每經(jīng)編輯 段煉    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月7日，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪發(fā)布報(bào)告，下調(diào)美國(guó)10家中小銀行的信用評(píng)級(jí)，并將6家美國(guó)大型銀行列入下調(diào)觀察名單，另有11家銀行的評(píng)級(jí)展望被定為負(fù)面。

穆迪表示，商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大成為銀行業(yè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，這主要?dú)w咎于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)持續(xù)加息，遠(yuǎn)程辦公減少寫字樓需求，以及金融機(jī)構(gòu)收緊對(duì)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目授信。

8月8日周二，美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克（2023年FOMC票委）發(fā)表講話指出，美聯(lián)儲(chǔ)或處在可以停止加息的節(jié)點(diǎn)，但利率需要保持在較高水平一段時(shí)間。美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在邁向軟著陸。

哈克表示，如果從當(dāng)前到9月中旬議息會(huì)議間，所公布的數(shù)據(jù)均在預(yù)料之中，那就意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)到了該保持耐心、維持利率水平穩(wěn)定的時(shí)刻，讓貨幣政策發(fā)揮作用。哈克補(bǔ)充道，在可預(yù)見的未來(lái)不太可能會(huì)立即放松政策。

8日，美股三大指數(shù)全部低開，隨后一路下跌。包括摩根大通、美國(guó)銀行和高盛在內(nèi)的銀行股普遍走低。截至北京時(shí)間23點(diǎn)02分，美股三大股指均跌超1%，道指跌超400點(diǎn)，納指跌1.55%。

多家美國(guó)銀行評(píng)級(jí)被下調(diào)

穆迪：預(yù)計(jì)美國(guó)將在2024年初發(fā)生衰退

國(guó)際評(píng)級(jí)三大機(jī)構(gòu)之一的穆迪當(dāng)?shù)貢r(shí)間7日下調(diào)多家美國(guó)中小銀行評(píng)級(jí)，同時(shí)將多家大型銀行評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。

據(jù)央視新聞，穆迪7日晚間發(fā)布報(bào)告，下調(diào)了頂尖金融銀行、普羅斯佩里蒂銀行等美國(guó)10家中小銀行的信用評(píng)級(jí)。穆迪還將6家銀行，包括美國(guó)合眾銀行、紐約梅隆銀行、道富銀行等大型銀行等列入下調(diào)的觀察名單，這也就意味著，這些大型銀行的評(píng)級(jí)存在下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。其中美國(guó)合眾銀行是美國(guó)排名靠前的大型銀行，紐約梅隆銀行、道富銀行則是全球領(lǐng)先的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

另外，穆迪還將包括第一資本銀行、公民金融銀行、五三銀行等在內(nèi)的11家銀行的評(píng)級(jí)展望定為負(fù)面。

穆迪分析師賽迪娜（Jill Cetina）和阿爾索夫（Ana Arsov）在研究報(bào)告中表示：“美國(guó)銀行業(yè)仍在疲于應(yīng)對(duì)利率和資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)流動(dòng)性和資本產(chǎn)生的影響。因?yàn)榉浅Ｒ?guī)貨幣政策耗盡了全系統(tǒng)的存款，更高的利率壓低了固定利率資產(chǎn)的價(jià)值。多家銀行的第二季度業(yè)績(jī)顯示，盈利壓力越來(lái)越大，這將降低其產(chǎn)生內(nèi)生資本的能力。與此同時(shí)，美國(guó)將在2024年初出現(xiàn)溫和的經(jīng)濟(jì)衰退，一些銀行的商業(yè)房地產(chǎn)（CRE）投資組合面臨特別的風(fēng)險(xiǎn)。”

今年早些時(shí)候，在硅谷銀行（Silicon Valley Bank）和簽名銀行（Signature Bank）倒閉引發(fā)整個(gè)行業(yè)的存款擠兌后，美國(guó)地區(qū)銀行被推到了聚光燈下。對(duì)銀行的恐慌最終蔓延到歐洲，導(dǎo)致瑞士巨頭瑞士信貸被國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瑞銀緊急收購(gòu)。

盡管監(jiān)管當(dāng)局不遺余力地恢復(fù)信心，但穆迪警告說(shuō)，那些存在大量未實(shí)現(xiàn)損失的銀行可能仍然容易受到高利率環(huán)境下，市場(chǎng)或消費(fèi)者信心突然喪失的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)在5月份將其基準(zhǔn)利率上調(diào)至5.25%-5.5%的區(qū)間，希望持續(xù)的貨幣緊縮政策可以控制通脹。

