每經(jīng)記者 楊煜    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

又一國產(chǎn)數(shù)控刀具廠商沖刺科創(chuàng)板上市。

國宏工具系統(tǒng)（無錫）股份有限公司（以下簡稱“國宏工具”）前身設(shè)立于2004年，自設(shè)立以來主要從事數(shù)控刀具的研發(fā)生產(chǎn)，并于2020年開始進入楔形劈刀行業(yè)。

國宏工具所處市場競爭激烈。在數(shù)控刀具領(lǐng)域，前有歐美企業(yè)與日韓廠商“身位”領(lǐng)先，占據(jù)較多市場份額，同時還有大量國產(chǎn)企業(yè)在“你追我趕”。

競爭壓力“八方襲來”，也涉及國宏工具的供應(yīng)商。例如，國宏工具第一大供應(yīng)商中鎢高新的子公司——株洲鉆石也是國內(nèi)最大的刀具生產(chǎn)商。

對此，國宏工具認為公司的競爭劣勢包括下游應(yīng)用領(lǐng)域相對集中且產(chǎn)能利用日趨飽和，本次發(fā)行擬募資擴產(chǎn)，同時計劃在未來完善銷售團隊建設(shè)，加大市場拓展力度。

行業(yè)存在進口替代機遇

國宏工具主要產(chǎn)品為數(shù)控刀具和楔形劈刀。其中，數(shù)控刀具是“工業(yè)的牙齒”，廣泛應(yīng)用于電子信息、航空航天、汽車、通用機械、模具等領(lǐng)域的各類型材料加工。楔形劈刀是集成電路封裝過程中使用的高精度引線鍵合工具，主要應(yīng)用于特種電子領(lǐng)域，如雷達、電子對抗、航天通訊等。

據(jù)招股書（申報稿，下同），2022年，國宏工具數(shù)控刀具產(chǎn)品實現(xiàn)收入約3.09億元，而當年中國切削刀具市場規(guī)模為511.8億元，相比之下公司所占市場份額并不突出。其楔形劈刀產(chǎn)品仍處于開拓期，營收增速較快但占比較低，2022年實現(xiàn)收入約1944.31萬元，營收占比5.71%。

從行業(yè)發(fā)展歷史看，國外廠商在數(shù)控刀具和楔形劈刀領(lǐng)域有先發(fā)優(yōu)勢，大型跨國數(shù)控刀具和楔形劈刀廠商均起步較早，在其所屬領(lǐng)域占據(jù)較大的市場份額。國內(nèi)刀具市場則較為分散，大量企業(yè)從事中低端切削刀具的生產(chǎn)，市場競爭較為激烈。

例如，全球第一大刀具供應(yīng)商山特維克2022年全球總收入746.19億元，其中中國區(qū)域總收入55.54億元；知名硬質(zhì)合金刀具制造公司肯納金屬2022年全球總收入135.06億元，其中刀具收入82.37億元，中國區(qū)域總收入15.77億元。

近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者向國宏工具電子郵箱發(fā)送采訪函，詢問公司具體的市場份額，以及在高端產(chǎn)品上的技術(shù)積累，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

盡管國內(nèi)廠商起步較晚，但國宏工具認為，數(shù)控刀具作為高端制造和智能制造的關(guān)鍵耗材，具有較大的市場發(fā)展?jié)摿Α＝陙?，國?nèi)具有實力的刀具廠商逐步縮小與國際先進水平的差距，進口替代趨勢預(yù)計將進一步加快。

本次公開發(fā)行，公司擬募集資金3.67億元，其中66.2%的募集資金將投入“硬質(zhì)合金及超硬刀具產(chǎn)能擴充項目”，17.5%的資金投入“精密切削刀具研發(fā)中心升級項目”，剩余資金用于補充流動資金。

供應(yīng)商子公司是競爭對手

另一方面，國宏工具也要面臨來自國內(nèi)廠商的競爭。據(jù)招股書，在整體刀具和超硬刀具細分產(chǎn)品上，國宏工具的國內(nèi)競爭對手主要包括株洲鉆石、廈門金鷺、沃爾德。

實際上，與國內(nèi)刀具廠商相比，國宏工具的營收規(guī)模也并不突出。例如，株洲鉆石2022年營業(yè)收入20.23億元；廈門金鷺2022年營業(yè)收入44.86億元；沃爾德2022年營業(yè)收入4.14億元，其中刀具收入3.62億元。

對比毛利率來看，國宏工具同樣有所落后。2020-2022年，國宏工具主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.91%、39.65%和40.05%，均低于同行業(yè)可比公司的平均值（對應(yīng)數(shù)據(jù)為43.04%、43.8%和42.84%）。具體到公司，國宏工具主營業(yè)務(wù)毛利率高于株洲鉆石和歐科億，但低于華銳精密、沃爾德、恒鋒工具。

對此，國宏工具解釋道，毛利率的差異主要與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和細分類別有關(guān)。數(shù)控刀具按刀具材質(zhì)不同，可以分為硬質(zhì)合金、高速鋼、陶瓷、超硬刀具等。例如，沃爾德主要以超硬刀具為主，故而毛利率相對較高，而國宏工具以硬質(zhì)合金刀具為主。

據(jù)招股書，不同類別刀具的毛利率差異明顯。2022年，國宏工具硬質(zhì)合金刀具的毛利率為30.61%，超硬刀具的毛利率漲至53.91%，陶瓷刀具的毛利率則高達80.32%。

此外，國宏工具或還面臨來自其供應(yīng)商子公司的競爭。據(jù)招股書，株洲鉆石是國宏工具第一大供應(yīng)商中鎢高新的子公司，廈門金鷺是其第二大供應(yīng)商廈門鎢業(yè)的子公司。國宏工具主要向中鎢高新和廈門鎢業(yè)采購鎢鋼棒料，2022年這兩家供應(yīng)商的采購金額占比合計達到38.54%。

近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者向國宏工具電子郵箱發(fā)送采訪函，詢問上述情況對公司經(jīng)營，例如采購成本等有何影響，截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211366289309