近年來，隨著軍改推進(jìn)，機(jī)關(guān)非戰(zhàn)斗部隊(duì)逐步精簡(jiǎn)，國(guó)防支出的重心向加大武器裝備建設(shè)方向發(fā)展，同時(shí)裝備減少型號(hào)、舊裝備淘汰等進(jìn)一步激發(fā)了對(duì)現(xiàn)代先進(jìn)軍事裝備的需求，我國(guó)裝備訂購(gòu)費(fèi)預(yù)期有持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，為國(guó)防科技工業(yè)帶來了較大市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇。

6月21日，武器裝備供應(yīng)商江西國(guó)科軍工集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)科軍工”或“公司”)正式登陸科創(chuàng)板，公司專注于導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力與控制產(chǎn)品及彈藥裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以軍用產(chǎn)品為主，輔以少量民用產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

作為國(guó)有軍工企業(yè)“混改”的先行先試者，國(guó)科軍工主要遵循“作戰(zhàn)需求牽引、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的思路，長(zhǎng)期專注于技術(shù)創(chuàng)新，承擔(dān)多項(xiàng)軍品重點(diǎn)型號(hào)任務(wù)和國(guó)家重點(diǎn)任務(wù)，已成為我國(guó)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的地方軍工企業(yè)之一，為我國(guó)國(guó)防事業(yè)作出了突出貢獻(xiàn)。

豐富的批產(chǎn)產(chǎn)品序列 形成持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

國(guó)科軍工軍用產(chǎn)品業(yè)務(wù)涵蓋導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力及控制、彈藥裝備兩大板塊，是國(guó)內(nèi)少數(shù)從事導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力模塊產(chǎn)品的科研生產(chǎn)企業(yè)之一，產(chǎn)品應(yīng)用于我國(guó)現(xiàn)役多型號(hào)導(dǎo)彈、火箭彈，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)重要的彈藥裝備研制生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)地位較為突出。

2020年~2022年，國(guó)科軍工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5.74億元、6.72億元、8.37億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6258.04萬元、7628.63萬元、1.13億元，其中軍用產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別達(dá)86.46%、90.93%、95.25%。近幾年來，國(guó)科軍工主營(yíng)產(chǎn)品收入尤其是軍用產(chǎn)品收入規(guī)模連續(xù)增長(zhǎng)，主要得益于產(chǎn)品序列的增加和新產(chǎn)品的定型生產(chǎn)交付。

在軍品領(lǐng)域，一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入型號(hào)研制階段，代表著研制完成后能夠?yàn)楣痉€(wěn)定帶來該產(chǎn)品的采購(gòu)訂單。截至2022年末，國(guó)科軍工擁有軍方主要定型列裝批產(chǎn)項(xiàng)目24項(xiàng)，型號(hào)研制項(xiàng)目24項(xiàng)，為公司未來持續(xù)發(fā)展和盈利能力提升打下扎實(shí)基礎(chǔ)；公司已承擔(dān)40余項(xiàng)批產(chǎn)及型號(hào)研制任務(wù)，其中7項(xiàng)為國(guó)家重點(diǎn)工程任務(wù)，且80%以上為現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備主用彈藥或其關(guān)鍵部件。

目前，國(guó)科軍工產(chǎn)品覆蓋兵器裝備領(lǐng)域中彈藥裝備和航空航天領(lǐng)域中導(dǎo)彈發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力及控制產(chǎn)品，形成雙輪驅(qū)動(dòng)體系，較一般僅從事某單一領(lǐng)域兵工企業(yè)產(chǎn)品擴(kuò)展渠道更廣，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。

在導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力領(lǐng)域，國(guó)科軍工承擔(dān)了Yx系列、Px系列等多項(xiàng)國(guó)家重要列裝導(dǎo)彈和軍貿(mào)C系列導(dǎo)彈、WS系列火箭彈等多項(xiàng)固體發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力模塊的研制批產(chǎn)任務(wù)；產(chǎn)品應(yīng)用于我國(guó)新一代導(dǎo)彈或重點(diǎn)型號(hào)導(dǎo)彈，配用于我國(guó)新一代殲擊機(jī)等作戰(zhàn)平臺(tái)，部分產(chǎn)品總體作戰(zhàn)性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

