每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋

近日，退市股光一退（SZ300356，股價(jià)2.03元，市值8.28億元）在退市整理期探底（0.72元）之后連續(xù)暴漲，引發(fā)各方關(guān)注。筆者認(rèn)為，應(yīng)強(qiáng)化退市股炒作監(jiān)管，完善上市公司退市流程。

6月12日，光一科技收到深交所股票終止上市決定，公司股票6月20日進(jìn)入退市整理期，退市整理期為15個(gè)交易日。光一退進(jìn)入退市整理期當(dāng)天，股價(jià)暴跌80.70%，股價(jià)報(bào)0.88元，盤中最低0.72元，但之后連續(xù)4個(gè)交易日“20CM漲停”。

光一退暴漲的一個(gè)原因，是股東張?jiān)吹拇笈e買入，而且其買入行為貌似急進(jìn)沖動(dòng)、亂了章法。此前張?jiān)闯钟泄庖煌?037萬股（占比4.9938%），6月20日通過集中競價(jià)交易增持1678萬股，合計(jì)持有3715萬股（占比9.1075%），6月28日通過集中競價(jià)交易增持490萬股，由此持股10.3088%。

按規(guī)定，投資者擁有權(quán)益的股份達(dá)5%后，每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行報(bào)告和公告，在該事實(shí)發(fā)生之日起至公告后3日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。但張?jiān)丛诔止蛇_(dá)到5%、10%兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)均未履行相關(guān)義務(wù)，由此超過規(guī)定比例部分的股份在買入后的36個(gè)月內(nèi)不得行使表決權(quán)。

張?jiān)创蠊P增持，卻“主動(dòng)”放棄部分股份的表決權(quán)，似乎令人不解。但6月27日光一退發(fā)布一份遲到的公告，或揭示部分原因，其中稱6月6日召開董事會(huì)，審議董事會(huì)改選暨提名董事會(huì)非獨(dú)董、獨(dú)董候選人的議案，張?jiān)刺崦麖堅(jiān)?、段力平為非?dú)董候選人，提名候鐘魯、馬勇為獨(dú)董候選人，同時(shí)，公司董事長戴曉東等辭去董事或獨(dú)董職務(wù)；議案均獲得董事會(huì)審議通過。這個(gè)遲到的信披招來了深交所的監(jiān)管函。由此也可看出，張?jiān)唇槿牍局卫?，擬對(duì)公司改造在前，增持是在其后。

截至6月28日，光一退的第一大股東為江蘇光一投資管理有限公司，持股比為13.49%，而張?jiān)礊榈诙蠊蓶|，持股比例10.3088%。為何董事會(huì)在6月6日就通過張?jiān)吹纳鲜鎏岚?？其中是否有尚未披露的信息？包括兩大股東是否提前有相關(guān)利益安排，或值得證交所進(jìn)一步問詢。而且，在董事會(huì)改選相關(guān)運(yùn)作信息秘而不宣之前，張?jiān)丛?月20日的增持行為，是否觸及內(nèi)幕交易紅線，也是需要關(guān)注的。

上市公司行將退市，相關(guān)主體運(yùn)作動(dòng)作走形，不大顧及法律法規(guī)紅線，這是不值得提倡的，證交所以及證監(jiān)部門對(duì)退市股要適當(dāng)增加監(jiān)管資源配置，讓退市股相關(guān)各方運(yùn)作合法合規(guī)、平穩(wěn)有序。

光一退暴漲的第二個(gè)原因，是公司在6月14日向深交所提交了終止上市的復(fù)核申請(qǐng)，且6月20日公司收到深交所《復(fù)核受理通知書》，投資者對(duì)公司保留上市地位還抱有一絲希望。目前退市流程或不合理，也可能導(dǎo)致退市股大幅投機(jī)波動(dòng)。

一方面，按創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，上市公司股票被深交所作出終止上市決定后，自公告終止上市決定之日起5個(gè)交易日后的次一交易日起復(fù)牌并進(jìn)入退市整理期交易，退市整理期的交易期限為15個(gè)交易日，退市整理期屆滿的次一交易日摘牌，公司股票終止上市。

但另一方面，上市公司在收到終止上市事先告知書之日起5個(gè)交易日內(nèi)可向深交所提出聽證要求，深交所在受理復(fù)核申請(qǐng)后30個(gè)交易日內(nèi)，作出維持或者撤銷終止上市的決定。萬一證交所撤銷終止上市的決定，可能此時(shí)退市整理期早已結(jié)束，也即投資者在退市整理期的最后交易日仍在賭上市公司是否保留上市地位。

對(duì)此，筆者建議，證交所可以調(diào)整退市流程，將退市整理期放在證交所的聽證復(fù)核結(jié)果出來以后，該決定為終裁決定。在證交所終止上市決定出來之后，終裁決定出來之前，上市公司股票仍然正常交易，此時(shí)因?yàn)楸と杂幸唤z希望，股價(jià)下跌幅度或不至于過于劇烈；有了終裁決定，再進(jìn)入退市整理期，此時(shí)終止上市已成定局，市場主體再要翻風(fēng)浪恐怕也不容易。

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