每經(jīng)編輯 肖芮冬    

7月24日市場低開高走后，午后再度回落，創(chuàng)業(yè)板指逼近年內(nèi)低點(diǎn)。盤面上，通信、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥板塊領(lǐng)漲，有色、建材、農(nóng)林牧漁跌幅較大。截至收盤，上證指數(shù)跌0.11%報(bào)3164.16點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.75%。

A股全天僅成交6601億元，創(chuàng)年內(nèi)次低；北向資金凈賣出超51億元。

來源：Wind

7月24日中共中央政治局召開了會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。

會(huì)議指出，要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，活躍資本市場、提振投資者信心，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，制定出臺(tái)促進(jìn)民間投資的政策措施，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤，推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，切實(shí)優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境等。

之前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場一直在期待相應(yīng)政策的出臺(tái)。當(dāng)前股市處在震蕩階段，但有利因素也在不斷積累，比如匯率逐漸穩(wěn)定，海外加息預(yù)期有所減弱等等。這次會(huì)議釋放的信號(hào)將有助于經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步修復(fù)和市場進(jìn)一步地提升信心。

在政策加持和經(jīng)濟(jì)基本面改善的大背景下，伴隨著央企改革的進(jìn)一步推進(jìn)，具備較強(qiáng)核心競爭力的高質(zhì)量國有企業(yè)價(jià)值重估空間值得關(guān)注。“中特估”概念受益于低估值和估值擴(kuò)張邏輯，具有持續(xù)性，符合當(dāng)前市場風(fēng)格。感興趣的小伙伴可以逢低配置央企共贏ETF（517090）。

震蕩市一些低位板塊關(guān)注度提升，調(diào)整了比較長時(shí)間的醫(yī)藥板塊7月24日出現(xiàn)反彈，創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）和生物醫(yī)藥ETF（512290）分別收漲0.83%和0.62%。

來源：Wind

上周國家醫(yī)保局正式發(fā)布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨(dú)家藥品競價(jià)規(guī)則》?！独m(xù)約規(guī)則》提出，對達(dá)到8年的談判藥納入常規(guī)目錄管理；對未達(dá)8年的談判藥，連續(xù)協(xié)議期達(dá)到或超過4年的品種以簡易方式續(xù)約或新增適應(yīng)癥觸發(fā)降價(jià)的，降幅減半。

對于按照現(xiàn)行注冊管理辦法批準(zhǔn)的1類化藥、1類治療用生物制劑，1類和3類中成藥，在續(xù)約觸發(fā)降價(jià)機(jī)制時(shí)，可以申請以重新談判的方式續(xù)約。另外，考慮到新冠疫情的不可預(yù)測性，對納入國家《新型冠狀病毒感染診療方案》的藥品，如基金實(shí)際支出超出預(yù)算，在2023年和2024年續(xù)約時(shí)可不予降價(jià)。

創(chuàng)新藥國家醫(yī)保談判常態(tài)化以來的5年，參與醫(yī)保談判的70個(gè)重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)藥品，有66個(gè)談判成功，成功率達(dá)到了94%，且國家醫(yī)保對新藥的支出從2019年的59.49億元增長到2022年的481.89億元，增長了7.1倍，新上市的國產(chǎn)創(chuàng)新藥也得到了不同程度的放量。政策顯著利好創(chuàng)新藥中長期價(jià)格趨勢，提升創(chuàng)新藥企研發(fā)積極性。

截至7月21日，共有101家A股醫(yī)藥生物上市公司（剔除ST股）預(yù)告中報(bào)業(yè)績，其中預(yù)喜公司61家，占比60.4%。醫(yī)藥行業(yè)整體已迎來業(yè)績層面的復(fù)蘇，板塊此前調(diào)整的時(shí)間和幅度都較為充分，出現(xiàn)短期行情波動(dòng)也無需過于悲觀，可以關(guān)注創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）、生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）等的投資機(jī)會(huì)。

7月24日軍工板塊也迎來反彈。7月14日，第二架C919飛機(jī)交付中國東方航空，這是繼2022年12月9日首架C919交付后的又一架國產(chǎn)大飛機(jī)交付。根據(jù)澎湃新聞報(bào)道，截至2023年1月12日，C919訂單數(shù)量已接近1200架，按照0.99億美元/架的目錄價(jià)格，訂單價(jià)值近1188億美元。隨著C919市場認(rèn)可度逐漸增加，未來國產(chǎn)大飛機(jī)滲透率有望提升。

