每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

剛過去的這個(gè)交易周（7.10~7.14），A股經(jīng)歷了緩慢但堅(jiān)定的反彈，不論場(chǎng)內(nèi)還是外圍情緒都有了不小的改善。

但對(duì)“AI人”而言，美中不足的是人工智能板塊在這輪反彈中不夠突出。搶走風(fēng)頭的是半導(dǎo)體芯片相關(guān)分支，有一種“隔壁鄰居突然比我發(fā)達(dá)”的失落感。

那么，AI行情還會(huì)有新高嗎？恰逢近期有一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理在半年報(bào)中表達(dá)了他的觀點(diǎn)，我們一起來看。

一周行情回顧：除了股指，這些也在漲

本周，主要股指多數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指、上證50、滬深300和中證500分別上漲了2.53%、2.35%、1.92%和1.16%，而科創(chuàng)50則下跌了0.03%。

公募基金方面，周度漲幅榜被ETF們“刷屏”。不過從名字上也能看出，它們的亮麗表現(xiàn)更多得益于港股的強(qiáng)烈反彈。

畢竟恒生指數(shù)5天漲了5.71%，恒生科技指數(shù)更夸張，漲了8.39%。反彈原因也不難找——前一周那個(gè)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的大利好，大家都還記得吧？

周度跌幅榜方面，則以醫(yī)療主題相關(guān)基金為主，不過跌幅都不算大，應(yīng)該只是正常調(diào)整。

A股和港股反彈的背后，是美元指數(shù)的走弱，和人民幣的顯著走強(qiáng)。

在連續(xù)數(shù)個(gè)交易日收跌后，美元指數(shù)于北京時(shí)間7月13日晚失守100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，為2022年4月份以來首次。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至周五收盤美元指數(shù)報(bào)99.96點(diǎn)，仍在100點(diǎn)以下震蕩，盤中最低探至99.5742點(diǎn)，刷新近15個(gè)月以來的低位。

離岸人民幣則打破了此前的走勢(shì)，以上周四為起點(diǎn)，7天時(shí)間從7.27打到7.16，7月14日盤中一度觸及上7.12。

有人說“美元落萬物生”。本周5個(gè)交易日，北向資金加倉A股近200億。數(shù)據(jù)顯示，北向資金本周累計(jì)成交5391.65億元，成交凈買入198.44億元，單周凈買入額創(chuàng)逾5個(gè)月新高。其中，滬股通合計(jì)凈買入109.74億元，深股通合計(jì)凈買入88.7億元。

北向資金都在買啥？Wind數(shù)據(jù)顯示，最近7個(gè)交易日，寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)和長(zhǎng)江電力被加倉超過10億元，五糧液、浪潮信息、比亞迪也頗受青睞。

賣出方面，滬電股份、中國(guó)中免、海天味業(yè)、隆基綠能、招商銀行等減倉均超4億元。

“冠軍”基金經(jīng)理：看好算力、電子半導(dǎo)體和汽車智能化

盡管本周人工智能并非反彈急先鋒，但一只公募基金周四發(fā)布的半年報(bào)，值得所有AI人關(guān)注。

這只基金叫做“東吳移動(dòng)互聯(lián)A”，在上半年結(jié)束時(shí)年內(nèi)收益率為71%，排在第7；第一名是華夏中證動(dòng)漫游戲ETF。

然而截至本周五收盤，東吳移動(dòng)互聯(lián)以74.59%的收益率暫時(shí)排到了年內(nèi)第一，實(shí)現(xiàn)反超。值得注意的是，它與排在第6的東吳新趨勢(shì)價(jià)值線，是同一個(gè)基金經(jīng)理——劉元海。

半年報(bào)顯示，東吳移動(dòng)互聯(lián)的股票倉位為89.95%，較一季度末的85.55%略有上升。重倉股方面，其加倉了天孚通信、中際旭創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、科大訊飛、中科曙光，減倉了金山辦公。對(duì)比一季度末的持倉，除了金山辦公，東吳移動(dòng)互聯(lián)混合持倉排名前5位的重倉股全部更換，立訊精密、德賽西威、韋爾股份、工業(yè)富聯(lián)成為新增重倉股。其中，立訊精密新進(jìn)前十大重倉股之列，占凈值比例為9.17%。

