每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 葉峰    

8月10日，滬深交易所聯(lián)合行動，率先推出了市場期待已久的政策：研究允許主板股票、基金等證券申報數(shù)量可以以1股（份）為單位遞增；研究ETF引入盤后固定價格交易機制；優(yōu)化交易監(jiān)管；將非寬基股票指數(shù)產品開發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時間由6個月縮短為3個月。

滬深交易所聯(lián)合行動

自7月24日中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”后，投資者一直期待未來會推出怎樣的政策。

8月10日，滬深交易所聯(lián)合行動，推出了一系列活躍資本市場的行動。此前，兩大交易所也是穩(wěn)扎穩(wěn)打落實證監(jiān)會各項工作部署，在充分調研和聽取市場意見的基礎上，加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務實舉措，以更好激發(fā)市場活力，增強交易便利性和通暢性，不斷提升市場吸引力。而本次推出的政策主要包括以下四部分。

1.研究允許主板股票、基金等證券申報數(shù)量可以以1股（份）為單位遞增

目前滬市主板股票、基金等證券的申報數(shù)量應為100股（份）或其整數(shù)倍，擬調整為100股（份）起、以1股（份）為單位遞增。該機制調整有利于降低投資者交易高價股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產品跟蹤偏離度，對股票、基金等市場的活躍度和流動性起到積極促進作用。

某券商非銀分析人士指出：“這個政策整體上對于交易端的活躍，都是有幫助的。比如說這個以1股為單位遞增，對于高價股的交易的確起到了很大的幫助。雖然高價股在整個A股的占比不是很高，但一系列的改革和方向，其實表明了一點，就是我們處于一個政策調研、探討的初期。未來，活躍資本市場的一系列策會持續(xù)輸出，整個市場活躍度的提升，是值得期待的。”

2.研究ETF引入盤后固定價格交易機制

盤后固定價格交易是盤中連續(xù)交易的有效補充，不僅可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利于減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的沖擊。市場機構在調研中普遍反饋希望ETF引入盤后固定價格交易機制，進一步滿足投資者以收盤價交易ETF的需求。

某基金公司指數(shù)基金的基金經(jīng)理則是告訴記者：“這是個好事情。盤中假設1只ETF只有1個億流動性，機構投資者想買10個億，怎么辦？他就可以告訴一個做市商說，你以盤后收盤價給我或者是當日均價給我，雙方做一個盤后交易。”

該基金經(jīng)理進一步指出，因為二級市場流動性只是為了滿足一部分投資者，有人需要靜悄悄在一級市場進出的話，他就不用對二級市場造成這么大的影響。價格到時候雙方可以協(xié)商，海外這塊有多種模式，比如，需要當日均價做市商就給你做個當日均價，需要當日加權價，做市商就給你做個加權價，需要尾盤價，做市商給你做個尾盤價，但是中間的供應商，會收取一點點手續(xù)費。從而進一步提升ETF的市場需求和活躍度。

“研究ETF引入盤后固定價格交易機制，這個有利于解決基金投顧實際操作中的公平交易問題。”某券商財富管理人士告訴記者。

“打個比方，交易員同時下兩個同一品種ETF的單子，但市場的交易價格是一直在波動，這怎么去證明能夠平等對待客戶呢？這個是沒法證明的，因為價格一定是不一樣的。而原來要解決這個問題，只能通過場外品種去解決，聯(lián)接基金其實跟場內的品種還是會有一點不一樣。如果有了這個盤后的定價機制，就能解決這個問題。”該財富管理人士進一步分析指出。

3.優(yōu)化交易監(jiān)管

堅持市場化、法治化原則，平衡好保持交易通暢和打擊過度投機，保障市場功能有效發(fā)揮。發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務規(guī)則英文版本，持續(xù)推進監(jiān)管標準公開。加強監(jiān)管規(guī)則宣導，進一步明確市場預期，提升監(jiān)管透明度。

4.滬深交易所修訂發(fā)布指數(shù)基金開發(fā)指引

8月10日，滬深交易所官網(wǎng)發(fā)布消息，對《指數(shù)基金開發(fā)指引》予以修訂并發(fā)布，在現(xiàn)有規(guī)則基礎上，將非寬基股票指數(shù)產品開發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時間由6個月縮短為3個月。

上交所表示，本次修訂一方面能推動基金產品更及時服務于國家戰(zhàn)略，支持科技自立自強、央企估值回歸等重大決策部署，進一步發(fā)揮出基金市場助力實體經(jīng)濟發(fā)展的積極作用；另一方面，日益完善的產品布局能提高投資者參與的便利度和積極性，通過構造活躍有序的市場環(huán)境，提升資本市場吸引力。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，上交所ETF總規(guī)模達1.49萬億元，產品布局日臻完善，涌現(xiàn)出大批旗艦型產品。科創(chuàng)50系列ETF合計規(guī)模于今年5月底突破千億元，滬深300ETF單只產品規(guī)模于8月7日超過千億元，在居民財富管理、服務實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮了重要作用。

深市方面，截至2023年7月，深市ETF共315只，較2020年底增長184%，資產規(guī)模4830億元，較2020年底增長了143%。其中股票型ETF資產規(guī)模3740億元，主要投向先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等領域，為資本市場服務實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略做出積極貢獻。

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