每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

8月的A股，開啟了新的征程，滬指快速脫離了3200點的底部，不斷向3300點發(fā)起挑戰(zhàn)。在此期間，牛市旗手券商股多次出現(xiàn)集體拉升，不過外圍利空因素下，A股再現(xiàn)震蕩調(diào)整，市場在滬指3300點的爭奪陷入膠著狀態(tài)。

從周末消息來看，國務(wù)院國資委黨委書記、主任張玉卓表示，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，積極推進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，加快推動人工智能在工業(yè)場景應(yīng)用，推動工業(yè)企業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級。

機構(gòu)觀點方面，大家都在關(guān)注券商股是否能帶來大級別的行情，華泰證券研報指出，券商行情啟動的六大條件與當(dāng)前現(xiàn)狀對比，各條件均得到滿足，這或許預(yù)示著一輪較大的券商行情即將來臨。

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（一）周末重磅丨國資委：加快推動人工智能在工業(yè)場景應(yīng)用 

N0.1 據(jù)國資小新消息，國務(wù)院國資委黨委書記、主任張玉卓表示，國資央企正堅定不移做強做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，積極推進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，加快推動人工智能在工業(yè)場景應(yīng)用，推動工業(yè)企業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級，攜手產(chǎn)業(yè)鏈上下游、大中小各類所有制企業(yè)共同打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)，加快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

點評：國資改革與國有企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級將為市場帶來新的投資機會，特別是在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及人工智能應(yīng)用等領(lǐng)域。投資者可關(guān)注相關(guān)國資改革及人工智能應(yīng)用的上市公司。

N0.2 近日，河南省人民政府辦公廳印發(fā)《河南省支持重大新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)若干政策》，提出加大智能充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，支持現(xiàn)有加油(氣)站通過改建、擴建等方式建設(shè)公共充電站，鼓勵各地以國有建設(shè)用地使用權(quán)作價出資或入股方式提供土地，與社會資本合作建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施；吸引社會資本加大投入，引導(dǎo)政府投資基金支持新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵各地探索設(shè)立新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金。

點評：新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進將為新能源車充電設(shè)施等相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。投資者可關(guān)注相關(guān)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司。

N0.3 近日，中國科學(xué)院寧波材料技術(shù)與工程研究所團隊研發(fā)出了兼具彈性回復(fù)與鐵電性的新型高分子鐵電材料，有效解決了傳統(tǒng)鐵電材料在可穿戴領(lǐng)域難以在大形變下保持穩(wěn)定性能的難題，填補了彈性鐵電材料領(lǐng)域的空白。該成果于8月4日在國際頂尖學(xué)術(shù)期刊《科學(xué)》上發(fā)表。

點評：這一科研成果的突破將推動可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展，特別是在需要大形變穩(wěn)定性能的應(yīng)用場景。投資者可關(guān)注可穿戴設(shè)備及新型材料等相關(guān)領(lǐng)域的上市公司。

（二）頂級券商最新研判

華西證券：券商行情是否迎來大級別啟動？

概要：回顧歷史上8次券商指數(shù)漲幅超過50%的行情，華西證券總結(jié)出券商行情啟動的必要條件，并與當(dāng)前現(xiàn)狀進行了對比。目前，各條件均得到滿足，這或許預(yù)示著一輪較大的券商行情即將來臨。

1、宏觀經(jīng)濟特征與流動性環(huán)境

一輪大級別的券商行情通常啟動于宏觀經(jīng)濟衰退后半段或復(fù)蘇前半段，也就是通脹下行、經(jīng)濟觸底或企穩(wěn)的過程中。目前，最新公布的CPI、PPI均處于下行通道，工業(yè)企業(yè)利潤總額同比降幅逐漸收窄，符合歷史上行情啟動時的宏觀經(jīng)濟特征。