老AI人一定能注意到，最新的重倉股里，年內(nèi)漲幅大多不低。比如中際旭創(chuàng)、天孚通信，都是幾倍股了。

劉元海認(rèn)為，上半年自己產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)，是因?yàn)橄鄬?duì)比較好地把握住了科技行業(yè)投資機(jī)會(huì)。“去年底，我們判斷2023年科技股有望存在較大機(jī)會(huì)。春節(jié)后判斷以ChatGPT為代表的人工智能技術(shù)有望帶來一場(chǎng)科技革命，科技股可能存在較大投資機(jī)會(huì)，報(bào)告期內(nèi)，本基金加大人工智能方向的布局和配置。”

展望下半年，他判斷，當(dāng)前A股市場(chǎng)可能處在政策底、盈利底和估值底三重相對(duì)底部的運(yùn)行環(huán)境中，因此市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，中長(zhǎng)期投資價(jià)值或較為明顯?；诖伺袛啵掳肽瓯净鹂赡苋匀痪S持較高倉位運(yùn)作模式。

與上一季度末觀點(diǎn)一致，他仍認(rèn)為以ChatGPT為代表的AI人工智能技術(shù)有望驅(qū)動(dòng)全球科技進(jìn)入新一輪創(chuàng)新和應(yīng)用周期，同時(shí)疊加數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望成為未來3-5年乃至更長(zhǎng)時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)動(dòng)力，判斷未來3-5年乃至更長(zhǎng)時(shí)間A股市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入科技股時(shí)代，看好未來3-5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間A股市場(chǎng)科技股行情，將繼續(xù)以科技股作為重點(diǎn)關(guān)注方向。

具體到下半年的投資主線，劉元海表示，接下來相對(duì)看好算力、電子半導(dǎo)體和汽車智能化三大受益AI技術(shù)發(fā)展的方向。

“算力未來兩年成長(zhǎng)性可能相對(duì)比較確定，雖然短期股價(jià)波動(dòng)比較大，但是由于業(yè)績(jī)還沒兌現(xiàn)，因此仍然有望存在投資機(jī)會(huì)。”

他坦言，上半年A股電子半導(dǎo)體公司股價(jià)走的“比較糾結(jié)”，但是站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)可考慮逐步關(guān)注A股電子半導(dǎo)體投資機(jī)會(huì)。“從股價(jià)看，當(dāng)前A股大部分電子半導(dǎo)體公司股價(jià)基本處在近兩年相對(duì)底部區(qū)域。”

劉元海判斷，從基本面看，從下半年開始電子半導(dǎo)體景氣有望進(jìn)入上行周期，同時(shí)ChatGPT技術(shù)應(yīng)用有望帶來更為智能化硬件誕生從而驅(qū)動(dòng)新一輪換機(jī)潮，有望提高電子半導(dǎo)體景氣復(fù)蘇強(qiáng)度。下半年A股電子半導(dǎo)體股票投資機(jī)會(huì)或值得關(guān)注。

另外，他還提到，汽車智能化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望加速，汽車智能化市場(chǎng)空間大，且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，未來投資機(jī)會(huì)或值得關(guān)注。

美股AI龍頭仍在沖擊新高

今年以來，AI板塊是A股市場(chǎng)公認(rèn)的主線（之一）。而在海外，投資者的熱情更是不遑多讓。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周五，英偉達(dá)早盤一度漲超3%，股價(jià)創(chuàng)盤中觸及480美元的歷史新高，今年以來，英偉達(dá)從140美元一路“起飛”，目前漲超217%。

不夸張的說，英偉達(dá)股價(jià)的風(fēng)吹草動(dòng)，都影響著A股人工智能板塊。目前，英偉達(dá)仍得到華爾街普遍看好。本周二，投行KeyBanc分析師將英偉達(dá)的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至550美元，并表示，英偉達(dá)從根本上處于有利地位。分析師認(rèn)為，整個(gè)供應(yīng)鏈對(duì)生成式人工智能服務(wù)器的需求趨勢(shì)正在上升，強(qiáng)勁的需求不僅來自云計(jì)算，還來自企業(yè)和人工智能初創(chuàng)公司。分析師預(yù)計(jì)，到2024年，該公司的數(shù)據(jù)中心營(yíng)收將翻兩番。

與此同時(shí)，與OpenAI關(guān)系密切的微軟，也在不斷沖擊歷史高點(diǎn)。

7月15日，微軟早盤曾漲超2%至351.43美元，最終收漲近0.8%至345.24美元，連漲四日逼近6月15日的歷史高位，今年以來微軟累計(jì)漲超44%。

此外，被稱為“下一個(gè)英偉達(dá)”的博通公司（Broadcom）周五盤中也觸及903.35美元的歷史高位，今年以來博通漲超60%。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：除了AI還可以關(guān)注什么？

