每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月25日發(fā)布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

特斯拉VS比亞迪：二者發(fā)展歷程與中美汽車工業(yè)背景相契合：特斯拉背靠科技實力強勁的美國汽車工業(yè)，以超跑作為切入點，以科技手段開創(chuàng)汽車智能化先河；二十世紀初中國汽車工業(yè)發(fā)展仍處起步，比亞迪腳踏實地，以低價位燃油車入手，經(jīng)過多年技術(shù)積累，布局平民價位新能源車型。

“小而精”VS“大而全”：特斯拉暢銷全球，比亞迪以量取勝：特斯拉產(chǎn)品序列包含Model3/Y/X/S，其中3/Y價格區(qū)間為30-40萬元，是核心規(guī)模量產(chǎn)產(chǎn)品，依靠單一車型下的高效率量產(chǎn)，特斯拉產(chǎn)品暢銷全球，在中、歐、美地區(qū)占據(jù)較高市占率；比亞迪產(chǎn)品覆蓋A0-B級車，包含轎車SUV、MPV，動力形式覆蓋純電與插混，產(chǎn)品矩陣完善，依靠多產(chǎn)品線帶來的消費群體擴充，比亞迪于2021年在國內(nèi)銷量超過特斯拉，并于2022年在全球銷量中完成對后者的超越。

技術(shù)實力對比：特斯拉引領行業(yè)前沿技術(shù)，比亞迪技術(shù)實力穩(wěn)步提升：特斯拉發(fā)布4680電芯，電池性能再上階梯，智能駕駛系統(tǒng)性能領先全球率先提出一體化壓鑄、CTC技術(shù)，改善生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，特斯拉自進入市場以來，依靠自身強大的科技創(chuàng)新能力走在行業(yè)最前端；比亞迪自研刀片電池，補足磷酸鐵鋰能量密度劣勢，充分發(fā)揮安全性能，海豹車型量產(chǎn)搭載CTB技術(shù)，智能駕駛系統(tǒng)方面引入優(yōu)秀外部供應商，并著力打造自研芯片與系統(tǒng)。

投資建議：特斯拉依靠高水平智能化系統(tǒng)帶來的溢價實現(xiàn)了可觀的盈利能力，利用前沿技術(shù)推動成本降低與效率提升；比亞迪在純電車型外抓住插混市場機遇，布局中國市場主力消費群體，規(guī)?；慨a(chǎn)貢獻持續(xù)增長的盈利能力，二者為新能源車企業(yè)提供了盈利的先行經(jīng)驗，實現(xiàn)了產(chǎn)品量產(chǎn)與盈利的“殊途同歸”。我們認為特斯拉與比亞迪將繼續(xù)在智能化技術(shù)與動力系統(tǒng)領域引領中國及世界汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動中國汽車工業(yè)實現(xiàn)彎道超車，成長為世界汽車工業(yè)強國?；诖宋覀兺扑]三條主線：一是新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進的自主品牌比亞迪、廣汽集團、長安汽車、長城汽車，有望在國內(nèi)新能源滲透率繼續(xù)提升的背景下成長為市場前列的主機廠；二是業(yè)務與特斯拉聯(lián)系緊密的國內(nèi)零部件廠商華域汽車、拓普集團、旭升股份、新泉股份，與特斯拉綁定的零部件廠商產(chǎn)品得到市場充分驗證，有望以特斯拉為基礎繼續(xù)向外拓展客戶，同時，與特斯拉的密切聯(lián)系對公司的業(yè)績穩(wěn)定性支撐具有重要意義；三是優(yōu)質(zhì)新能源汽車零部件出口商伯特利、瑞可達、法拉電子、中熔電氣，領先全球的新能源轉(zhuǎn)型進程催動相關(guān)零部件出口商加速產(chǎn)品迭代與市場驗證，有望繼續(xù)擴大國際影響力。

風險提示：1、新能源汽車銷量不及預期的風險；2、汽車芯片短缺的產(chǎn)業(yè)鏈風險；3、原材料價格上漲導致成本抬升的風險；4、市場競爭加劇的風。

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(記者 蔡鼎)

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