上周航空工業(yè)黨組召開“高質(zhì)量發(fā)展”推進(jìn)會(huì)上半年會(huì)議，傳達(dá)國務(wù)院國資委中央企業(yè)負(fù)責(zé)人研討班會(huì)議精神，聽取航空工業(yè)上半年高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)情況匯報(bào)，部署下半年重點(diǎn)工作任務(wù)。航空工業(yè)旗下中直股份、中航電子、中航電測改革持續(xù)推進(jìn)。

具體來說，中直股份已發(fā)布發(fā)行股份購買常飛、哈飛集團(tuán)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書；中航電子換股吸收中航機(jī)電已完成資產(chǎn)交割及過戶，發(fā)行股份的新增股份登記手續(xù)已辦理完畢；中航電測盡職調(diào)查、審計(jì)、評(píng)估等工作正在持續(xù)推進(jìn)中。

軍工行業(yè)國企改革有望提升資產(chǎn)證券化率、提升研究可視度、促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度提升和業(yè)績釋放。預(yù)期“十四五”期間行業(yè)景氣度將逐漸兌現(xiàn)，訂單有望持續(xù)落地，保障公司業(yè)績增長穩(wěn)定性，軍工ETF（512660）具備較高的投資性價(jià)比。

上周通信ETF（515880）經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，7月24日板塊止住持續(xù)下跌的勢頭，收漲0.75%。

公募基金二季報(bào)已基本披露完畢，整體來看，受行業(yè)整體高景氣度影響，算力相關(guān)個(gè)股受公募基金增持明顯。板塊占基金持倉比例3.32%，相對上季度幾乎翻倍的同時(shí)也大幅超過行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例，自2020一季度以來首次進(jìn)入超配狀態(tài)?；鹬貍}的變化趨勢是產(chǎn)業(yè)景氣趨勢的結(jié)果，在AI產(chǎn)業(yè)變革的驅(qū)動(dòng)下，網(wǎng)絡(luò)與算力的升級(jí)持續(xù)加速。

來源：Wind、中信證券研究部

消息面上，7月20日，工信部發(fā)布2023年上半年通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。上半年通信業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)主要指標(biāo)保持較好增長態(tài)勢，5G、千兆光網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快推進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)連接用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量較快增長。電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成8688億元，同比增長6.2%，其中互聯(lián)網(wǎng)寬帶、移動(dòng)數(shù)據(jù)流量、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入同比分別增長6.3%、0.2%、38.1%、45.3%。

通信運(yùn)營商在算力、國企改革、數(shù)據(jù)要素三個(gè)維度的主線上均處核心地位，估值彈性較高。三大運(yùn)營商在夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本盤的同時(shí)，加速拓展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。長期看，國產(chǎn)算力和模型有望加速追趕步伐，通信行業(yè)受應(yīng)用落地帶來的需求和份額雙升，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)及AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的浪潮下發(fā)展前景將十分廣闊?？梢栽诙唐谡{(diào)整后逢低布局通信ETF（515880）。

養(yǎng)殖ETF（159865）在前期一波上漲行情后有所回調(diào)，收盤下跌1.54%。當(dāng)前來看，夏季為豬肉消費(fèi)的淡季，盡管近期屠宰量有小幅上升，但需求端的持續(xù)性需繼續(xù)觀望。生豬價(jià)格依然在下降磨底，但降幅不斷收窄，甚至略微回升，如本周豬價(jià)環(huán)比上漲1.08%。前期能繁母豬的去化效果有一定顯現(xiàn)。

來源：Wind、方正證券研究所

行業(yè)基本面上，生豬養(yǎng)殖行業(yè)自年初以來連續(xù)虧損，去年下半年的盈利使得部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表有所修復(fù)，但是多數(shù)養(yǎng)殖集團(tuán)2022年呈現(xiàn)虧損態(tài)勢，行業(yè)產(chǎn)能去化態(tài)勢有望持續(xù)。后市來看，今年四季度生豬供給過剩或逐步緩解，同時(shí)疊加需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，屆時(shí)豬價(jià)有望企穩(wěn)回升?？紤]到資本市場可能“搶跑”豬肉基本面，感興趣的小伙伴可以關(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。