每經(jīng)編輯 葉峰    

上周政策層面變化較多，且總體偏向積極。7月末的政治局會(huì)議召開(kāi)，指出要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策等。隨后證監(jiān)會(huì)召開(kāi)年中工作座談會(huì)，明確要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，以進(jìn)一步激發(fā)資本市場(chǎng)的活力，市場(chǎng)情緒也明顯得到了提振。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上周上證指數(shù)收漲3.42%。日均成交額較前期有所回暖，提升到8300億元左右。北向資金大幅凈流入345.1億元，創(chuàng)下今年2月以來(lái)的新高。行業(yè)層面，上周多數(shù)行業(yè)上漲，非銀金融、房地產(chǎn)領(lǐng)漲；前期漲幅較大的傳媒、電子、通信等TMT相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)不佳。

來(lái)源：Wind

政策底出現(xiàn)后，市場(chǎng)表現(xiàn)回暖。本周一下午3點(diǎn)國(guó)新辦將舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的有關(guān)情況。目前政策仍在發(fā)力過(guò)程中，利好因素驅(qū)動(dòng)下，反彈行情有望延續(xù)。地產(chǎn)、消費(fèi)等政策利好的方向可能迎來(lái)不錯(cuò)的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，并且不排除后續(xù)加息的可能性。但周五披露的美國(guó)6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比升4.1%，為2021年9月來(lái)最小增幅，低于預(yù)期的4.2%，以及前值4.6%。通脹形勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀，因此美聯(lián)儲(chǔ)加息也有望接近尾聲。

政策定調(diào)積極后，港股上周表現(xiàn)出了較強(qiáng)的彈性，港股科技ETF（513020）上周上漲了8.15%。海外流動(dòng)性環(huán)境逐步改善，處于估值相對(duì)低位的港股市場(chǎng)修復(fù)空間較大。

港股科技股的幾大權(quán)重板塊來(lái)看，首先是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)，近期迎來(lái)了較多政策支持，包括中共中央、國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”、切實(shí)優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境等，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等民營(yíng)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)更加廣闊發(fā)展前景。

其次是新能源造車新勢(shì)力，7月26日大眾汽車集團(tuán)宣布與小鵬汽車簽署長(zhǎng)期合作技術(shù)框架協(xié)議，7月27日上汽集團(tuán)宣布與奧迪公司簽署諒解備忘錄，這也意味著中國(guó)車企在新能源車領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，具備了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。港股科技股由于包含了幾家新勢(shì)力車企，相對(duì)A股來(lái)說(shuō)具備一定稀缺性。

最后是醫(yī)藥板塊。上周國(guó)家醫(yī)保局正式公布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》以及《非獨(dú)家藥品競(jìng)價(jià)規(guī)則》，提出對(duì)達(dá)到8年的談判藥納入常規(guī)目錄管理；對(duì)未達(dá)8年的談判藥，連續(xù)協(xié)議期達(dá)到或超過(guò)4年的品種以簡(jiǎn)易方式續(xù)約或新增適應(yīng)癥觸發(fā)降價(jià)的，降幅減半。

上述調(diào)整有利于穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期，減輕后期降價(jià)壓力，減少續(xù)約失敗的可能性。國(guó)家對(duì)創(chuàng)新藥支付端的支持態(tài)度進(jìn)一步明確，價(jià)格降幅溫和有望穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期，從而提振創(chuàng)新藥企的研發(fā)積極性，長(zhǎng)期來(lái)看利好我國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)的積極健康發(fā)展。

展望后市，港股市場(chǎng)或存在由海外流動(dòng)性改善，和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)帶來(lái)的雙重催化，而互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、醫(yī)藥等多輪驅(qū)動(dòng)的港股科技股仍有上漲空間，投資者可以關(guān)注港股科技ETF（513020）的投資機(jī)會(huì)。港股科技ETF采用港股通額度，額度充裕，T+0交易更方便。

周五在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造工作部署電視電話會(huì)議召開(kāi)。會(huì)議指出積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造有利于消除城市建設(shè)治理短板、改善城鄉(xiāng)居民居住環(huán)境條件、擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)；并要求“堅(jiān)持以市場(chǎng)化為主導(dǎo)、多種業(yè)態(tài)并舉的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)方式”。后續(xù)城中村改造也有望加速推進(jìn)，利好地產(chǎn)鏈條。

地產(chǎn)政策密集出臺(tái)后，建材ETF（159745）有望迎來(lái)配置機(jī)會(huì)。上半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資/新開(kāi)工面積/銷售面積/施工面積/竣工面積增速分別為-7.9%/-24.3%/-5.3%/-6.6%/+19.0%，6月單月增速分別為-10.3%/-30.3%/-18.2%/-26.8%/+16.3%。

總體來(lái)說(shuō)，短期開(kāi)發(fā)投資降幅環(huán)比擴(kuò)大，新開(kāi)工增速仍然在低位徘徊，銷售增速受基數(shù)影響環(huán)比大幅下滑，竣工增速6月單月環(huán)比下降、但同比仍在雙位數(shù)增長(zhǎng)，施工面積增速同比繼續(xù)大幅下行。目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍然處于底部，政策逐步落地的情況下，地產(chǎn)鏈有望回暖。

特別是城中村和老舊小區(qū)改造，能夠促進(jìn)城市房地產(chǎn)發(fā)展，建材行業(yè)包括防水、涂料、管材、保溫材料等細(xì)分領(lǐng)域或?qū)⑹芤嬗谂f改，可以關(guān)注建材ETF（159745）的低位布局機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。