛利率提升和線下直營門店固定成本降低方面取得了一定的成果。伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇及線下客流的恢復(fù)，以及大眾對健康養(yǎng)護需求的提升，公司智能便攜式按摩器產(chǎn)品的市場需求也在持續(xù)提振。預(yù)計2023年度經(jīng)營情況將向好發(fā)展，2023年度無法實現(xiàn)盈利的可能性較低。

直銷模式致公司業(yè)績較同行業(yè)出現(xiàn)背離

公開資料顯示，倍輕松成立于2000年，專注于健康智能產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)，主要從事智能便攜按摩器的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，目前形成了以頭部、眼部、頸部、頭皮、艾灸等品類為代表的智能便攜健康產(chǎn)品。當(dāng)前，倍輕松以線下直銷門店起家，通過在機場、高鐵站及中高端商場等區(qū)域設(shè)立門店以推廣和銷售產(chǎn)品。

2022年倍輕松的成績并不理想，然而可比公司未來穿戴健康科技股份有限公司（以下簡稱未來穿戴）等雖然也出現(xiàn)了收入下滑，但仍維持盈利。對此，上交所要求倍輕松分析公司業(yè)績較同行業(yè)出現(xiàn)背離的原因及合理性。

從財報數(shù)據(jù)來看，2022年度，倍輕松與未來穿戴營業(yè)收入均下滑的情形下，未來穿戴扣非凈利潤為1.07億元，而公司為-1.31億元。

對于出現(xiàn)較大差異的原因，倍輕松在公告中表示，主要系公司與未來穿戴銷售模式差異較大所致。倍輕松銷售模式以直銷模式為主，經(jīng)銷模式為輔，2022年度經(jīng)銷模式產(chǎn)生的收入占公司營業(yè)收入的比例為13.17%；而未來穿戴正相反，以經(jīng)銷模式為主，直銷模式為輔，2022年1-6月其經(jīng)銷模式產(chǎn)生的收入占營業(yè)收入的比例為97.41%。

從直銷模式的優(yōu)勢來看，可直接觸達(dá)消費者，更好地了解消費者的需求，并提供個性化的服務(wù)和支持，有利于公司提高客戶忠誠度，并促進口碑傳播；其次，直銷模式有利于保持產(chǎn)品定價、品牌形象等；此外，該模式還有利于更好地進行運營管理及渠道資源的整合，更加迅速地調(diào)整產(chǎn)品和銷售策略。但直銷模式的弊端是，在廣告宣傳和電商平臺推廣、線下門店運營等方面的銷售費用開支較大。

由此導(dǎo)致2022年倍輕松的銷售費用率為53.84%，同比增加13.09個百分點，而未來穿戴銷售費用率為18.02%，同比下降2.22個百分點。

記者注意到，倍輕松并未公布公司推廣費和廣告宣傳費的具體支付對象，公司2022年促銷費支付對象“第一名”的金額為2140.63萬元，該公司為倍輕松的經(jīng)銷商。

公司是否“輕研發(fā)、重營銷”？

雖然倍輕松將自己稱為“一家專注于健康產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)”，但實際上，公司2019年到2022年的研發(fā)費用分別為4065.67萬元，3689.12萬元，4720.50萬元，5732.82萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別約為5.86%、4.46%、3.97%、6.40%。與此同時，公司銷售費用持續(xù)攀升，同期銷售費用分別為2.87億元、3.43億元，4.85億元、4.82億元，這也使得外界認(rèn)為公司處于“輕研發(fā)、重營銷”的狀態(tài)。

銷售費用較高的部分原因在于倍輕松線下渠道銷售以直營門店為主，直營門店租金和人力成本為剛性成本。公司在財報中表示，面對2022年線下門店客流量大幅下降等不利因素沖擊，雖然公司積極采取優(yōu)化線下門店布局、申請政策減租等方式進行降本控費，但對于2022年度全年銷售費用的影響仍較為有限。

對于未來的渠道調(diào)整策略，倍輕松在5月8日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中稱，公司將在全渠道多元化布局上發(fā)力，優(yōu)化線下門店結(jié)構(gòu)，同時加強線上營銷。公司正在逐步轉(zhuǎn)向線上和線下雙渠道融合互動的新零售模式。公司加大對直營門店的優(yōu)化調(diào)整力度，重點聚焦高端的購物中心門店的拓展，同時縮減部分交通樞紐門店，同時大力開展海外市場。在線上渠道方面，公司加大精細(xì)化運營力度，繼續(xù)提升銷售規(guī)模。

業(yè)績走低外，近期倍輕松還面臨高管頻繁出走的難題。2022年5月，倍輕松發(fā)布公告稱，董事會收到副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)張大燕的書面辭職報告，張大燕因個人家庭原因，特申請辭去副總經(jīng)理及財務(wù)總監(jiān)職務(wù)。

2023年4月11日，倍輕松發(fā)布高管辭職公告稱，徐勝利因個人原因向公司申請辭去公司執(zhí)行總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)職務(wù)。從2022年12月17日宣布入職，到發(fā)布離職公告，徐勝利在倍輕松的任職時間不足4個月。

不僅如此，2022年12月，倍輕松還發(fā)布公告稱，收到董事會秘書黃驍睿、證券事務(wù)代表王妮娜的辭職報告。黃驍睿因個人創(chuàng)業(yè)原因，王妮娜因個人職業(yè)規(guī)劃原因，特向公司申請辭去公司董事會秘書、證券事務(wù)代表職務(wù)。

此外，從二級市場來看，倍輕松曾在2021年7月15日的股價曾一度超180元每股，對應(yīng)的市值超百億元。而至2023年5月31日，公司股價僅為51.23元/股，市值31.58億元。

5月31日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者就倍輕松如何看待“輕研發(fā)、重營銷”的質(zhì)疑、未來公司是否會調(diào)整直銷的模式以及在市值管理方面的舉措等外界關(guān)注的熱點問題聯(lián)系公司方面了解情況，但截至發(fā)稿尚未獲得回應(yīng)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