7月5日三大股指盤(pán)中弱勢(shì)震蕩下探，兩市成交額有所萎縮。截至收盤(pán)，滬指跌0.69%，深成指跌0.91%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.91%。兩市合計(jì)成交8678億元，北向資金凈賣(mài)出40.35億元。 盤(pán)面上看，釀酒、汽車(chē)板塊跌幅居前，食品飲料、旅游餐飲、芯片、建材、家電、金融等板塊均走弱，有色板塊表現(xiàn)活躍，煤炭、鋼鐵、地產(chǎn)板塊等板塊上揚(yáng)，黃金概念活躍。 來(lái)源：Wind 近期創(chuàng)新藥板塊政策利好持續(xù)放送，2023年7月4日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨(dú)家藥品競(jìng)價(jià)規(guī)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)。從續(xù)約規(guī)則看，相比于2022年《談判藥品續(xù)約規(guī)則》，本次續(xù)約規(guī)則體現(xiàn)創(chuàng)新藥醫(yī)保支付價(jià)清晰化，且續(xù)約降幅不斷趨于溫和。 近幾年醫(yī)保局和創(chuàng)新藥企互相在支付標(biāo)準(zhǔn)上相互都在溝通，2019年和2020年P(guān)D-1的降幅較高，后續(xù)藥企業(yè)不斷向上反映，去年出臺(tái)了簡(jiǎn)易續(xù)約，今年進(jìn)一步對(duì)規(guī)則做了細(xì)化。本次簡(jiǎn)易續(xù)約對(duì)于單品種預(yù)算的擴(kuò)大，40億增加到60億；連續(xù)納入目錄4年及以內(nèi)品種和超過(guò)4年的品種，其中對(duì)于連續(xù)納入目錄超過(guò)4年品種“支付標(biāo)準(zhǔn)在前述計(jì)算值基礎(chǔ)上減半；新增適應(yīng)癥續(xù)約降幅扣減，價(jià)格預(yù)期更好。根據(jù)意見(jiàn)稿，2022年通過(guò)重新談判或補(bǔ)充協(xié)議方式增加適應(yīng)癥的藥品，在今年計(jì)算續(xù)約降幅時(shí)，將把上次已發(fā)生的降幅扣減。給予回收成本二次創(chuàng)新空間的立意，對(duì)于創(chuàng)新藥企是大利好；8年以上老品種，進(jìn)入常規(guī)目錄。 此次調(diào)整規(guī)則征求意見(jiàn)稿將有助于創(chuàng)新藥品種長(zhǎng)期穩(wěn)定放量，有助于提升創(chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)熱情和商業(yè)化動(dòng)力。在市場(chǎng)對(duì)醫(yī)保基金中長(zhǎng)期結(jié)余壓力較大、創(chuàng)新藥支付環(huán)境的擔(dān)憂下，此次續(xù)約規(guī)則的征求意見(jiàn)稿有助于不斷提振投資者信心。 我們看好創(chuàng)新藥支付邊際改善及CXO訂單邊際望改善投資機(jī)會(huì)，投資者也可以積極關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）投資機(jī)會(huì)。 7月5日基本金屬崛起，帶熱煤炭板塊，煤炭ETF（515220）7月5日上漲0.81%。 來(lái)源：Wind 夏季以來(lái)氣溫持續(xù)升高，國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)今年7-8月我國(guó)多地還將出現(xiàn)階段性高溫過(guò)程。在高溫的影響下，我國(guó)用電負(fù)荷持續(xù)走高，煤價(jià)也迎來(lái)增長(zhǎng)，截至6月30日，秦皇島動(dòng)力末煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)為830元/噸，環(huán)比上周增加5元/噸。 目前”梅雨季節(jié)“來(lái)臨，江南、華南地區(qū)降水增多，但長(zhǎng)江上游的西南地區(qū)降水相對(duì)偏少，導(dǎo)致長(zhǎng)江上游來(lái)水偏少，2023年6月三峽大壩日均入庫(kù)流量為11710立方米/秒，同比下降42.48%，這意味著水電或?qū)⒗^續(xù)受限。 動(dòng)力煤需求端來(lái)看，近期高溫天氣下，電廠采購(gòu)需求增加，上周日均港口調(diào)出量205.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.74%。預(yù)計(jì)隨著用電旺季到來(lái)，高溫天氣疊加水電乏力，市場(chǎng)情緒會(huì)推動(dòng)煤價(jià)延續(xù)小幅上漲趨勢(shì)。 