每經(jīng)編輯 方奕奕

8月25日晚，五糧液發(fā)布2023年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，上半年，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收455.06億元，同比增長(zhǎng)10.39%；歸母凈利潤(rùn)170.37億元，同比增長(zhǎng)12.83%，呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展勢(shì)頭。

2022年以來(lái)，白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，面對(duì)市場(chǎng)情況，五糧液主動(dòng)作為、有序優(yōu)化產(chǎn)品投放，著力增厚渠道利潤(rùn)，持續(xù)做好消費(fèi)者、經(jīng)銷商服務(wù)工作。

數(shù)據(jù)顯示，五糧液已連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，五糧液在行業(yè)景氣度承壓時(shí)期仍實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)，過(guò)去三年中保持每年邁上一個(gè)100億臺(tái)階，顯示出了強(qiáng)大的發(fā)展韌性。近年來(lái)持續(xù)推進(jìn)的深化改革進(jìn)程，推進(jìn)扁平化驅(qū)動(dòng)建設(shè)，推動(dòng)數(shù)字化建設(shè)等，未來(lái)公司雙位數(shù)增長(zhǎng)仍具備較強(qiáng)確定性。

核心產(chǎn)品價(jià)穩(wěn)量增

從營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，今年上半年，五糧液產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收351.79億元，同比增長(zhǎng)10.03%，毛利率86.8%。公司產(chǎn)品生產(chǎn)量9.45萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.38%，銷售量9.27萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.04%，庫(kù)存量2.51萬(wàn)噸，同比微增4.28%。

2022年度股東大會(huì)上，五糧液集團(tuán)（股份）公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)曾從欽提到，公司深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將持續(xù)完善“1+3”產(chǎn)品矩陣。

具體來(lái)看，鞏固提升第八代五糧液千元價(jià)位帶核心大單品。堅(jiān)持經(jīng)典五糧液的核心戰(zhàn)略產(chǎn)品地位，針對(duì)性推出限量定制版經(jīng)典系列產(chǎn)品；牢固樹(shù)立“王冠上的明珠”501五糧液價(jià)值標(biāo)桿，積極做好申購(gòu)工作；堅(jiān)持品質(zhì)導(dǎo)向、風(fēng)味導(dǎo)向、健康導(dǎo)向，加大高端個(gè)性化文化酒產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，著力提升五糧液·紫氣東來(lái)、生肖酒、五糧液老酒的影響力。

業(yè)內(nèi)指出，公司主品牌定位清晰，超高端501和文化定制酒對(duì)第八代五糧液分別起到向上拉伸和內(nèi)增品牌內(nèi)涵的支撐作用，而經(jīng)典五糧液未來(lái)有望成為第二支柱。

今年1-6月，五糧液的經(jīng)銷渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收243.1億元，同比增長(zhǎng)7.15%，毛利率79.51%，同比提高1.19%；直銷渠道占比持續(xù)提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收175.82億元，同比增長(zhǎng)11.09%，毛利率86.9%。

在系列酒方面，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，聚焦五糧春、五糧特曲、五糧醇、尖莊四大單品，腰部力量不斷夯實(shí)。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.13億元，毛利率為60.65%。據(jù)相關(guān)渠道信息，元春及五一期間，五糧濃香酒動(dòng)銷表現(xiàn)較好，五月旺季單日開(kāi)瓶掃碼最高超過(guò)十萬(wàn)瓶、創(chuàng)歷史新高。

光大證券指出，針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的渠道利潤(rùn)、量?jī)r(jià)問(wèn)題，公司強(qiáng)調(diào)發(fā)貨要和市場(chǎng)容量匹配、經(jīng)銷商動(dòng)銷能力要和計(jì)劃量匹配，同時(shí)通過(guò)數(shù)字化管理、科學(xué)調(diào)控，推動(dòng)第八代五糧液價(jià)格向價(jià)值合理回歸，通過(guò)個(gè)性化產(chǎn)品、激勵(lì)收益等增厚渠道利潤(rùn)。

多措并舉促動(dòng)銷 渠道庫(kù)存保持低位

在今年5月股東大會(huì)上，曾從欽表示，未來(lái)費(fèi)用投入要更加優(yōu)化，確保所有費(fèi)用投入到市場(chǎng)建設(shè)、消費(fèi)者培育等方面。

今年以來(lái)，五糧液繼續(xù)圍繞消費(fèi)場(chǎng)景、重要節(jié)日等開(kāi)展?fàn)I銷活動(dòng)，將市場(chǎng)資源更多向消費(fèi)者傾斜。

