每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 梁 梟    

6月30日，申報創(chuàng)業(yè)板IPO的浙江雅虎汽車部件股份有限公司（以下簡稱浙江雅虎）成功過會。

浙江雅虎主要從事汽車座椅骨架總成及零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2020~2022年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.34億元、7.30億元、6.50億元，分別實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4893.76萬元、5230.09萬元、5142.31萬元。由此看來，2022年相對2021年營業(yè)收入下滑明顯。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

浙江雅虎稱，2022年業(yè)績下滑原因主要包括疫情、汽車缺芯等因素及重要終端車型紅旗H9銷量下滑。作為汽車座椅部件廠商，浙江雅虎的業(yè)績與終端車型銷量有緊密聯(lián)系。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2022年，浙江雅虎主要配套的多款車型銷量下降，如紅旗H9、大眾寶來、奧迪Q2L等。深交所先后在三輪審核問詢函及意見落實函中連番對公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定性進行問詢。公司未來成長性還有待觀察。

公司業(yè)績穩(wěn)定性待考驗

浙江雅虎的產(chǎn)品主要通過汽車座椅一級供應商配套于一汽大眾、上汽大眾、一汽紅旗、吉利等整車廠商。2020～2022年，浙江雅虎配套于前五大終端整車廠客戶產(chǎn)品收入占比分別為66.46%、62.26%、59.11%，浙江雅虎終端整車廠客戶集中度較高。

因此，終端整車廠的經(jīng)營狀況、重要車型的銷量變化，對浙江雅虎經(jīng)營業(yè)績有重要影響。

根據(jù)首輪審核問詢函回復，2020~2022年累計收入前十的項目合計收入占比分別為50.37%、56.42%、39.97%，前十項目對應13款終端車型。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在13款終端車型中，2022年出現(xiàn)銷量下降的車型有9款。根據(jù)第二輪審核詢問函回復，2020～2022年，累計收入超過2000萬元的非平臺車型項目的收入占主營業(yè)務收入（不含模具）比重分別為54.88%、66.28%、52.25%，上述項目對應15款終端車型。這15款終端車型中，2022年出現(xiàn)銷量下降的有10款。

上述數(shù)據(jù)顯示，2022年，浙江雅虎大部分主要配套的終端車型銷量下滑，造成公司收入減少。如紅旗H9銷量由2021年的4.03萬輛下降到2022年的2.13萬輛，公司對該車型的收入也由2021年的1.34億元下降到2022年的3429.90萬元；大眾寶來的銷量由2021年的24.84萬輛下降到2022年的21.45萬輛，公司對該車型的收入也由2021年的4064.15萬元下降到2022年的3196.62萬元。

浙江雅虎表示，2022年，受疫情等因素影響，一汽紅旗、一汽大眾、上汽大眾等整車廠均出現(xiàn)生產(chǎn)停滯的情形，導致相關品牌車型的銷售也受到較大影響，出現(xiàn)不同程度下滑。

對此，招股說明書（上會稿）提示了“部分終端車型市場銷量下滑風險”“業(yè)績波動風險”，若主要配套車型銷量由于市場需求變化出現(xiàn)下降，將造成公司相關訂單減少，公司業(yè)績由此存在一定下滑風險。

那么，主要終端車型2023年銷量能否有所好轉(zhuǎn)？行業(yè)方面，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年中國乘用車銷量4月較3月環(huán)比下降。

浙江雅虎在意見落實函回復中披露，公司2022年收入前十的非平臺車型項目對應的車型有10款，上述車型2022年1月至3月、4月至5月銷量分別為33.83萬輛、13.61萬輛，2023年同期銷量分別為25.90萬輛、19.30萬輛，各有增減。

對此，浙江雅虎認為，在2023年一季度偏弱市場環(huán)境中，公司主要車型終端銷量出現(xiàn)下降，但2023年4月、5月已出現(xiàn)回暖，且2023年新量產(chǎn)車型及2022年量產(chǎn)車型帶來的新增收入亦將推動2023年后期訂單金額進一步提升。經(jīng)初步測算，浙江雅虎預計，2023年上半年營業(yè)收入為2.8億~3.1億元，同比增長4.32%~15.49%。

新能源汽車業(yè)務存風險

根據(jù)招股說明書（上會稿）所述，2020～2022年，浙江雅虎營業(yè)收入、扣非歸母凈利潤復合增長率分別為10.37%、2.51%，“新能源車型項目及自主品牌車型項目收入增長是報告期公司收入增長的主要原因。”

那么，上述新能源業(yè)務收入、自主品牌車型收入能否持續(xù)成長呢？

新能源車業(yè)務方面，2020~2022年，浙江雅虎來自新能源車型收入金額分別為3328.02萬元、8419.39萬元、7706.26萬元，主營業(yè)務收入占比分別為6.73%、12.48%、12.83%。

浙江雅虎配套的新能源汽車車型在收入集中度方面高于燃油汽車車型。2020～2022年，前五大新能源車型收入占比分別為96.87%、91.69%、77.18%。由此可見，新能源車型收入受主要車型銷量變化的影響也較燃油車更為明顯。2020~2022年，累計收入前五主要新能源車型中，排名收入前三的蔚來汽車ES6/EC6、紅旗E-HS9、威馬EX5，2022年收入均有所下滑，理想ONE、紅旗E-QM5則有所上升。

