■相關(guān)公司：廣濟(jì)藥業(yè)（SZ000952，股價7.97元，市值28.21億元）

■核心競爭力：兼顧“生物發(fā)酵”和“化學(xué)合成”技術(shù)，全球維生素B2產(chǎn)品領(lǐng)域“隱形冠軍”，市場占有率超40%

■所屬概念：化學(xué)制藥、維生素

每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)編輯 張海妮

成立54年、上市24年，廣濟(jì)藥業(yè)近兩年“畫風(fēng)生變”。

熟悉廣濟(jì)藥業(yè)的投資者對其固有印象有兩個關(guān)鍵詞：“老牌國企”、“維生素龍頭”，不過如今它的“總舵主”有意豐富公司標(biāo)簽。“我們是國企，但不僅僅是老牌國企，我們同樣充滿活力；我們是維生素龍頭企業(yè)，但未來我們的標(biāo)簽一定不只這一個。”近期，在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時，廣濟(jì)藥業(yè)董事長阮澍如此闡述變化背后的邏輯。

盡管在擔(dān)任廣濟(jì)藥業(yè)一把手前，阮澍的履歷與生物醫(yī)藥并無太多交集，但這個領(lǐng)域他并不陌生。“我父母都畢業(yè)于同濟(jì)大學(xué)，是傳統(tǒng)的醫(yī)生。”受父母影響，阮澍打小就在醫(yī)書堆里長大，學(xué)生時期生物、化學(xué)兩門功課成績優(yōu)異。

自2021年4月上任以來，阮澍將自己在投資領(lǐng)域多年積攢的經(jīng)驗利用起來，為公司制定了“一平臺、兩基地”的業(yè)務(wù)布局及“內(nèi)生式拓展+平臺化發(fā)展+強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈并購”發(fā)展戰(zhàn)略，啟動了上市以來的首次并購，收購山東百盛生物，同時加大對創(chuàng)新研發(fā)的投入，寄望這家維生素龍頭企業(yè)未來在生物發(fā)酵、化學(xué)合成、保健品等領(lǐng)域發(fā)光發(fā)熱。

“生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的特性是技術(shù)密集型、人才密集型、資金密集型，也要厚積薄發(fā)，有自身的周期性，但不能盲目跟風(fēng)，我們做好充分的準(zhǔn)備，然后等風(fēng)來。”阮澍說。

如沒有新消費場景，維生素行業(yè)屬存量市場

廣濟(jì)藥業(yè)主要從事維生素B2、B6系列產(chǎn)品以及醫(yī)藥制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)，下轄武穴、孟州、山東濟(jì)寧、咸寧四大生產(chǎn)基地，建立了以原料藥、制劑為核心的研發(fā)中心和多家配套子公司。

據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的報告，我國是維生素主要生產(chǎn)國和消費國，維生素產(chǎn)量及需求量總體保持穩(wěn)定，近5年內(nèi)我國維生素產(chǎn)量保持在30萬噸以上，在細(xì)分種類中，維生素B市場份額最大，為33%。

平安證券研報顯示，我國維生素B2的年產(chǎn)能在全球占比超過50%，而廣濟(jì)藥業(yè)的年產(chǎn)能在全球總產(chǎn)能的占比就在40%以上，寡頭地位明顯。

不過阮澍卻認(rèn)為，廣濟(jì)藥業(yè)已經(jīng)到了必須改變的節(jié)點。

“廣濟(jì)藥業(yè)傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品是維生素，已經(jīng)有50多年歷史，這種優(yōu)勢地位在下一個50年還能否保持，有極大的不確定性。”他表示，如果一個產(chǎn)品永遠(yuǎn)都是優(yōu)勢品種，說明它所處的市場競爭不充分；在完全競爭市場中，一個傳統(tǒng)產(chǎn)品“吃”了這么久，未來勢必會面臨更加激烈的競爭。

事實上，這種危機(jī)感在維生素行業(yè)已經(jīng)有跡可循。據(jù)廣濟(jì)藥業(yè)2022年年報，報告期內(nèi)公司主導(dǎo)高含量維生素B2及80%飼料級維生素B2產(chǎn)品銷量下降，同時受原材料及能源價格上漲影響，原料系列產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升，公司主導(dǎo)產(chǎn)品80%飼料級維生素B2銷售收入、凈利潤均有所下降；公司整體營收同比微增1.54%，凈利潤則同比大幅下滑54.26%。

