每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 馬子卿    

近日，高盛發(fā)布了《中國(guó)銀行-測(cè)試“不可能的三位一體”》的報(bào)告，從三大角度分析了對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行股的看法。報(bào)告中有關(guān)高盛下調(diào)國(guó)內(nèi)銀行個(gè)股評(píng)級(jí)的內(nèi)容在市場(chǎng)上廣泛流傳。對(duì)此，有聲音質(zhì)疑高盛“唱空”銀行股。對(duì)此，高盛方面對(duì)每經(jīng)記者表示不實(shí)。

高盛方面表示，沒(méi)有“唱空”中國(guó)銀行股，只是調(diào)整個(gè)別銀行的評(píng)級(jí)。

高盛：沒(méi)有“唱空”中國(guó)銀行股，只是調(diào)整個(gè)別銀行的評(píng)級(jí)

7月4日，高盛發(fā)布了《中國(guó)銀行-測(cè)試“不可能的三位一體”》報(bào)告，總計(jì)近百頁(yè)。研報(bào)共計(jì)三部分，涉及評(píng)級(jí)的有12家銀行，主要集中于國(guó)有大行和部分股份制銀行。

因發(fā)布近百頁(yè)報(bào)告，被指“唱空”內(nèi)地銀行股，高盛有了最新回應(yīng)。高盛相關(guān)人員對(duì)記者表示，沒(méi)有“唱空”中國(guó)銀行股，只是調(diào)整個(gè)別銀行的評(píng)級(jí)。“在整個(gè)銀行研報(bào)覆蓋的12家上市銀行里面，整體來(lái)說(shuō)5家銀行是推薦賣出，4家是買入，3家是持有。”

此外，高盛認(rèn)為，“地方債對(duì)銀行的盈利會(huì)有影響，但對(duì)每一家銀行的影響不一。”

那么上市銀行總體情況如何？據(jù)普華永道統(tǒng)計(jì)，今年一季度，上市銀行總資產(chǎn)環(huán)比增速為5.62%，較2022年四季度環(huán)比增速1.41%顯著增加。上市銀行客戶貸款加速增長(zhǎng)，3月末貸款余額為149萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.40%，顯著高于2022年四季度環(huán)比增速1.32%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，上市銀行整體撥貸比下降，撥備覆蓋率持續(xù)上升。42家上市銀行不良貸款余額整體呈上升趨勢(shì)，但不良率持續(xù)下降。

盈利方面，一季度上市銀行凈利潤(rùn)增速持續(xù)放緩，撥備前利潤(rùn)下降。42家上市銀行整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.23%，較2022年一季度同比增速8.22%明顯回落。受收入下降影響，上市銀行整體撥備前利潤(rùn)同比下降1.16%。上市銀行平均總資產(chǎn)收益率（ROA）和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）整體亦有所下降。

機(jī)構(gòu)：銀行資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)于預(yù)期

回顧上半年銀行板塊，受“中特估”行情催化多支國(guó)有行、股份行股價(jià)創(chuàng)高，但整體而言銀行業(yè)破凈率仍很高。目前銀行板塊估值如何？銀行股配備價(jià)值怎樣？

A股銀行指數(shù)走勢(shì)

資料來(lái)源：同花順iFinD

國(guó)泰君安證券張宇認(rèn)為，市場(chǎng)給銀行股低估值，核心原因是對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。但一方面，銀行的新不良生成低于市場(chǎng)臆測(cè)，資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性在弱化，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)已充分暴露；另一方面，銀行近年來(lái)大規(guī)模處置不良，存量包袱持續(xù)出清。“目前銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善正呈現(xiàn)出“由點(diǎn)到面”的趨勢(shì)，更加真實(shí)干凈的資產(chǎn)負(fù)債表理應(yīng)得到價(jià)值重估。”

國(guó)信證券金融業(yè)首席分析師王劍表示，當(dāng)前銀行基本面雖然繼續(xù)承壓，但低估值反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及讓利擔(dān)憂緩解，銀行板塊存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。

東興證券表示，上半年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、有效信用需求不足的宏觀大環(huán)境下，上市行息差持續(xù)收窄，量難補(bǔ)價(jià)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收和盈利低增。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)悲觀之下，板塊估值低位徘徊。相應(yīng)的，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有板塊比例亦處于歷史較低水平。展望下半年，政策延續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)下半年上市行規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張、息差降幅逐季收窄、不良生成平穩(wěn)、撥備反哺盈利，行業(yè)基本面有望筑底。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41171297516