在穩(wěn)增長政策發(fā)力的背景下，貨幣流動性最寬松或趨向于寬松。當(dāng)前，相關(guān)貨幣政策、產(chǎn)業(yè)支持政策以及房地產(chǎn)支持相關(guān)政策陸續(xù)出臺，流動性充裕。這一流動性環(huán)境也符合歷史上券商行情發(fā)展的條件。

2、估值低位與外圍環(huán)境穩(wěn)定

券商行情啟動的另一個必要條件是估值處于低位、有較大提升空間。本輪行情券商首次探底的PB估值處于歷史低位，為行情啟動提供了空間。

外圍環(huán)境的穩(wěn)定也是券商行情的重要條件。目前，美聯(lián)儲已經(jīng)進入維持利率狀態(tài)，這樣的外部條件將有利于券商行情的延續(xù)。

3、政策重視與資本市場改革

國家對資本市場的重視，以及資本市場改革的推進，也是券商行情啟動的重要條件。目前，資本市場的重要性得到政策層的充分重視，同時，資本市場改革不斷推進，引入長線資金。

4、投資建議：目前各方面環(huán)境支持一輪較大的券商行情出現(xiàn)，建議投資者重視券商板塊投資機會。受益標(biāo)的包括東吳證券、財通證券、國金證券、廣發(fā)證券、中信證券、華泰證券等。受益標(biāo)的還包括互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)商同花順，以及互聯(lián)網(wǎng)券商指南針、東方財富；彈性較大的壽險標(biāo)的中國人壽、新華保險也有望受益于資本市場活躍。

國信證券：寬信用預(yù)期形成，股市再迎升勢

概要：國信證券最新月報指出，隨著政策預(yù)期帶動的信用擴張和貨幣寬松，股市將迎來更高勝率，而債市和商品市場勝率可能下降。同時，經(jīng)濟復(fù)蘇和積極的財政政策將推動股市估值提升，債市利率或?qū)⒃诘撞窟\行，人民幣將在波動中上行。

1、寬貨幣、寬信用布局下的“風(fēng)火輪”效應(yīng)

國信證券指出，信用擴張和貨幣寬松將形成“風(fēng)火輪”效應(yīng)，推動股市勝率提升。政治局會議對民間投資、基建投資和房地產(chǎn)投資做出積極部署，預(yù)計下半年的信用擴張將帶動股市反彈，而商品和債市勝率可能會降低。

2、7月大類資產(chǎn)價格展望

在經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，股市估值處于相對低位，預(yù)計將迎來反彈。債市利率或已在底部運行，未來降息幅度有限。人民幣預(yù)計將在波動中上行。對于商品市場，盡管中國需求回暖將對全球商品市場形成提振，但全球大宗商品下行趨勢較難改變。

3、股市情緒改善，高速輪動延續(xù)

國信證券研報指出，最新信號表明，股市情緒正在改善，行業(yè)輪動速度加快。債市謹(jǐn)慎情緒有所上升，代表出現(xiàn)部分止盈盤操作。在景氣上行的行業(yè)中，基礎(chǔ)化工、有色金屬、建筑材料、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、傳媒行業(yè)、非銀金融、石油石化和家用電器表現(xiàn)突出。

（三）券商行業(yè)掘金

華泰證券：AI+機器人，RT-2開啟具身智能新篇章

1、具身智能成為AI新浪潮，RT-2引領(lǐng)金融科技發(fā)展

華泰證券最新研報指出，2023年AI新浪潮將是“具身智能”。微軟、Google、英偉達等科技巨頭已經(jīng)開展了相關(guān)的研究工作。其中，Google的RT-2模型，作為新型的視覺語言動作（VLA）模型，實現(xiàn)了視覺語言模型與機器人動作的結(jié)合，為金融科技的發(fā)展開啟了新的篇章。

2、RT-2模型：Google具身智能新突破

RT-2模型是Google在RT-1模型基礎(chǔ)上的升級。RT-1模型通過收集大量的機器人真實數(shù)據(jù)，保證了訓(xùn)練完成后的良好泛化能力。RT-2模型則進一步吸收了視覺語言模型的語義推理、問題解決、視覺解釋能力，并能從真實的機器人動作中實現(xiàn)具身任務(wù)推理。這兩方面的能力相互促進，使RT-2模型在具身智能領(lǐng)域取得了顯著的突破。