據(jù)尚普咨詢集團(tuán)數(shù)據(jù)，2022年全球維生素B族的需求量約為12萬噸，同比下降4.8%；其中，中國企業(yè)實現(xiàn)了約9.6萬噸的銷量，同比下降5%；實現(xiàn)了約3.4億美元的銷售收入，同比下降24.4%。

不過相比已經(jīng)被驗證的過去，阮澍更看重對未來的判斷。

“如果沒有新消費場景出現(xiàn)，維生素行業(yè)屬于完全的存量市場。”他認(rèn)為，維生素市場的未來增量并非完全沒有，但需要既定條件來實現(xiàn)。

“隨著大家對生命健康的理解更深入，維生素的應(yīng)用場景也會越來越多。”阮澍表示，以前大眾對維生素的認(rèn)知更偏向于藥品，現(xiàn)在的消費習(xí)慣則是“增強(qiáng)抵抗力”的補(bǔ)充劑，但歐美國家則是將維生素與食品進(jìn)行了更強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，比如，面粉等需要強(qiáng)制添加維生素，對國內(nèi)市場而言，未來的增量市場就在于對維生素的科學(xué)認(rèn)知理念滲透到人們的深層思維中。

然而，理念的滲透不在一朝一夕。“做一個不恰當(dāng)?shù)念惐?，大家都知道老齡化趨勢下，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的增量空間很大，但這個產(chǎn)業(yè)其實并沒有真正做起來，為什么？因為社會觀念沒有改變，大家還是認(rèn)為在家贍養(yǎng)父輩更遵從孝道，所以產(chǎn)業(yè)邏輯還沒有打通。”阮澍表示。

不過，一些跡象也在提升行業(yè)信心。“不要只治已病，還要治未病”的理念已經(jīng)被越來越多消費者接受，阮澍也相信未來觀念上的變化還會不斷被打破。

寄希望“平臺、并購”，但距離收獲期還很遠(yuǎn)

闡述廣濟(jì)藥業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略時，阮澍用了3個關(guān)鍵詞：內(nèi)生、平臺、并購。

“廣濟(jì)藥業(yè)的價值不僅在于是維生素龍頭企業(yè)，更在于以生物發(fā)酵為特色，兼顧化學(xué)合成的研發(fā)能力和生產(chǎn)能力，這是發(fā)展的基礎(chǔ)，也是對外合作的可能。”他表示，“內(nèi)生發(fā)展將圍繞依托自身的研發(fā)能力和產(chǎn)品擴(kuò)品兩個維度推動。比如維生素，縱向上，可以從原料到制劑再到大健康、保健食品等；橫向上，從維生素向生物發(fā)酵、生物化學(xué)類品種擴(kuò)充。”

相比內(nèi)生式發(fā)展，阮澍更加看重后面兩個關(guān)鍵詞，可能成為帶動公司騰飛的一雙翅膀。

所謂平臺發(fā)展，其實是一個合作的概念，借助生物發(fā)酵領(lǐng)域的優(yōu)勢，打造研產(chǎn)銷產(chǎn)業(yè)模式。

“比如科學(xué)家在高校里的一個研發(fā)項目，要指望它直接產(chǎn)業(yè)化是不現(xiàn)實的，因為一條生產(chǎn)線的資金投入龐大，從學(xué)術(shù)論文到最終的產(chǎn)品生產(chǎn)，還有很長的路要走，這一系列落地環(huán)節(jié)要考驗資源整合能力。這其實不是成果轉(zhuǎn)化的最后一公里，而是科技成果轉(zhuǎn)化的九十公里。”他表示，這些環(huán)節(jié)就落到企業(yè)端，轉(zhuǎn)化生產(chǎn)，并推動商業(yè)銷售，進(jìn)行利益共享。

“我們希望成為科學(xué)家的經(jīng)紀(jì)人和助推器，成為企業(yè)家的發(fā)動機(jī)和加速器，這就是我們平臺的定位。”阮澍說。

不過要實現(xiàn)這一定位并非易事。

在研產(chǎn)銷模式下，廣濟(jì)藥業(yè)需要設(shè)置一個平臺，將企業(yè)、高校、社會資本聚集到平臺上，并且能讓參與的各方得到各自的利益。“對高?？蒲袑＜襾碚f，企業(yè)和社會資本參與后的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，能讓他敢于冒險；對企業(yè)和社會資本來說，高校讓渡利益，能讓參與方都有利可賺。各個環(huán)節(jié)都做好自己的事情，進(jìn)一步促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。”阮澍如此闡述研產(chǎn)銷模式的邏輯。

