每經記者 黃博文    每經編輯 魏官紅    

6月12日，中證每經上市公司品牌價值100指數(shù)（簡稱每經品牌100，英文簡稱：NBD Brand 100，指數(shù)代碼：931852（人民幣）/931852HKD00（港元）/931852USD00（美元））迎來了正式上線以來的第二次樣本定期調整。調整后的指數(shù)成分股共計99只，均來自2023中國上市公司品牌價值榜TOP100。

在每經品牌100指數(shù)首次樣本調整時，每經品牌價值研究院曾對成分股的財務績效以及財務績效和品牌價值之間的關系進行了分析。時過一年，每經品牌100指數(shù)成分股再次煥新，新一輪成分股的財務績效表現(xiàn)如何？與品牌價值之間有什么關系？與上一輪成分股相比有何變化？

圖1：新一輪成分股二級行業(yè)分布（基于清華CBRC行業(yè)分類標準）

每經品牌價值研究院選取多項財務指標，以同期A股5204家上市公司作為比較對象，探析每經品牌100指數(shù)成分股的品牌價值與財務績效之間的關系。研究發(fā)現(xiàn)，在選取的財務指標中，成分股大部分的指標均值都優(yōu)于同期A股上市公司，并且與品牌價值存在較為明顯的正相關性。品牌價值高的上市公司，其財務表現(xiàn)往往更好。

新一輪成分股平均ROE高達14%，展現(xiàn)優(yōu)秀盈利能力

每經品牌價值研究院選取營業(yè)收入和凈利潤兩項指標，統(tǒng)計每經品牌100指數(shù)最新成分股的平均值。數(shù)據(jù)顯示，成分股的平均營業(yè)收入和凈利潤分別為4135.38億元與411.34億元，遠高于A股均值，分別是后者的30.03倍和37.69倍。

圖2：新一輪成分股和A股上市公司的營業(yè)收入與凈利潤均值

（時間：2022年；單位：億元；來源：同花順）

為剔除規(guī)模因素，每經品牌價值研究院采用了相對指標，選取總資產凈利率（ROA）和凈資產收益率（ROE），統(tǒng)計了成分股和A股兩項指標的均值。數(shù)據(jù)顯示，成分股ROA和ROE均值分別為5.88%和13.99%，高于A股的3.32%和-0.56%。

圖3：新一輪成分股和A股上市公司的ROA與ROE均值

（時間：2022年；單位：%；來源：同花順）

分行業(yè)來看，運輸行業(yè)上市公司平均ROE最高，達到了42.81%，同比有所增長，電子行業(yè)位居第二，飲料行業(yè)超越服飾行業(yè)拿下第三。值得一提的是，即使是排名最后的食品行業(yè)，其平均ROE也遠高于A股均值。

圖4：新一輪成分股各行業(yè)ROE均值

（時間：2022年；單位：%；來源：同花順）

由此可見，即使剔除了規(guī)模因素，不論是新一輪成分股，還是上一輪成分股，其凈資產收益率（ROE）都遠超A股平均水平，展現(xiàn)出優(yōu)秀的盈利能力。

總資產、營收、凈利潤增速均高于A股平均值

在成長能力方面，每經品牌100指數(shù)新一輪成分股的表現(xiàn)同樣不俗。除凈資產增長率略低于A股，成分股在總資產、營業(yè)收入以及凈利潤方面的平均增長率分別達到了10.85%、8.97%以及3.07%，均高于A股平均值。這表明，更高的品牌價值能更好地促進上市公司營收與凈利潤的增長，并以此提升企業(yè)的整體規(guī)模。

圖5：新一輪成分股和A股上市公司的總資產、凈資產、營業(yè)收入、凈利潤的增長率均值

（時間：2022年；單位：%；來源：同花順）

分行業(yè)來看，在新一輪成分股中，裝備、石油和運輸行業(yè)的營業(yè)收入增長率位列前三甲。但值得注意的是，房地產和通信行業(yè)的營業(yè)收入增速出現(xiàn)了下滑。

圖6：新一輪成分股各行業(yè)營業(yè)收入增長率

（時間：2022年；單位：%；來源同花順）

成長能力的財務指標充分展現(xiàn)了成分股可觀的資產擴張速度與強大的經營擴展能力。

每經品牌價值研究院同樣計算了成分股的成長能力財務指標與品牌價值增速之間的相關性。結果顯示，營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、總資產增長率、凈資產增長率與品牌價值增速的相關性分別為63.52%、38.62%、56.03%、56.85%，均高于上一輪成分股的同項統(tǒng)計指標。這表明，新一輪成分股在資產、收益等方面的成長與品牌價值的成長具有更強的相關性，品牌價值賦能了上市公司的成長。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