每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 文多    

7月26日，廣東高義包裝科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)高義包裝）的上市進(jìn)程更新為“已問(wèn)詢”狀態(tài)。2022年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入已近10億元。

招股書(shū)（申報(bào)稿，以下簡(jiǎn)稱(chēng)招股書(shū)）中，高義包裝自述奉行大客戶戰(zhàn)略，直接或間接為微軟、蘋(píng)果等公司提供紙質(zhì)包裝產(chǎn)品。公司客戶集中度相應(yīng)較高，2020年度，對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售占比一度超過(guò)60%。

高義包裝的控股股東、實(shí)控人為任志生，他和妻子王雪梅、兒子任柏賓等為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有公司73.47%股份。此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，東莞市高藝企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)高藝合伙）持有高義包裝130萬(wàn)股股份，持股比例為1.19%，該持股平臺(tái)的合伙人主要為任志生的親屬及朋友，其中包括任志生的侄子侄女，任志生妻子的兄弟姐妹等。

綜合毛利率降幅較明顯

2023年6月，高義包裝的深交所主板IPO申請(qǐng)獲得受理，并在7月底得到問(wèn)詢。高義包裝在招股書(shū)中介紹，公司主要產(chǎn)品包括精品彩盒、紙箱、紙托、說(shuō)明書(shū)、標(biāo)簽以及各類(lèi)紙袋等，直接或通過(guò)代工廠商為微軟、蘋(píng)果、小米等知名品牌提供紙質(zhì)包裝產(chǎn)品。

2020~2022年，高義包裝營(yíng)業(yè)收入分別為7.42億元、8.71億元和9.34億元。細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，“彩盒”是高義包裝最主要的產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)年度分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售4.85億元、6.09億元以及6.33億元，收入占比達(dá)到六成以上；此外，“說(shuō)明書(shū)”的年度銷(xiāo)售收入在1.3億~1.5億元。

在包裝行業(yè)中，彩盒憑借精致包裝、精美印刷等定位，提供了更高的附加值，也隨之有更大的溢價(jià)空間，是毛利率較高的產(chǎn)品。因此，與已經(jīng)上市的裕同科技、中榮股份、美盈森等包裝企業(yè)相比，高義包裝也能保持更高的毛利率。但與為茅臺(tái)、五糧液以及卷煙企業(yè)提供包裝產(chǎn)品服務(wù)的勁嘉股份相比，高義包裝仍存在差距。

即使毛利率較高，但面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的市場(chǎng)，報(bào)告期內(nèi)，高義包裝的彩盒、說(shuō)明書(shū)等毛利率均一降再降。2020~2022年，彩盒毛利率分別是30.52%、23.75%以及22.59%，說(shuō)明書(shū)毛利率也由52.82%下滑至48.46%。這三年的綜合毛利率則分別是33.17%、27.87%以及26.42%，下降幅度較明顯。

上述知名企業(yè)客戶大多未直接出現(xiàn)在高義包裝的年度大客戶名單中，從年度前五來(lái)看，其第一大客戶是和碩聯(lián)合科技股份有限公司。報(bào)告期內(nèi)，高義包裝對(duì)其銷(xiāo)售額占年度主營(yíng)收入在18%~20%。2020~2022年，高義包裝對(duì)年度前五名客戶的銷(xiāo)售收入分別是4.5億元、4.33億元、4.56億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別是60.63%、50.27%、49.37%。

還有兩個(gè)員工持股平臺(tái)

在高義包裝官網(wǎng)的介紹中，有這么一句解釋?zhuān)焊吡x，“行為高尚、合乎正義”。在公司不斷壯大的過(guò)程中，任志生也通過(guò)高義包裝“澤被四鄰”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2021年2月，高義包裝股東會(huì)作出決議，同意任志生將其所持有的公司130萬(wàn)元的認(rèn)繳出資額，以517.40萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給高藝合伙。招股書(shū)披露，高藝合伙的合伙人主要為任志生的親屬及朋友。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，高藝合伙的合伙人包括任春花、任賢忠、任賢喜、任雪輝，他們是任志生的侄女侄子，其中任春花在高藝合伙的出資比例為15.38%，其余三人均是7.69%，其中任雪輝是執(zhí)行事務(wù)合伙人。此外還有王冬梅、王俊樺、王紅梅，他們則是任志生妻子（王雪梅）的兄弟姐妹，他們?nèi)嗽诟咚嚭匣锏某鲑Y比例均是7.69%。

需要說(shuō)明的是，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為3.98元/注冊(cè)資本。高義包裝稱(chēng)這是參考公司2020年末每股凈資產(chǎn)定價(jià)；而在3個(gè)月后，2021年6月高義有限新增注冊(cè)資本918.75萬(wàn)元，其中包括中信證券投資有限公司以6000萬(wàn)元認(rèn)繳注冊(cè)資本367.50萬(wàn)元等，這一次，增資的價(jià)格達(dá)到了16.33元/注冊(cè)資本，較不久前有較大增長(zhǎng)。招股書(shū)中介紹，后一次是外部股東經(jīng)對(duì)公司的未來(lái)進(jìn)行預(yù)期和判斷并與公司原股東協(xié)商確定的價(jià)格。

深交所在2023年發(fā)布的《股票上市審核業(yè)務(wù)指南第3號(hào)——首次公開(kāi)發(fā)行審核關(guān)注要點(diǎn)》中明確提出，對(duì)于歷次股權(quán)變動(dòng)中的關(guān)注要點(diǎn)之一是股東入股價(jià)格是否異常，核查要求提出，保薦人、律師應(yīng)核查是否存在股權(quán)代持、以發(fā)行人股權(quán)進(jìn)行不當(dāng)利益輸送等情形。

“高藝合伙是發(fā)行人的實(shí)控人任志生的親友持股平臺(tái)，因看好發(fā)行人的行業(yè)及未來(lái)發(fā)展前景并基于對(duì)實(shí)控人的信任而進(jìn)行投資，其來(lái)源為從實(shí)控人處股權(quán)受讓而來(lái)，價(jià)格參照公司每股凈資產(chǎn)并協(xié)商一致確定，價(jià)格合理公允。”7月31日，高義包裝在給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪回復(fù)函中表示。

此外，記者也注意到，在其他IPO案例中，也出現(xiàn)了部分設(shè)立親屬持股平臺(tái)的案例。交易所問(wèn)詢時(shí)，會(huì)要求公司說(shuō)明實(shí)控人親屬直接或間接所持股份的鎖定期。在高義包裝目前披露的招股書(shū)中，記者看到了持股平臺(tái)高藝合伙的鎖定承諾，并未有上述任春花、王紅梅等親屬的個(gè)人鎖定承諾。

高義包裝回復(fù)記者采訪時(shí)稱(chēng)：“關(guān)于鎖定期，高藝合伙已經(jīng)出具承諾自發(fā)行人股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本企業(yè)從實(shí)控人處受讓的股份。”

除了親屬及朋友外，高義包裝股東層還有兩個(gè)員工持股平臺(tái)，分別是上海高萍企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、上海高儒企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙），二者各持有500萬(wàn)股股份，各占比4.59%，合伙人除董事長(zhǎng)、總監(jiān)外，還包括組長(zhǎng)、課長(zhǎng)、生產(chǎn)經(jīng)理、項(xiàng)目經(jīng)理、市場(chǎng)專(zhuān)員等。