6月2日午間，廣濟(jì)藥業(yè)披露，為實現(xiàn)公司中藥、保健品等大健康產(chǎn)業(yè)突破，擬出資1000萬元設(shè)立全資子公司湖北廣濟(jì)健康科技有限公司，將其作為發(fā)展中藥、保健品等大健康產(chǎn)業(yè)的載體。

此外，去年7月廣濟(jì)藥業(yè)還對另一家商業(yè)平臺類公司進(jìn)行增資，其對湖北廣濟(jì)藥業(yè)濟(jì)康醫(yī)藥有限公司的注冊資本由500萬元增加至5000萬元，足見對平臺模式的重視。

除了出資自建平臺類公司外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣濟(jì)藥業(yè)在向外聯(lián)動上也有實質(zhì)舉動。

去年11月，廣濟(jì)藥業(yè)發(fā)布了兩項合作公告，分別與武漢工控工業(yè)技術(shù)研究院有限公司和北京藍(lán)晶微生物科技有限公司簽訂合作框架協(xié)議，分別在生物大健康產(chǎn)業(yè)、合成生物學(xué)領(lǐng)域達(dá)成戰(zhàn)略合作。

而在更早前的2021年9月，廣濟(jì)藥業(yè)還與國藥控股湖北有限公司簽訂合作協(xié)議，擬拓寬醫(yī)藥營銷渠道，打造央地合作新樣本。

“我們這幾年確實做了不少事，但距離收獲期還很遠(yuǎn)。”阮澍說。

除對外啟動并購，對內(nèi)也實施“讓有為者有位”

相比平臺發(fā)展需要更長時間沉淀，并購則能較快推動新業(yè)務(wù)起步發(fā)展。

今年2月，廣濟(jì)藥業(yè)發(fā)布公告稱，擬與濟(jì)寧市兗州區(qū)惠民城建投資有限公司成立合資公司，收購百盛生物等四公司所持有的機(jī)器設(shè)備等有形資產(chǎn)以及土地、專利或非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)。本次重整交易總價款為5.2億元人民幣（不含稅），其中廣濟(jì)藥業(yè)承擔(dān)90%，即4.68億元，惠民城投承擔(dān)10%，即0.52億元。

百盛生物等四公司位于山東省濟(jì)寧市兗州區(qū)，是集玉米深加工、生物發(fā)酵、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的生物制造企業(yè)，目前主要產(chǎn)品包括玉米淀粉系列、葡萄糖酸系列、乳酸及乳酸鹽系列和異VC鈉等多個品種。

“我們收購百盛生物的核心邏輯在于，百盛也是生物發(fā)酵的工藝，并且使用原料同為玉米淀粉，銷售客戶群體與廣濟(jì)藥業(yè)的客戶本身有一部分重疊。”阮澍認(rèn)為，這更方便公司進(jìn)行技術(shù)戰(zhàn)略協(xié)同，豐富產(chǎn)品品類，提升抗風(fēng)險能力。

從地理條件看，相比廣濟(jì)藥業(yè)所處的南方，北方區(qū)域的氣候更適合做生物發(fā)酵。“生物發(fā)酵企業(yè)的布局特性就是南方少、北方多，我們現(xiàn)在的競爭對手基本集中在北方，跟他們直接競爭比較難，所以收購百盛是一個較優(yōu)的解決方案。”阮澍表示。

此外，生物發(fā)酵概念具備豐富的擴(kuò)展可能性，比如合成生物學(xué)。據(jù)了解，合成生物學(xué)涉及菌種改良、菌種優(yōu)化，菌種的基因編輯等技術(shù)，都屬于生物發(fā)酵的底層核心技術(shù)，可以說生物發(fā)酵是合成生物學(xué)實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

今年4月，公司公告披露，擬投資設(shè)立全資子公司湖北廣化制藥有限公司，將其打造成為化學(xué)合成基地的載體。

一手抓生物發(fā)酵，一手往合成生物轉(zhuǎn)型，是阮澍闡述上述并購動作的第一層邏輯；而另一層邏輯在于其要打通并購戰(zhàn)略。

“現(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)單純靠單打獨斗很難，整合和合作才更有機(jī)會，而并購就是一種資源整合，希望能實現(xiàn)1+1>2。”阮澍表示。

但對于一家自1999年上市后從未啟動過資本并購的國企而言，要推動整個企業(yè)由內(nèi)而外動起來，難度也不言而喻。“就像一個人蹲下的時間太久了，你要讓他突然跑起來，那是不現(xiàn)實的，站起來的時候腿還會麻。”

