每經(jīng)評論員 畢陸名

近日，神州泰岳（SZ300002，股價11.44元，總市值224.3億元）發(fā)布了《2023年員工持股計劃（草案）》及《2023年限制性股票激勵計劃（草案）》，引起了市場和監(jiān)管的質(zhì)疑。7月11日晚間，深交所火速發(fā)出了關(guān)注函，要求公司說明持股計劃的受讓價格、業(yè)績考核標準設置以及董事長冒大衛(wèi)的參與必要性和合理性等問題等問題。

筆者從公告中可以看出，神州泰岳的員工持股計劃存在以下不合理之處：

一是受讓價格過低。員工持股計劃的受讓價格為2元/股，僅為回購均價的50.17%，而限制性股票激勵計劃的授予價格為5元/股，并且為自主定價。與目前上市公司的市場價相比，上述價格設置明顯偏離了市場價值，給員工持股計劃的參與者提供了過高的收益預期。顯然，這種價格設置違背激勵原則和精神，更不利于保護其他股東的利益。

二是業(yè)績考核標準較低。員工持股計劃的業(yè)績考核指標為2023年和2024年的凈利潤增長率分別不低于15%和25%，或者兩年合計凈利潤不低于13.01億元。而從公司近三年（2020年~2022年）的業(yè)績來看，其凈利潤增長率分別為123.82%、9.50%和40.93%，遠高于（2021年除外）考核標準。這說明公司對員工持股計劃的要求較為寬松，缺乏股權(quán)激勵應有的挑戰(zhàn)性和約束力。

三是董事長冒大衛(wèi)占比偏高。公告顯示，董事長冒大衛(wèi)同時成為股權(quán)激勵對象和參與員工持股計劃的人員，其在員工持股計劃中的持有份額上限為205萬份，占總份額的比例高達21.79%；限制性股票獲授數(shù)量為639.78萬股，占授予限制性股票總的比例更是高達68.01%。這意味著冒大衛(wèi)可以以極低價獲得大量公司股份，而其他激勵對象則相對較少。這種分配方式是否公平合理，是否存在利益輸送，是否損害了上市公司和其他股東的利益，都值得監(jiān)管深入審查。

筆者認為，神州泰岳員工持股計劃存在諸多不合理之處，有可能涉及不當利益輸送，損害上市公司及股東利益。上市公司實施股權(quán)激勵計劃應該遵循公正、合理、有約束等原則，真正起到提高公司治理效能的作用，不能借激勵之名行輸送之實。