每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 文多    

曾向港交所遞交上市申請(qǐng)的深圳北芯生命科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北芯生命），后決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，并在今年3月底向上交所科創(chuàng)板遞交了上市申請(qǐng)。4月底，北芯生命便收到了首輪問(wèn)詢(xún)，不過(guò)，該企業(yè)的IPO進(jìn)程目前因財(cái)務(wù)資料更新中止。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，北芯生命是一家專(zhuān)注于心血管疾病精準(zhǔn)診療解決方案的企業(yè)，公司在報(bào)告初期（2019年）并未產(chǎn)生主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，2022年的前9個(gè)月的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也剛超過(guò)6000萬(wàn)元。故報(bào)告期內(nèi)公司一直處于虧損狀態(tài)。

需要注意的是，即使收入不多，虧損嚴(yán)重，但在市場(chǎng)開(kāi)拓及尋求上市的道路上，北芯生命卻很舍得花費(fèi)。2019年，北芯生命沒(méi)有銷(xiāo)售費(fèi)用，但2020年、2021年以及2022年前9個(gè)月，銷(xiāo)售費(fèi)用急劇增長(zhǎng)，其中除職工薪酬外，會(huì)議費(fèi)、宣傳推廣費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)占比較大。此外，公司2021年、2022年前三季度的上市費(fèi)用總額也接近3700萬(wàn)元。

擺在北芯生命IPO面前的問(wèn)題是，在醫(yī)藥反腐大背景下，后續(xù)能否繼續(xù)憑借上述會(huì)議費(fèi)、宣傳推廣費(fèi)、配套銷(xiāo)售策略等方式打開(kāi)市場(chǎng)？

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）截圖

上市及籌資費(fèi)用較大

成立于2015年的北芯生命，在近2年才突破千萬(wàn)級(jí)別規(guī)模的收入，2019年~2021年及2022年1~9月，營(yíng)業(yè)收入分別為2.91萬(wàn)元、167.46萬(wàn)元、5176.21萬(wàn)元和6091.32萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別是-1962.65萬(wàn)元、-4984.53萬(wàn)元、-4.45億元和-2.45億元。

即使業(yè)績(jī)尚不如人意，但從北芯生命的介紹來(lái)看，其已推出的產(chǎn)品有著不錯(cuò)前景。公司介紹稱(chēng)，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，累計(jì)向市場(chǎng)推出4個(gè)產(chǎn)品，在研產(chǎn)品共有13個(gè)，覆蓋IVUS系統(tǒng)、FFR系統(tǒng)、血管通路產(chǎn)品、沖擊波球囊治療系統(tǒng)及電生理解決方案五大產(chǎn)品類(lèi)別。

北芯生命介紹，其中核心產(chǎn)品血管內(nèi)超聲（IVUS）診斷系統(tǒng)、血流儲(chǔ)備分?jǐn)?shù)（FFR）測(cè)量系統(tǒng)均進(jìn)入了國(guó)家創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序，有望為精準(zhǔn)指導(dǎo)經(jīng)皮冠狀動(dòng)脈介入治療（PCI）手術(shù)臨床實(shí)踐帶來(lái)變革。北芯生命表示，自身也是國(guó)內(nèi)唯一一家擁有血管內(nèi)功能學(xué)FFR及影像學(xué)IVUS產(chǎn)品組合的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械公司，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的空白并改寫(xiě)了中國(guó)冠狀動(dòng)脈疾病臨床精準(zhǔn)診斷完全依賴(lài)進(jìn)口產(chǎn)品的局面。

不過(guò)，北芯生命也表示，如果公司未來(lái)銷(xiāo)售收入未能按計(jì)劃增長(zhǎng)，收入不足以覆蓋公司日常經(jīng)營(yíng)成本及各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支，公司未盈利且營(yíng)業(yè)收入低于一億元的狀態(tài)可能持續(xù)存在，或累計(jì)未彌補(bǔ)虧損持續(xù)擴(kuò)大。

對(duì)于一家尚未建立穩(wěn)定業(yè)績(jī)的藥企來(lái)說(shuō)，籌資顯得相當(dāng)重要。為此，北芯生命花費(fèi)的代價(jià)也不小，這也是推動(dòng)該企業(yè)管理費(fèi)用大增的原因之一?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2021年以及2022年前9個(gè)月，北芯生命納入管理費(fèi)用中的上市費(fèi)用分別達(dá)到2328.29萬(wàn)元以及1346.73萬(wàn)元。

整體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，北芯生命的管理費(fèi)用發(fā)生較大的變動(dòng)，2019年、2020年分別只有1473.97萬(wàn)元、1838.33萬(wàn)元，但2021年和2022年前9個(gè)月快速增長(zhǎng)，分別達(dá)到了3.94億元和1.86億元。

