每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

近兩年來，汽車銷量呈現(xiàn)整體回暖趨勢，這讓汽車零部件廠商浙江泛源科技股份有限公司(以下簡稱泛源科技)在2020年業(yè)績增長停滯后，于2021年、2022年恢復(fù)增長。目前，泛源科技正在沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO。

作為汽車零部件二級供應(yīng)商，泛源科技的收入主要來自一級供應(yīng)商，由此前五大客戶銷售收入占比較高。不過，泛源科技2019年、2020年第一大客戶Certus集團因經(jīng)營不善已進入破產(chǎn)清算程序。

Certus集團是公司主要外銷客戶，泛源科技承接了其下游客戶實現(xiàn)直接供貨，并表示“該事項未對公司外銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響”。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，受下游市場需求放緩及部分產(chǎn)品EOP(產(chǎn)品停止批量生產(chǎn)狀態(tài)的時點)影響，泛源科技2022年外銷收入金額和占比仍有所下降。

2021年、2022年收入恢復(fù)增長

2020年-2022年，泛源科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.58億元、3.03億元、3.53億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4273.87萬元、4916.12萬元、6549.11萬元?？雌饋?，最近兩年業(yè)績增長態(tài)勢良好，但在更新2022年財務(wù)數(shù)據(jù)之前，泛源科技的創(chuàng)業(yè)板之路難言“樂觀”。

根據(jù)首輪問詢函回復(fù)，泛源科技以2019年-2021年財務(wù)數(shù)據(jù)，闡述公司符合“創(chuàng)業(yè)板定位相關(guān)指標一”的要求。具體而言，成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)除了研發(fā)投入方面的要求，還需要滿足最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%的指標，如最近一年營業(yè)收入金額達到3億元，可不適用營業(yè)收入復(fù)合增長率要求。

泛源科技并未披露2019年收入同比增幅數(shù)據(jù)，不過2019年前后汽車銷量行情遇冷，汽車零部件廠商的業(yè)績或可想而知，泛源科技2020年就出現(xiàn)了收入微降的情況。2020年-2022年，泛源科技收入增幅分別為-0.55%、17.16%、16.74%，最近兩年才恢復(fù)了增長。

2021年，泛源科技以3.03億元收入勉強越過“3億元”指標門檻;2022年，營業(yè)收入達到3.53億元，暫時脫離了“踩線”的風(fēng)險。

那么，泛源科技的收入增長是否可以持續(xù)?這或許可以從下游汽車行業(yè)、一級供應(yīng)商大客戶的情況了解一二。

2019年-2022年，泛源科技前五大客戶收入占比分別為75.11%、65.10%、49.22%、52.88%，而5家同行業(yè)可比公司2019年-2021年前五大客戶收入占比平均值為47.97%、50.10%、46.93%。相比同行業(yè)可比公司，泛源科技的客戶集中度相對更高，主要系產(chǎn)品定位、市場定位、所處發(fā)展階段不同所致。

整體而言，最近兩年，泛源科技對前五大客戶的銷售金額多處于增加態(tài)勢，如采埃孚集團、華域汽車(SH600741，股價18.46元，市值581.99億元)等。對此泛源科技表示，主要客戶在汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上占據(jù)優(yōu)勢地位，公司擁有持續(xù)增長的定點項目儲備，且與下游客戶形成了良好的互動合作關(guān)系，因此，公司對主要客戶的收入能夠保持較為穩(wěn)定持續(xù)地增長。

但有一家卻是例外。2019年、2020年公司第一大客戶為Certus集團，系公司主要外銷客戶，銷售金額分別為6605.85萬元、4584.91萬元，收入占比分別為25.43%、17.75%。2021年，Certus集團因經(jīng)營不善進入破產(chǎn)清算程序，泛源科技隨后直接向其下游客戶(一級供應(yīng)商)供貨，JOYSONQUIN就是公司承接過來的客戶，位列2021年、2022年第四大客戶。

2021年、2022年，泛源科技從Certus集團承接客戶收入分別為5640.95萬元、4579.47萬元。由于減少了Certus集團的中間環(huán)節(jié)，客戶承接后，相關(guān)產(chǎn)品銷售價格有所提高，因此泛源科技認為，該事項未對公司外銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響。

但由于下游市場需求放緩及部分產(chǎn)品EOP影響，2022年，泛源科技的外銷收入有所下降，從Certus集團承接客戶收入以及對JOYSONQUIN的銷售金額均出現(xiàn)下滑。

產(chǎn)能利用率不高為何大手筆募資擴產(chǎn)

2020年-2022年，泛源科技收入主要來源于兩大主營產(chǎn)品，其中汽車金屬零部件表面處理收入分別為1.48億元、1.49元、1.76億元，汽車內(nèi)外飾件收入分別為1.09億元、1.51億元、1.75億元。

2021年，汽車金屬零部件表面處理業(yè)務(wù)收入增幅較小，主要原因之一是大眾的汽車銷量逐年下滑，公司配套大眾車型的制動鉗產(chǎn)品表面處理收入下降導(dǎo)致。隨著2022年大眾汽車銷量回升，公司相關(guān)業(yè)務(wù)收入也有所恢復(fù)。