隨著近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，全社會(huì)煤耗需求隨經(jīng)濟(jì)加速也會(huì)集中釋放。當(dāng)前煤炭ETF（515220）跟蹤的中證煤炭指數(shù)股息率高達(dá)8.18%，板塊調(diào)整之后，煤炭板塊高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下具備高彈性。 來(lái)源：Wind 鋼鐵板塊同樣受基本金屬板塊崛起影響，鋼鐵ETF（515210）7月5日上漲1.03%，在所有板塊中排名前列。從原料端看，端午節(jié)前焦炭雖有提漲，但鋼廠目前庫(kù)存較低，對(duì)焦炭提漲接受程度不高。 來(lái)源：Wind，Mysteel，中泰證券研究所 供應(yīng)方面，整體供應(yīng)水平將維持少量回升趨勢(shì)，但由于企業(yè)成本壓力受原料提漲而逐步抬升，回升水平略低于預(yù)期。 需求方面，目前無(wú)論從表觀數(shù)據(jù)還是成交量數(shù)據(jù)來(lái)看，均未有明顯回升。 庫(kù)存方面，淡季被動(dòng)累庫(kù)的規(guī)律大概率不會(huì)發(fā)生變化，庫(kù)存拐點(diǎn)在本周有所顯現(xiàn)，累庫(kù)幅度可能將會(huì)有所增長(zhǎng)。 短期市場(chǎng)基本面處于矛盾積累初期，整體延續(xù)供強(qiáng)需弱的格局。但在刺激政策的強(qiáng)預(yù)期下，短期市場(chǎng)重心仍將圍繞政策交易。目前市場(chǎng)觀望氛圍較濃，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈的局面或?qū)⒅噩F(xiàn)，需靜待政策的落地。而展望今年下半年，基建、制造業(yè)端需求有一定支撐，鋼鐵需求仍存在回升空間。 荷蘭6月30日公布了細(xì)化的芯片出口管制方案，針對(duì)產(chǎn)品清單施行出口審批。此次細(xì)化方案針對(duì)45nm以下制程相關(guān)技術(shù)，覆蓋ASML最先進(jìn)的DUV光刻機(jī)型號(hào)、所有EUV型號(hào)，與用于金屬剝離的原子層沉積（ALD）設(shè)備、硅、碳摻雜硅、硅鍺（SiGe）或碳摻雜硅鍺外延生長(zhǎng)的設(shè)備等。 另一方面，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，美國(guó)商務(wù)部考慮加強(qiáng)對(duì)華AI相關(guān)芯片出口管制，主要針對(duì)英偉達(dá)A800芯片，可能最早于本月落地。除英偉達(dá)A800芯片，美國(guó)公司對(duì)華提供云服務(wù)也可能受到影響。若新管制落地，可能進(jìn)一步提高中國(guó)市場(chǎng)上存量芯片價(jià)格與公司擴(kuò)張的成本。 作為對(duì)上述管制的反制措施，商務(wù)部和海關(guān)總署宣布對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。這次我國(guó)點(diǎn)名進(jìn)行出口管制的鍺、鎵都是戰(zhàn)略性的基礎(chǔ)原料，也是半導(dǎo)體制造的核心材料。各國(guó)一系列的制裁措施說(shuō)明半導(dǎo)體設(shè)備及材料在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵性地位。 在此背景下，國(guó)內(nèi)廠商正在快速推進(jìn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。以AI算力芯片為例，目前全球行業(yè)前十以歐美日韓等企業(yè)為主，國(guó)內(nèi)企業(yè)排名和市場(chǎng)份額占比均有較大提升空間。可通過(guò)芯片ETF（512760）一鍵配置芯片產(chǎn)業(yè)龍頭。同時(shí)也歡迎關(guān)注近期即將發(fā)行的半導(dǎo)體設(shè)備材料ETF（159516）。 來(lái)源：Wind，智研咨詢，中研普華產(chǎn)業(yè)研究院，長(zhǎng)城證券產(chǎn)業(yè)研究院 風(fēng)險(xiǎn)提示： 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。 無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。 基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。 文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。 以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。