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）截圖

北芯生命在招股書(shū)中解釋了報(bào)告期內(nèi)管理費(fèi)用大增的原因，除了職工薪酬及股權(quán)激勵(lì)的增加外，其還提到2021年公司申請(qǐng)?jiān)贖股上市，產(chǎn)生相關(guān)中介服務(wù)費(fèi)。同時(shí)，公司進(jìn)行股權(quán)融資，2020年度、2021年度、2022年1月~9月由此產(chǎn)生的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用及融資服務(wù)費(fèi)用分別為54.78萬(wàn)元、2135.67萬(wàn)元、347.89萬(wàn)元，使得咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)大幅上漲。

設(shè)備使用帶動(dòng)耗材銷(xiāo)售

銷(xiāo)售費(fèi)用是北芯生命報(bào)告期內(nèi)的另一項(xiàng)主要支出。

2019年，北芯生命尚未有銷(xiāo)售支出，隨后（2020年、2021年及2022年前9個(gè)月）銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1658.01萬(wàn)元、5404.49萬(wàn)元和5284.47萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為990.11%、104.41%和86.75%，主要由職工薪酬、會(huì)議費(fèi)、宣傳推廣費(fèi)、差旅及業(yè)務(wù)招待費(fèi)構(gòu)成。

具體來(lái)看，對(duì)應(yīng)年度的會(huì)議費(fèi)分別是277.15萬(wàn)元、834.26萬(wàn)元、605.70萬(wàn)元；宣傳推廣費(fèi)分別是211.89萬(wàn)元、567.17萬(wàn)元、447.67萬(wàn)元；此外還有業(yè)務(wù)招待費(fèi)69.09萬(wàn)元、342.86萬(wàn)元以及398.41萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）截圖

“報(bào)告期內(nèi)，公司處于商業(yè)化快速推進(jìn)的先期階段，公司需要搭建完善的營(yíng)銷(xiāo)體系、組建具有覆蓋能力和客戶(hù)學(xué)術(shù)服務(wù)能力的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，由此導(dǎo)致銷(xiāo)售人員整體薪酬費(fèi)用大幅增加。”北芯生命如是提到，此外，由于核心產(chǎn)品系國(guó)產(chǎn)首創(chuàng)且所處精準(zhǔn)PCI市場(chǎng)在我國(guó)滲透率較低，公司需要通過(guò)市場(chǎng)教育、手術(shù)跟臺(tái)、舉辦學(xué)術(shù)會(huì)議等方式，把握產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)快速培育市場(chǎng)，提升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，使得銷(xiāo)售費(fèi)用隨公司業(yè)務(wù)發(fā)展在商業(yè)化初期逐年增長(zhǎng)。

對(duì)于藥企IPO，會(huì)議費(fèi)等市場(chǎng)銷(xiāo)售費(fèi)用是監(jiān)管層問(wèn)詢(xún)的重點(diǎn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，此前對(duì)于藥企的這類(lèi)問(wèn)題，監(jiān)管問(wèn)詢(xún)主要關(guān)注舉辦會(huì)議的次數(shù)、參與人數(shù)、人均費(fèi)用、主要支付對(duì)象及其合理性。

在當(dāng)前醫(yī)藥反腐的大背景下，“學(xué)術(shù)會(huì)議”這種原本正常的行業(yè)交流、分享平臺(tái)，也容易被“誤傷”“誤讀”。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，一些學(xué)術(shù)會(huì)議在醫(yī)藥領(lǐng)域反腐的形勢(shì)下，宣布暫停、延期。

據(jù)央視新聞，8月15日，國(guó)家衛(wèi)生健康委就全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題集中整治工作發(fā)布有關(guān)問(wèn)答，其中提到，“醫(yī)藥行業(yè)的學(xué)術(shù)會(huì)議是學(xué)術(shù)交流、經(jīng)驗(yàn)分享、促進(jìn)醫(yī)藥技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺(tái)，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，規(guī)范開(kāi)展的學(xué)術(shù)會(huì)議和正常醫(yī)學(xué)活動(dòng)是要大力支持、積極鼓勵(lì)的。需要整治的是那些無(wú)中生有、編造虛假學(xué)術(shù)會(huì)議的名頭，進(jìn)行違法違規(guī)利益輸送，或者違規(guī)將學(xué)術(shù)會(huì)議贊助費(fèi)私分的不法行為。”

北芯生命的學(xué)術(shù)會(huì)議、后續(xù)的市場(chǎng)推廣等是否會(huì)受影響，記者也于8月23日通過(guò)郵件及電話聯(lián)系了北芯生命嘗試采訪，但截至截稿未能得到回復(fù)。

記者還注意到，北芯生命在招股書(shū)中提到，公司采用“設(shè)備試用+設(shè)備耗材配套銷(xiāo)售”相結(jié)合的銷(xiāo)售策略進(jìn)行推廣，促進(jìn)設(shè)備類(lèi)產(chǎn)品對(duì)終端客戶(hù)的快速覆蓋，進(jìn)而帶動(dòng)一次性使用耗材類(lèi)產(chǎn)品的滲透及收入增長(zhǎng)。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)