每經(jīng)編輯 葉峰

8月15日，上證指數(shù)探底回升，收跌0.07%；萬得全A跌0.49%。證券股尾盤拉升，銀行、保險午后發(fā)力，醫(yī)藥股局部走強；半導體芯片、互聯(lián)網(wǎng)、傳媒板塊跌幅靠前，人工智能、光伏產業(yè)鏈回調明顯。

大盤連續(xù)第二個交易日午后指數(shù)出現(xiàn)回升，但仍未吸引外資跟風。北向資金全天再度大幅凈賣出97.73億元，其中滬股通凈賣出33.3億元，深股通凈賣出64.43億元。

數(shù)據(jù)來源：wind

8月15日，國家統(tǒng)計局公布2023年7月份工業(yè)增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額、城鎮(zhèn)就業(yè)數(shù)據(jù)。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.7%（前值4.4%），較上月回落0.7個百分點；生產上，低基數(shù)背景下的同比增速回落，反映工業(yè)偏弱運行。

出口：出口交貨值當月同比下降6.4%（前值下降9.5%），較上月收窄3.1個百分點；出口交貨值跌幅收窄，但外需仍在拖累。

投資：7月份固定資產投資（不含農戶）下降0.02%，連續(xù)2個月環(huán)比下降。投資上，拉動作用有所減弱，民間投資跌幅擴大，房地產開發(fā)投資降幅擴大，制造業(yè)投資和基建投資小幅下降。

消費：環(huán)比下降。7月社會消費品零售總額36761億元，同比增長2.5%（前值增長3.1%），增速繼續(xù)回落0.6個百分點。

海外方面，上周美國通脹超預期放緩，8月密歇根消費者調查顯示一年維度的通脹預期從3.4%下降至3.3%，市場押注九月暫停加息概率提高。但是聯(lián)儲官員仍然在進行預期管理。

當前宏觀經(jīng)濟依然處于弱復蘇進程，后續(xù)經(jīng)濟有望進一步回暖。此外在政策已明確“加強逆周期調節(jié)和政策儲備”的情況下，偏弱的金融數(shù)據(jù)可能強化逆周期調節(jié)政策出臺的力度與速度。

為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，8月15日人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機構需求。其中，7天期逆回購操作利率為1.8%，較上月下降10個基點；MLF操作利率為2.5%，較上月下降15個基點。這是在6月降息后，央行再次降息。

申萬宏源證券解讀，時隔一個月再降息，配合因城施策加碼穩(wěn)定信貸需求。7月金融數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)出信貸需求不振的特征，構成了降息的直接促發(fā)因素。本次降息的目的就是希望穩(wěn)定信貸需求，特別是居民的信貸需求，尤其是希望能和最近地方因城施策加碼形成合力，有較大概率本月的1Y/5YLPR都會有15BP的下調。

金融板塊本周出現(xiàn)連續(xù)的反彈說明此前的悲觀預期已經(jīng)在一定程度上得到消化（上周五下跌由于社融數(shù)據(jù)不及預期+上市公司公告購買的部分信托產品到期不能兌付），證券ETF（512880）表現(xiàn)優(yōu)于金融ETF（510230）。

8月10日，碧桂園控股（02007.HK）突然發(fā)布公告，披露公司上半年預計出現(xiàn)較大虧損。碧桂園還有中植的困境，將加大開發(fā)商和其債券持有人的流動性壓力，但不會造成系統(tǒng)性風險，對市場情緒或僅有短期拖累。

數(shù)據(jù)來源：wind

某芯片龍頭企業(yè)公布半年報，超預期下滑帶動板塊下跌，芯片ETF(512760)凈值已經(jīng)回到今年年初水平，創(chuàng)下今年凈值最低。

數(shù)據(jù)來源：wind

該龍頭企業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為88.58億元（同比-19.99%）；歸母凈利潤為1.53億元（同比-93.25%）；扣非后歸母凈利潤為-0.79億元（同比-105.44%）。公司解釋，受到地緣政治及宏觀經(jīng)濟形勢的持續(xù)影響，下游需求整體仍舊表現(xiàn)出較低迷的狀態(tài)，公司營業(yè)收入出現(xiàn)小幅度的下滑。同時由于產業(yè)供應鏈端庫存高企帶來的供需關系的錯配，造成了在庫存去化過程中部分產品價格承壓，毛利率水平受到較大幅度的影響。

根據(jù)SIA的數(shù)據(jù)，全球半導體銷售額同比降幅連續(xù)2個月收窄，且連續(xù)4個月實現(xiàn)環(huán)比增長，其中中國銷售額已連續(xù)4個月同比降幅收窄且環(huán)比增長，本輪半導體周期的底部可能正在形成。

近期眾多國際半導體大廠相繼披露2023Q2季報，國內部分半導體公司也逐步披露2023H1業(yè)績預告或半年報，目前業(yè)界對H2景氣趨勢逐步做出預判，智能手機和PC或有望逐步迎來觸底回暖?？赏ㄟ^芯片ETF(512760)和半導體設備ETF(159516)逢低布局。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。