阮澍認(rèn)為，在這個時期，自己作為掌控“中樞神經(jīng)”的大腦神經(jīng)元，首先需要穩(wěn)住整個“身體”，血脈通暢了再跑起來，“最好是跟合作者一起跑”。

除了對外啟動并購，對內(nèi)管理上也實施“讓有為者有位”機(jī)制。“我干了兩個事，讓所有高管和中層全部起立后再上崗，為想做事、能做事的人，提供更好的公司服務(wù)，我不能讓流汗的人流淚，當(dāng)然同時也給予目標(biāo)壓力。”阮澍表示。

無科技創(chuàng)新，可能連現(xiàn)有業(yè)務(wù)都守不住

作為醫(yī)藥企業(yè)，研發(fā)投入往往是衡量公司競爭力的一個重要指標(biāo)。

“沒有科技創(chuàng)新，你既穩(wěn)不住現(xiàn)有業(yè)務(wù)，也布局不了新業(yè)務(wù)。”阮澍表示，廣濟(jì)藥業(yè)在武漢光谷建了兩個研究院——湖北廣濟(jì)藥業(yè)生物技術(shù)研究院有限公司、湖北廣濟(jì)醫(yī)藥科技有限公司，一個專注于生物發(fā)酵，另一個則聚焦于化學(xué)合成。

對于兩個研究院具體研發(fā)選品的定位，二者則保持了既相對獨立，又有一定交叉。“我們以前的研發(fā)管線幾乎只有維生素類產(chǎn)品，而在抗病毒、抗腫瘤新藥中，有一部分是前半段生物發(fā)酵工藝，后半段采取合成生物工藝，提高研發(fā)門檻。”阮澍認(rèn)為，目前國內(nèi)一手抓發(fā)酵、一手抓合成的藥企還處于稀缺狀態(tài)，這對廣濟(jì)藥業(yè)而言是奮起追上的機(jī)會。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，廣濟(jì)藥業(yè)2022年研發(fā)費用為6898萬元，較上年增長32.49%；研發(fā)費用占營收的比例達(dá)到了8.65%，2021年研發(fā)費用占營收比例則為6.63%。今年一季度，公司研發(fā)費用達(dá)到了1643萬元，同比增長78.9%，研發(fā)費用占營收比例達(dá)14.25%。

有所對比的是，研發(fā)投入偏低一度是廣濟(jì)藥業(yè)的短板。2015年~2018年，公司研發(fā)投入占總營收的比例分別為2.56%、4%、5.93%和7.67%。

不過研發(fā)投入增強(qiáng)，也對公司業(yè)績形成“拖累”，2022年，廣濟(jì)藥業(yè)增收不增利，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降超50%。阮澍認(rèn)為，眼下的這個階段對廣濟(jì)藥業(yè)來說是“逆水行舟”，既要穩(wěn)住基本面，也要布局新業(yè)務(wù)，才會有未來。

此外，廣濟(jì)藥業(yè)也有意在保健品領(lǐng)域拓展。“保健品與中藥，以及廣濟(jì)藥業(yè)本身的優(yōu)勢領(lǐng)域維生素都有著極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。不少保健品的原料是中藥材，湖北是傳統(tǒng)中藥種植大省，但缺乏中藥保健品牌和拳頭產(chǎn)品，希望利用自身優(yōu)勢，在中藥保健品領(lǐng)域延伸。”阮澍表示。

“廣濟(jì)藥業(yè)以前長期在武穴、黃岡，還比較欠缺現(xiàn)代化企業(yè)思維，我們要帶去一些新東西，要求變求新。”阮澍認(rèn)為，去年廣濟(jì)藥業(yè)走出武穴，將研發(fā)管控總部放在武漢光谷，走出了第一大步；作為生物醫(yī)藥資源集聚區(qū)，公司能進(jìn)一步深入同行交流合作，同時與科研院校的鏈接也更緊密。

6月14日晚間，廣濟(jì)藥業(yè)公告稱將與江南大學(xué)共同建立“湖北廣濟(jì)藥業(yè)股份有限公司-江南大學(xué)聯(lián)合創(chuàng)新實驗室”；而在更早前，其已同華中科技大學(xué)建立校企合作，成為后者的研究生培養(yǎng)基地。

“做好充足的準(zhǔn)備，去迎接未來可能的機(jī)會。拒絕平庸，力爭上游。”阮澍說。