穆迪在報(bào)告中表示：“我們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率將大幅上升，美聯(lián)儲(chǔ)銀行系統(tǒng)準(zhǔn)備金的持續(xù)減少將導(dǎo)致相關(guān)存款的減少，銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理風(fēng)險(xiǎn)將加劇。”

“在通脹回到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)區(qū)間之前，利率可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平，如前所述，由于多種因素，美國(guó)長(zhǎng)期利率也在走高，這將給銀行的固定利率資產(chǎn)帶來(lái)進(jìn)一步的壓力。”穆迪的報(bào)告認(rèn)為。

穆迪指出，美國(guó)區(qū)域銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大，因?yàn)樗鼈兊谋O(jiān)管資本相對(duì)較低，而資產(chǎn)負(fù)債表上固定利率資產(chǎn)份額較高的銀行在盈利能力和增加資本和繼續(xù)貸款的能力方面受到更多限制。

“我們預(yù)計(jì)美國(guó)將在2024年初發(fā)生衰退。這可能會(huì)讓銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)更加明顯。鑒于美國(guó)銀行業(yè)的資金緊張，信貸條件可能會(huì)收緊，導(dǎo)致美國(guó)銀行的貸款損失增加。”穆迪補(bǔ)充道。

一段時(shí)間以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹而采取的激進(jìn)加息給地區(qū)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表兩端均帶來(lái)壓力：更高的利率侵蝕了貸款和政府發(fā)行債券等固定收益資產(chǎn)的價(jià)值，同時(shí)增加了銀行融資和其他負(fù)債的成本。

雙重壓力下，今年美國(guó)已有多家銀行倒閉。自去年3月以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)已累計(jì)加息11次，各規(guī)模銀行均在努力應(yīng)對(duì)存款成本上升的問(wèn)題。截至今年7月底，全美今年已發(fā)生5起銀行破產(chǎn)案。其中，被接管時(shí)總資產(chǎn)約2290億美元的第一共和銀行成為繼雷曼兄弟之后美國(guó)歷史上倒閉的第二大銀行。而今年3月倒閉的硅谷銀行和簽名銀行，則是美國(guó)有史以來(lái)第三大和第四大的倒閉銀行。

地區(qū)銀行危機(jī)進(jìn)一步增加了其他地區(qū)銀行的吸儲(chǔ)難度和成本，抵消了他們貸款收益率的增加。

惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)

美國(guó)政府或又將面臨“關(guān)門”

就在上周二，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)將美國(guó)長(zhǎng)期外幣債務(wù)評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，展望從負(fù)面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。此次是惠譽(yù)自1994年首次發(fā)布美國(guó)信用評(píng)級(jí)以來(lái)第一次對(duì)該國(guó)的評(píng)級(jí)下調(diào)。美財(cái)長(zhǎng)珍妮特·耶倫(JanetL.Yellen)隨即表示，強(qiáng)烈反對(duì)惠譽(yù)評(píng)級(jí)公司的決定。

據(jù)財(cái)聯(lián)社8月8日?qǐng)?bào)道，惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)政府信用評(píng)級(jí)一事不斷產(chǎn)生余波，市場(chǎng)現(xiàn)正擔(dān)憂10月美國(guó)會(huì)否再次陷入政府關(guān)門的窘境。

美國(guó)白宮 圖片來(lái)源：新華社

按照美國(guó)《國(guó)會(huì)預(yù)算法》的規(guī)定，每年美國(guó)新財(cái)年開始之前，即10月1日前，國(guó)會(huì)必須通過(guò)且總統(tǒng)也簽署完成下一財(cái)年的預(yù)算立法，其中包括12項(xiàng)撥款法案。目前，美國(guó)國(guó)會(huì)僅通過(guò)了1項(xiàng)撥款法案，且國(guó)會(huì)兩黨在其他撥款法案上分歧巨大。

更讓人緊張的是，美國(guó)國(guó)會(huì)在8月進(jìn)入休會(huì)時(shí)間，參議院會(huì)在9月5日復(fù)會(huì)，眾議院則將在9月12日復(fù)會(huì)。因此，留給美國(guó)立法者通過(guò)預(yù)算立法的時(shí)間實(shí)際上只剩下十幾個(gè)工作日，有可能還不夠他們辯論一輪。