在彈藥裝備領(lǐng)域，國(guó)科軍工主用彈藥產(chǎn)品應(yīng)用于以防空反導(dǎo)為主的多個(gè)場(chǎng)景領(lǐng)域，在防空反導(dǎo)彈藥領(lǐng)域形成專業(yè)特色，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

隨著軍改持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)武器裝備更新?lián)Q代速度明顯加快，實(shí)戰(zhàn)化戰(zhàn)備訓(xùn)練頻次顯著增加。對(duì)此，國(guó)科軍工在保持導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力模塊及防空反導(dǎo)彈藥領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，大力開拓產(chǎn)品種類和參與科研競(jìng)標(biāo)，在導(dǎo)彈安全控制、引信及智能控制領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，各類產(chǎn)品收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，有力支撐了公司業(yè)務(wù)規(guī)模的提升。

產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)突出 多項(xiàng)核心技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先

招股說明書顯示，國(guó)科軍工深耕軍工領(lǐng)域多年，產(chǎn)品跟隨軍事科技發(fā)展不斷進(jìn)行迭代和優(yōu)化，形成了兩大產(chǎn)品系列自主可控的技術(shù)體系，具備較強(qiáng)的軍品技術(shù)攻關(guān)和配套研制能力，在數(shù)個(gè)細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域形成持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

目前，國(guó)科軍工掌握了所涉領(lǐng)域內(nèi)25項(xiàng)核心技術(shù)，其中多項(xiàng)核心技術(shù)為行業(yè)首創(chuàng)，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司主要產(chǎn)品為我國(guó)主戰(zhàn)裝備主用彈藥或其關(guān)鍵部件，產(chǎn)品技術(shù)水平和性能得到了軍方單位等終端客戶的認(rèn)可。

具體而言，國(guó)科軍工共形成12項(xiàng)導(dǎo)彈(火箭彈)固體發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力與控制類核心技術(shù)，在動(dòng)力模塊產(chǎn)品領(lǐng)域，形成了動(dòng)力模塊材料配方研制、制備及控制的系列核心技術(shù)，承擔(dān)了多項(xiàng)主戰(zhàn)導(dǎo)彈、火箭彈科研生產(chǎn)任務(wù)。其中高性能動(dòng)力模塊助劑技術(shù)、高性能復(fù)合推進(jìn)劑等技術(shù)處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，新型隔熱復(fù)合材料技術(shù)、高性能復(fù)合推進(jìn)劑制備參數(shù)智能模型與控制技術(shù)等處于國(guó)際領(lǐng)先或國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

在彈藥裝備領(lǐng)域，國(guó)科軍工在新質(zhì)彈藥、智能化引信領(lǐng)域形成了自有技術(shù)體系，應(yīng)用于多款我國(guó)現(xiàn)役彈藥產(chǎn)品。公司共形成13項(xiàng)彈藥類核心技術(shù)，其中多彈種總體設(shè)計(jì)技術(shù)、戰(zhàn)斗部高效復(fù)合毀傷技術(shù)等處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，大炸高聚能裝藥戰(zhàn)斗部設(shè)計(jì)技術(shù)、整體脫殼技術(shù)、C&R雙模復(fù)合目標(biāo)探測(cè)技術(shù)等處于國(guó)內(nèi)首創(chuàng)及領(lǐng)先水平。

憑借持續(xù)的技術(shù)積累與核心技術(shù)，國(guó)科軍工在軍方多個(gè)產(chǎn)品的“科研擇優(yōu)競(jìng)標(biāo)”過程中取得了優(yōu)異成績(jī)，成為總裝產(chǎn)品下配套采購(gòu)的少數(shù)承制單位?；谧陨淼目蒲心芰秃诵募夹g(shù)，公司承擔(dān)或參與了多項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)工程和“軍隊(duì)專項(xiàng)”科研項(xiàng)目，截至2022年末，累計(jì)承擔(dān)或參與“軍隊(duì)專項(xiàng)”科研項(xiàng)目共11項(xiàng)，國(guó)家重點(diǎn)工程7項(xiàng)。

國(guó)科軍工形成的先進(jìn)核心技術(shù)與產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)，離不開持續(xù)的研發(fā)投入。作為研發(fā)驅(qū)動(dòng)型公司，國(guó)科軍工高度重視研發(fā)環(huán)節(jié)，通過提高員工待遇打造優(yōu)質(zhì)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，從而保持在行業(yè)中的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