汽車內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)方面，主/副儀表板裝飾件是最主要收入來源，2021年收入增長較多，主要系銷售逐步恢復(fù)、對Certus集團承接客戶銷售單價有所提高、配套寶馬X3/X4訂單相應(yīng)增加等因素所致;2022年收入增長也有所放緩，受下游市場需求放緩及部分產(chǎn)品EOP影響，主/副儀表板裝飾件收入有所下降。

如此來看，泛源科技兩大產(chǎn)品的收入增長有一定波動性。但在產(chǎn)能利用率不高的情況下，泛源科技仍將大手筆募資擴產(chǎn)。

2020年-2022年，泛源科技汽車金屬零部件表面處理產(chǎn)能利用率為61.99%、58.52%、77.80%，汽車內(nèi)外飾件產(chǎn)能利用率為63.16%、74.64%、66.51%，整體產(chǎn)能利用率相對不高。泛源科技解釋，為了保障生產(chǎn)旺季的正常生產(chǎn)，公司需要留有一定的產(chǎn)能空間，同時下游客戶在審核供應(yīng)商資格時，要求公司產(chǎn)能相對于訂單量留有一定的產(chǎn)能富余。

此次IPO，泛源科技擬募集資金5.78億元，其中1.97億元用于表面處理產(chǎn)品擴產(chǎn)建設(shè)項目，2.28億元用于汽車塑料內(nèi)外飾件產(chǎn)品擴建項目。募投項目達產(chǎn)后將新增產(chǎn)能45.61萬掛，較2021年產(chǎn)能增幅101.24%，其中汽車金屬零部件表面處理產(chǎn)能增幅為70.36%，汽車內(nèi)外飾件產(chǎn)能增幅為200%。

新增產(chǎn)能能否順利消化？泛源科技通過郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，截至2022年9月30日，公司兩大主營業(yè)務(wù)在手訂單規(guī)模為6.78億元，占募投項目達產(chǎn)后預(yù)計年均總收入的70.34%，同時，伴隨著下游汽車零部件市場的發(fā)展，特別是新能源汽車市場的快速增長，公司未來新增定點項目也會不斷增大，訂單規(guī)模相比目前已有的在手訂單規(guī)模將不斷增加。因此，募投項目新增產(chǎn)能具有足夠的市場消化能力，與市場需求變化相匹配。

實控人司機設(shè)立物流企業(yè)專門為公司服務(wù)

泛源科技的對外采購內(nèi)容包括原材料、倉儲物流服務(wù)、外協(xié)服務(wù)。記者注意到，泛源科技主要有3家物流供應(yīng)商，分別為如皋市華建物流有限公司(以下簡稱華建物流)、如皋市和創(chuàng)物流有限公司(以下簡稱和創(chuàng)物流)、南京跨越速運有限公司。

2020年-2022年，泛源科技向華建物流采購金額分別為892.61萬元、931.21萬元、919.35萬元，向和創(chuàng)物流采購金額分別為149.29萬元、149.70萬元、180.17萬元。

值得一提的是，和創(chuàng)物流是泛源科技員工周虎控制的公司，成立于2016年11月，2017年3月即與泛源科技簽訂物流運輸合同，雙方建立合作關(guān)系，屬于專門為泛源科技服務(wù)而設(shè)立。周虎為泛源科技實際控制人之一、董事長、總經(jīng)理沈宇的司機。

2016年以前，泛源科技主要物流供應(yīng)商為華建物流。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，考慮到客戶要求，泛源科技需要進一步強化針對關(guān)鍵訂單的響應(yīng)能力，另一方面出于平衡物流公司服務(wù)和價格穩(wěn)定性的目的，泛源科技計劃引入輔助物流供應(yīng)商以保障物流穩(wěn)定性。彼時，周虎及張雷二人有意進入物流運輸市場，了解到該信息后設(shè)立和創(chuàng)物流，于2017年順利對接了泛源科技物流運輸業(yè)務(wù)。

泛源科技將與和創(chuàng)物流的交易比照關(guān)聯(lián)交易披露，并表示，出于更好地為客戶服務(wù)考慮，公司與和創(chuàng)物流進行交易具有必要性，雙方交易價格與華建物流價格保持一致，定價公允，不存在利益傾斜的情形。

此外記者注意到，泛源科技核心技術(shù)人員、監(jiān)事東永華為高中學(xué)歷，在入職全資子公司南通創(chuàng)源電化學(xué)科技有限公司前，曾于1991年至2016年任南通市申海工業(yè)技術(shù)科技有限公司(以下簡稱南通申海)技術(shù)部副總經(jīng)理。

南通申海為泛源科技汽車金屬表面處理業(yè)務(wù)的主要競爭對手，并曾與東永華簽署《保密及競業(yè)禁止協(xié)議書》。不過泛源科技表示，東永華離職后，未曾收到南通申海支付的競業(yè)禁止補償金，南通申海亦未對其主張過任何競業(yè)禁止限制或履行相應(yīng)義務(wù)。

2017年以來，東永華作為專利發(fā)明人之一為公司取得了多項專利。泛源科技回復(fù)記者表示，東永華入職南通創(chuàng)源后，根據(jù)公司當時的技術(shù)方向，在公司已形成的技術(shù)基礎(chǔ)上展開研究，其在公司的研發(fā)成果均為在公司任職期間與其他研發(fā)人員反復(fù)試驗、討論所形成，不涉及其原任職公司的商業(yè)秘密，亦不存在泄密或其他違反保密協(xié)議的情形及商業(yè)禁止方面的潛在糾紛風(fēng)險。