每經(jīng)評(píng)論員 陳旭

“100+1”——以后A股投資者或許可以這樣買股票。8月10日，滬深交易所發(fā)布消息，稱正研究允許主板股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股（份）為單位遞增。目前滬市主板和深市上市股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股（份）或其整數(shù)倍，今后擬調(diào)整為100股（份）起、以1股（份）為單位遞增。

該方案公布后，有媒體解讀為重大利好，認(rèn)為此舉能有效活躍股市交投，尤其是會(huì)對(duì)券商板塊帶來(lái)明顯助益。但出人意料的是，市場(chǎng)對(duì)上述消息似乎并不認(rèn)可。8月11日，A股市場(chǎng)遭遇大跌，滬指失守3200點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過(guò)2%。市場(chǎng)信心受到嚴(yán)重打擊，北向資金凈賣出123億元。

8月11日市場(chǎng)下跌后，輿論場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)前述擬出臺(tái)新規(guī)質(zhì)疑的聲音，也是投資者情緒的一種表達(dá)。當(dāng)然，市場(chǎng)下跌并不能完全歸因于擬出臺(tái)新規(guī)，兩者之間并沒(méi)有必然的直接聯(lián)系，但也反映出當(dāng)市場(chǎng)處于極度欠缺信心的時(shí)期，如果政策層面、交易所規(guī)則層面的一些舉措不能符合市場(chǎng)預(yù)期，那么個(gè)股走勢(shì)便難言樂(lè)觀。

上述擬出臺(tái)新規(guī)，其目的自然是為了適應(yīng)全面股票發(fā)行注冊(cè)制的要求，降低投資者的交易成本和門檻，增加市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度。從這個(gè)角度來(lái)看，這確實(shí)是有利于改善市場(chǎng)環(huán)境和提高市場(chǎng)效率的政策措施。

然而，這樣的制度調(diào)整并不能解決當(dāng)下市場(chǎng)信心不足的問(wèn)題。因市場(chǎng)信心不僅取決于交易制度的優(yōu)化，更取決于上市公司的質(zhì)量、監(jiān)管層態(tài)度、投資者預(yù)期等多方面因素?；诖?，我們既不能過(guò)分夸大擬出臺(tái)新規(guī)的作用，也不能寄希望于這樣的制度調(diào)整能夠扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)走勢(shì)。

其次，要看清楚市場(chǎng)下跌的背后是結(jié)構(gòu)性因素還是系統(tǒng)性因素。從目前的情況來(lái)看，市場(chǎng)下跌主要是受到部分上市公司業(yè)績(jī)不佳、違規(guī)減持、債券違約等因素影響。尤其是各種違規(guī)減持行為，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的信心造成很大傷害。甚至近期證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)時(shí)特別強(qiáng)調(diào)，將對(duì)大股東、董監(jiān)高等“離婚式減持”等規(guī)避減持限制的行為強(qiáng)化監(jiān)管，并將打擊“繞道減持”等行為。

現(xiàn)階段的A股，信心是比真金白銀更寶貴的東西，維護(hù)市場(chǎng)信心是第一要?jiǎng)?wù)。為此，筆者建議，一方面要對(duì)各種違規(guī)減持亂象加大打擊力度；另一方面，應(yīng)鼓勵(lì)有條件的上市公司更大力度地增持、回購(gòu)公司股票，以此提振市場(chǎng)信心。

除此之外，恢復(fù)市場(chǎng)信心還需要更實(shí)質(zhì)性的“重錘”，需要更有力度、更有針對(duì)性、更有成效的政策措施。比如說(shuō)，降低交易傭金乃至印花稅等切實(shí)有效的政策，要讓投資者在交易過(guò)程中得到更大的稅費(fèi)減免，從政策的扶持中產(chǎn)生更大的獲得感，讓投資者看到市場(chǎng)的希望和未來(lái)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還可以對(duì)全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，傾聽(tīng)機(jī)構(gòu)和投資者的聲音，若有不足的地方，也可以適當(dāng)加以優(yōu)化調(diào)整。

當(dāng)下宏觀政策層面正大力提倡擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)，鼓勵(lì)居民加大消費(fèi)，但股市的長(zhǎng)期走弱必然不能順應(yīng)這一要求。從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，圍繞股市的政策應(yīng)當(dāng)更關(guān)注穩(wěn)定恢復(fù)市場(chǎng)信心，要推動(dòng)股市形成更有效的賺錢效應(yīng)，用更有力度、更有針對(duì)性的措施來(lái)推動(dòng)投資者得到一定的回報(bào)，這樣也能更有效地反哺擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)的宏觀政策。