而如果最后撥款法案未能如期通過(guò)，國(guó)會(huì)只能通過(guò)臨時(shí)開支法案來(lái)維持政府運(yùn)作，但要是連臨時(shí)法案都得不到共識(shí)，那么美國(guó)政府將在10月1日開始部分關(guān)閉。

據(jù)中新網(wǎng)，美國(guó)總統(tǒng)拜登和國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人曾希望，作為避免債務(wù)違約協(xié)議的一部分，在支出上限問(wèn)題上達(dá)成妥協(xié)，將為預(yù)算程序鋪平道路。但保守派推動(dòng)進(jìn)一步削減開支，并在墮胎等社會(huì)問(wèn)題上附加條款，打亂了這些計(jì)劃。極端保守派希望將眾議院一系列預(yù)算案再削減1150億美元，而這些支出已低于債務(wù)協(xié)議中的上限。相關(guān)變化遭到溫和派共和黨人的反對(duì)。在參議院，共和黨人和民主黨人則共同起草了超出上限140億美元的法案。這意味著，眾議院法案中削減開支的力度越大，秋季與參議院發(fā)生沖突的可能性就越大。

另一方面，共和黨方面承認(rèn)，他們可能需要通過(guò)一項(xiàng)臨時(shí)撥款法案，以此有更多時(shí)間在2023年秋天完成為政府提供資金的工作。然而，考慮到兩黨在開支問(wèn)題上的嚴(yán)重分歧，以及極右翼議員無(wú)意避免政府停擺，達(dá)成臨時(shí)支出法案很可能將是一項(xiàng)艱巨任務(wù)。一些強(qiáng)硬派議員暗示，如果美國(guó)政府“關(guān)門”能達(dá)到他們削減開支和降低國(guó)債的目標(biāo)，他們會(huì)接受這種前景。弗吉尼亞州共和黨眾議員古德本周表示：“如果有必要，我們應(yīng)該把‘政府關(guān)門’作為一個(gè)籌碼。”

這種政治上的僵局，一定程度上是惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)政府評(píng)級(jí)的重要原因，但又反饋成為美國(guó)政府關(guān)門的一大推力。

評(píng)級(jí)下降會(huì)激化兩黨之間關(guān)于預(yù)算的矛盾，加強(qiáng)共和黨人捍衛(wèi)削減開支的決心，從而對(duì)民主黨形成更大的壓力。這種螺旋式的因果關(guān)系正在走向一個(gè)不妙的地方，正如惠譽(yù)警告的那樣：自傷正在損害美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的地位。

據(jù)財(cái)聯(lián)社，道明證券高級(jí)美國(guó)利率策略師Gennadiy Goldberg表示，政府關(guān)門可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的處境變得更加困難，這就是市場(chǎng)現(xiàn)在很緊張的原因，其可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)過(guò)秋季的政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

高盛則在6月底的一份報(bào)告中預(yù)估，美國(guó)政府關(guān)門每持續(xù)一周，將會(huì)導(dǎo)致GDP下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi則警告，即使不考慮政府關(guān)門，美國(guó)今年最后一季度的增長(zhǎng)也將放緩至不超過(guò)1%。

不過(guò)，也有資產(chǎn)因禍得福。摩根士丹利固收全球主管Michael Zezas指出，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明通脹放緩，且美聯(lián)儲(chǔ)接近加息結(jié)束的環(huán)境下，（政府關(guān)門）可能成為利好長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債的一個(gè)原因。

但仍舊模糊的通脹前景、地區(qū)銀行危機(jī)和國(guó)債發(fā)行量增加在今年持續(xù)打擊美國(guó)國(guó)債投資者，因此，美國(guó)政府關(guān)門風(fēng)波究竟對(duì)國(guó)債能產(chǎn)生多大的影響，仍存在很大的變數(shù)。

當(dāng)然，更好的情況是，兩黨再次上演“尖峰時(shí)刻”，卡在最后一分鐘完成預(yù)算立法。這也是美國(guó)特色的政治劇目，只是讓市場(chǎng)徒勞緊張罷了。

編輯|段煉 蓋源源

校對(duì)|何小桃

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