2020年-2022年，公司研發(fā)投入金額分別為4553.37萬元、6093.24萬元及6467.39萬元，三年累計(jì)研發(fā)投入1.71億元，研發(fā)費(fèi)用率分別達(dá)到7.93%、9.06%、7.72%，相比同行業(yè)可比公司平均值保持較高水平；截至2022年末，公司研發(fā)人員共計(jì)140人，占員工總數(shù)的比例為16.85%。目前，國(guó)科軍工及其子公司共擁有133項(xiàng)境內(nèi)已授權(quán)專利，其中發(fā)明專利26項(xiàng)(含19項(xiàng)國(guó)防專利)，具備豐富的技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)儲(chǔ)備。

在軍隊(duì)產(chǎn)品升級(jí)換代過程中，國(guó)科軍工不斷推進(jìn)研發(fā)管線的橫向擴(kuò)充和產(chǎn)品技術(shù)水平的縱向提升，賦能公司長(zhǎng)期發(fā)展。截至2022年末，公司主要在研項(xiàng)目合計(jì)73項(xiàng)，在新一代智能彈藥及引信、高燃速導(dǎo)彈(火箭彈)先進(jìn)動(dòng)力模塊與控制產(chǎn)品等領(lǐng)域持續(xù)加大研發(fā)力度。

加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)及科技布局 助力高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展

2020年-2022年，國(guó)科軍工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在行業(yè)景氣度提升和自身研發(fā)生產(chǎn)能力增強(qiáng)的雙重作用下，進(jìn)入了高速發(fā)展的階段。截至2022年末，公司有24個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)軍方批量訂貨，24項(xiàng)正在進(jìn)行的型號(hào)研制項(xiàng)目，為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

國(guó)科軍工擬通過此次IPO募集資金，用于統(tǒng)籌規(guī)劃建設(shè)項(xiàng)目、產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)投入、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還項(xiàng)目銀行貸款。

通過開展統(tǒng)籌規(guī)劃建設(shè)項(xiàng)目，將實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有技術(shù)和產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化落地，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品質(zhì)量和交付能力；通過增加產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)投入，進(jìn)一步提高技術(shù)研發(fā)能力和自主創(chuàng)新能力，提升核心技術(shù)整體水平和新產(chǎn)品研制能力；通過補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還項(xiàng)目銀行貸款為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持。

國(guó)科軍工表示，國(guó)家政策的支持，以及公司具備良好的客戶及市場(chǎng)基礎(chǔ)、較強(qiáng)的技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)儲(chǔ)備，將為募投項(xiàng)目的順利實(shí)施提供強(qiáng)大保障。

對(duì)于軍工行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，招股說明書顯示，面對(duì)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化的需求，軍工行業(yè)面臨規(guī)模增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)升級(jí)的時(shí)代性發(fā)展機(jī)遇；我國(guó)國(guó)防預(yù)算保持高速增長(zhǎng)，軍工行業(yè)仍有較大上升空間；裝備建設(shè)費(fèi)用投入穩(wěn)步提升，未來中國(guó)武器裝備費(fèi)用有相對(duì)提高的趨勢(shì)；實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練持續(xù)增長(zhǎng)帶來軍工裝備訂單量增加，對(duì)裝備特別是軍工消耗品的需求將進(jìn)一步增強(qiáng)。

此外，隨著我國(guó)各項(xiàng)軍用產(chǎn)品研制技術(shù)逐漸走向成熟，越來越多的國(guó)防軍工企業(yè)利用自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與技術(shù)積累積極開拓民用產(chǎn)品，各類新型產(chǎn)品層出不窮。

在此背景下，國(guó)科軍工表示，公司將堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，成為區(qū)域性重要的武器裝備和創(chuàng)新性軍用產(chǎn)品、民用產(chǎn)品科研生產(chǎn)基地，全面提升武器裝備科研生產(chǎn)能力。為達(dá)成上述規(guī)劃，未來三年內(nèi)，國(guó)科軍工將推動(dòng)體制機(jī)制改革，加大力度實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局、資本運(yùn)作布局、科技創(chuàng)新布局、人力資源計(jì)劃等措施，進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。文/張齊

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）