尤其是紅旗E-HS9和威馬EX5，收入分別由2021年的2559.55萬元下降為1255.91萬元、2021年的1174.70萬元下降為330.33萬元，下降幅度較大。浙江雅虎表示，這是由于威馬汽車整體銷量出現(xiàn)下降，以及紅旗E-HS9車型當年有消化庫存情形所致。

按照浙江雅虎披露，公司2023年將新增紅旗E202/E001、蔚來EC7等新能源車型項目，根據(jù)客戶2023年初提供的采購及生產(chǎn)計劃，預計2023年全年可實現(xiàn)銷售的新能源訂單金額約為1.17億元，未來新能源車配套收入將持續(xù)獲得增長。不過公司在第三輪審核問詢函回復中也補充披露了“新能源汽車業(yè)務風險”：若未來公司不能及時跟上新能源汽車主流市場供應鏈發(fā)展，則公司新能源業(yè)務收入將不達預期進而影響整體業(yè)績。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，自主品牌車型收入方面，2020~2022年，浙江雅虎來自自主品牌車型收入合計分別為1.28億元、2.89億元、1.89億元，主營業(yè)務收入占比分別為25.97%、42.91%、31.47%。2022年收入出現(xiàn)了明顯下降，主要系紅旗H9車型銷量下降所致。

浙江雅虎稱，截至2022年末已確定合作關系的在研車型項目主要包括紅旗E001、紅旗E202、蔚來阿爾卑斯、理想X04、大眾ID.5等多款新能源車型和自主品牌車型，上述項目的量產(chǎn)將推動公司業(yè)績進一步增長。

偏愛向?qū)氫摴煞葙I鋼卷

浙江雅虎的主要原材料為車用鋼材，包括鋼卷、線材等，其中對鋼卷（冷軋板、酸洗板）的采購金額最大，2020~2022年采購金額分別為1.55億元、1.95億元、2.25億元，占當期營業(yè)成本的比例分別為38.59%、33.63%、43.87%。

浙江雅虎的鋼卷供應商主要為上海德辰物資有限公司（以下簡稱德辰物資）、寶鋼股份（SH600019，股價5.73元，市值1276億元）。2020~2022年，浙江雅虎向兩家公司采購冷軋板、酸洗板的金額占同類材料采購總額比例均超過80%。2020~2022年，德辰物資、寶鋼股份分別為浙江雅虎第一大、第二大供應商。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，浙江雅虎向?qū)氫摴煞莶少彽匿摼韱蝺r遠高于其他供應商。2020~2022年，浙江雅虎向?qū)氫摴煞莶少徖滠埌鍐蝺r分別為5.66元/千克、6.51元/千克、7.86元/千克，對德辰物資采購單價分別為5.08元/千克、6.37元/千克、5.59元/千克，對前五大冷軋板供應商采購單價平均分別為5.39元/千克、6.36元/千克、5.82元/千克。2022年，在鋼卷采購價格整體下降的情況下，浙江雅虎向?qū)氫摴煞莶少徖滠埌宓膯蝺r卻有所上漲。

2020~2022年，浙江雅虎向?qū)氫摴煞莶少徦嵯窗鍐蝺r分別為5.39元/千克、6.56元/千克、5.01元/千克，對德辰物資采購單價分別為4.78元/千克、5.59元/千克、5.63元/千克，對前五大酸洗板供應商采購單價平均分別為4.80元/千克、5.76元/千克、5.19元/千克。2022年浙江雅虎對寶鋼股份采購單價較低，主要系2022年6月其武漢青山基地酸洗板價格優(yōu)勢，浙江雅虎以較低價格提前備貨。

上述鋼卷供應商中，除寶鋼股份屬于生產(chǎn)商外，其他供應商均為鋼材貿(mào)易商。對于向?qū)氫摴煞莶少弮r格高于其他供應商，浙江雅虎表示，相對貿(mào)易商而言，公司單個品種采購量相對較小，議價能力較弱，鋼廠直接報價較高。

至于為何向?qū)氫摴煞莶少彺罅夸摼?，而沒有全部選擇價格相對較低的貿(mào)易商，浙江雅虎在招股說明書（上會稿）中并沒有明確解釋。

記者還注意到，第一大供應商德辰物資關聯(lián)方曾與浙江雅虎實際控制人池仁虎、葉春蘭女兒池智劍之間存在資金往來，主要系德辰物資股東吳德道的配偶蔡愛姑向池智劍購置房產(chǎn)并支付428萬元購房款。保薦機構(gòu)及申報會計師認為，蔡愛姑購置房產(chǎn)價格公允，不存在利益輸送情形。

對于本次IPO相關事宜，2023年6月27日，《每日經(jīng)濟新聞》記者多次致電浙江雅虎并發(fā)送了采訪郵件，但其電話無法接通，截至發(fā)稿郵件也未獲回復。

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