周五收盤后，國(guó)家網(wǎng)信辦聯(lián)合國(guó)家發(fā)改委、教育部、科技部、工信部、公安部、廣電總局公布《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》，自2023年8月15日起施行。

安信證券表示，政策落地全面利好AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一方面明確了監(jiān)管主體和備案等監(jiān)管措施，有望拉動(dòng)AI安全監(jiān)管的產(chǎn)品和需求；另一方面實(shí)現(xiàn)發(fā)展和安全并重，算力、算法、應(yīng)用類產(chǎn)業(yè)有望邁入快車道。

值得注意的是，7月14日至15日，全國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作會(huì)議在北京召開；周六，網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作還得到了重要指示。相信相關(guān)板塊在下周會(huì)有所表現(xiàn)。

當(dāng)然，投資者對(duì)AI的信仰堅(jiān)定，并不妨礙市場(chǎng)還有別的板塊向好——畢竟資金總是往阻力最小的方向流動(dòng)。以下是部分機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)。

招商策略認(rèn)為，目前約1720家上市公司披露了2023年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)/報(bào)告，業(yè)績(jī)向好率45.3%，A股整體盈利增速處于觸底改善過程中。業(yè)績(jī)改善且景氣度向上的細(xì)分領(lǐng)域集中在內(nèi)外需驅(qū)動(dòng)的中游制造、持續(xù)復(fù)蘇的出行/消費(fèi)、景氣度較高的TMT以及家電、發(fā)電及電網(wǎng)、證券、中藥生產(chǎn)等領(lǐng)域。歷史數(shù)據(jù)顯示，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告較高的行業(yè)，往往在七、八月份有領(lǐng)先收益，推薦關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高或改善幅度較大的細(xì)分領(lǐng)域。大類行業(yè)中報(bào)盈利增速：預(yù)計(jì)中游制造、消費(fèi)服務(wù)增速相對(duì)較高，且有所改善，金融地產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)健。TMT領(lǐng)域表現(xiàn)分化，上游資源品盈利降幅繼續(xù)擴(kuò)大。從2023年估值和盈利匹配度來看，PEG<1行業(yè)集中在中游制造(電力設(shè)備及新能源、國(guó)防軍工、機(jī)械)，消費(fèi)服務(wù)(商貿(mào)零售、輕工制造、紡織服裝)，以及部分周期行業(yè)（鋼鐵、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、電力及公用事業(yè)等）。

中信建投陳果在研報(bào)中表示，6月港股低點(diǎn)顯現(xiàn)后，近期公布的美國(guó)7月非農(nóng)數(shù)據(jù)降溫、6月CPI低于預(yù)期，前期制約美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的就業(yè)和通脹兩個(gè)錨均往利多方向前進(jìn)；國(guó)內(nèi)方面，近期中美關(guān)系有所緩和，同時(shí)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期積極，下半年經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇。當(dāng)前困擾港股市場(chǎng)的流動(dòng)性問題邊際顯著改善，后續(xù)預(yù)計(jì)港股將重拾升勢(shì)。方向上，預(yù)計(jì)價(jià)值成長(zhǎng)齊發(fā)力，央企AH溢價(jià)已至歷史高位，后續(xù)有望收斂；互聯(lián)網(wǎng)龍頭景氣反轉(zhuǎn)已經(jīng)確認(rèn)，后續(xù)隨AI逐步從海外產(chǎn)業(yè)鏈邏輯轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈邏輯逐步展開。

天風(fēng)證券研報(bào)稱，厄爾尼諾來襲，2023H1中國(guó)高溫日數(shù)創(chuàng)同期歷史新高，中電聯(lián)預(yù)測(cè)2023年全國(guó)用電最高負(fù)荷新增0.8-1.0億千瓦，但近一年中國(guó)新增穩(wěn)定能源(火電+核電)僅0.52億千瓦。綜合來看，2023年預(yù)計(jì)全國(guó)電力供需總體緊平衡，部分區(qū)域用電高峰時(shí)段電力供需偏緊。該機(jī)構(gòu)通過對(duì)比夏季各概念指數(shù)與上證指數(shù)的超額收益，以及考慮到夏季用電偏緊的背景，預(yù)計(jì)電力保供、負(fù)荷側(cè)靈活調(diào)節(jié)或?qū)殡娏π袠I(yè)值得關(guān)注的賽道。

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