3、機器人數(shù)據(jù)來源與動作映射探討

目前，機器人數(shù)據(jù)來源主要包括真實數(shù)據(jù)和合成數(shù)據(jù)。例如，Google在RT-1模型中就花費了17個月的時間收集了13臺機器人的13萬條真實數(shù)據(jù)。同時，動作映射也是具身智能的重要環(huán)節(jié)。如果模型的輸出高于機器人的低級別動作層級，就需要借助現(xiàn)成的策略或API來實現(xiàn)動作映射；如果模型的輸出已經(jīng)在低級別動作層級，則可以通過簡單的變換來映射到機器人的具體動作。

4、具身智能領(lǐng)域的行業(yè)受益標(biāo)的

在具身智能領(lǐng)域，那些在AI領(lǐng)域深耕多年、早期布局AI技術(shù)，并積極擁抱大模型技術(shù)變革的公司具有先發(fā)優(yōu)勢。華泰證券認(rèn)為，具身智能領(lǐng)域的行業(yè)受益標(biāo)的包括：柏楚電子、中科創(chuàng)達和螢石網(wǎng)絡(luò)等。

國金證券：歐洲電改方案落地，儲能行業(yè)迎來爆發(fā)

1、歐洲電改方案落地，儲能行業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇

2023年7月19日，歐洲議會正式通過電力市場設(shè)計改革方案，鼓勵電網(wǎng)引入更多非化石燃料靈活性資源，并為其提供合理的投資回報。此舉在頂層架構(gòu)層面強調(diào)了新型儲能在構(gòu)建可靠的能源系統(tǒng)中的重要作用。據(jù)歐洲儲能協(xié)會（EASE）統(tǒng)計，2022年歐洲儲能新增裝機4.5GW，其中表前儲能/戶儲分別為2GW/2.5GW。英國是歐洲最大的大儲市場，占比達42%，愛爾蘭、德國、法國緊隨其后。

2、儲能行業(yè)的收益模式和市場前景

大部分歐洲儲能項目收入來自頻率響應(yīng)服務(wù)，但隨著未來調(diào)頻市場逐漸飽和，儲能項目將更多轉(zhuǎn)向電價套利和容量市場。英國、意大利、波蘭、比利時等國已為儲能建立容量市場機制，通過容量合同為儲能收益托底。英國政府在2020年取消了單個電池儲能項目的50MW容量限制，大型電池儲能項目規(guī)劃爆發(fā)式增長。預(yù)計在未來3-4年內(nèi)將有20.2GW的項目完成并網(wǎng)。

3、儲能項目的投資回報和市場預(yù)測

根據(jù)Modo Energy統(tǒng)計，2020-2022年英國儲能項目各類收入疊加平均值分別為65、131、156英鎊/KW/年。假設(shè)未來儲能項目年化收入維持在55-73英鎊/KW/年，對應(yīng)靜態(tài)投資回收期為6.7-9.1年。歐洲儲能協(xié)會預(yù)測，2023年歐洲大儲新增裝機將達到3.7GW，同比增長95%，國金證券預(yù)計2024年歐洲新增裝機達到5.3GW，同比增長41%。

4、行業(yè)受益標(biāo)的推薦

歐洲大型儲能電站的投資商大多為可再生能源發(fā)電商和跨國能源集團，國內(nèi)公司主要通過與海外大客戶直接簽署供貨協(xié)議進入歐洲大儲市場。重點推薦已在歐洲有豐富項目運營經(jīng)驗的公司：陽光電源、阿特斯、南都電源。而隨著中國大儲收益機制完善，國內(nèi)儲能交易策略優(yōu)化商的重要性有望提升，重點推薦國能日新、東方電子。

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