公司抽調(diào)精銳力量組建第八代五糧液、五糧液1618、39度五糧液、經(jīng)典五糧液等核心產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)專班。全面推進(jìn)“三店一家一陳列”工作，升級(jí)建設(shè)第五代五糧液專賣店，加快文化體驗(yàn)店及五糧液酒家在重點(diǎn)城市、重點(diǎn)區(qū)域建設(shè)落地。發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)勢(shì)，持續(xù)開(kāi)展39度五糧液、五糧液1618“開(kāi)瓶掃碼”活動(dòng)，拉動(dòng)終端消費(fèi)。

五糧液還與中央廣播電視總臺(tái)戰(zhàn)略合作，作為2023年央視春晚“和美好禮”獨(dú)家互動(dòng)合作伙伴、2023央視總臺(tái)秋晚“和美好禮”互動(dòng)合作伙伴，大手筆回饋消費(fèi)者。

此外，五糧液持續(xù)深耕博鰲亞洲論壇、APEC中國(guó)工商理事會(huì)、上市公司協(xié)會(huì)等高端圈層，陸續(xù)開(kāi)展高端圈層活動(dòng)50余場(chǎng)；加速布局文創(chuàng)新賽道，加強(qiáng)對(duì)女性消費(fèi)群體、年輕消費(fèi)群體的影響和轉(zhuǎn)化。持續(xù)打造“五糧液和美文化節(jié)”“和美五糧液·幸福中國(guó)節(jié)”“玫瑰婚典”等品牌IP，攜手湖南衛(wèi)視《中餐廳7》，營(yíng)造多元化消費(fèi)場(chǎng)景。精細(xì)化運(yùn)營(yíng)“家有老酒”系列活動(dòng)，強(qiáng)化五糧液陳年酒的稀缺性、價(jià)值感，滿足消費(fèi)者細(xì)分需求。

據(jù)相關(guān)渠道調(diào)研情況顯示，五糧液上半年宴席開(kāi)展場(chǎng)次同比2022年增長(zhǎng)20%，宴席銷售動(dòng)銷同比2022年增長(zhǎng)63%。湖南千元價(jià)格帶的高端宴席市場(chǎng)五糧液占比超80%，上半年1618宴席超600場(chǎng)，有效開(kāi)瓶率達(dá)70%以上。五糧液主要市場(chǎng)的庫(kù)存率不到6%，持續(xù)保持低位。

華福證券近期研報(bào)顯示，五糧液營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，動(dòng)銷旺盛，2023年1-5月公司在全國(guó)26個(gè)營(yíng)銷大區(qū)第八代五糧液的銷售均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，動(dòng)銷拉動(dòng)下庫(kù)存已回落至合理水平。

上述舉措有效促進(jìn)了動(dòng)銷，增強(qiáng)了經(jīng)銷商信心。分區(qū)域來(lái)看，營(yíng)收占比31.57%的西部區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收143.66億元，同比增長(zhǎng)9.22%；營(yíng)收占比25.74%的東部區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收117.14億元，同比增長(zhǎng)11.07%；中部區(qū)域表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.2億元，同比增長(zhǎng)26.89%。同時(shí)，經(jīng)銷商數(shù)量保持穩(wěn)定，截至6月30日，五糧液經(jīng)銷商2432個(gè)，五糧濃香經(jīng)銷商682個(gè)，合計(jì)3114個(gè)。

堅(jiān)持發(fā)展定力 力爭(zhēng)全年目標(biāo)順利完成

當(dāng)前，白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，人們對(duì)美好生活的向往并不會(huì)變，白酒行業(yè)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)變。曾從欽表示，五糧液將秉承“為消費(fèi)者創(chuàng)造美好、為員工創(chuàng)造幸福、為投資者創(chuàng)造良好回報(bào)”的初心使命，實(shí)心干事、科學(xué)作為，以“穩(wěn)”應(yīng)變、以“進(jìn)”固穩(wěn)，拔節(jié)起勢(shì)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

下半年，五糧液將繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力與執(zhí)行落地。

具體來(lái)看，產(chǎn)品端將持續(xù)完善升級(jí)“1+3”的產(chǎn)品矩陣，鞏固第八代五糧液在千元價(jià)格帶的核心大單品地位、提高市場(chǎng)份額，著力打造1618五糧液千元價(jià)格帶第一品牌，經(jīng)典五糧液作為核心戰(zhàn)略單品的地位不變。

渠道端未來(lái)將主要從持續(xù)優(yōu)化傳統(tǒng)經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)、大力推進(jìn)直營(yíng)渠道建設(shè)以及加強(qiáng)新興創(chuàng)新渠道建設(shè)3個(gè)方面，拓展渠道建設(shè)的廣度。同時(shí)構(gòu)建“消費(fèi)圈層+消費(fèi)場(chǎng)景”的市場(chǎng)拓展培育新模式。

優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)方面，強(qiáng)化五糧液優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷權(quán)的稀缺性，提升優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商的收益，堅(jiān)定不移扶商、優(yōu)商、強(qiáng)商。組織變革端，繼續(xù)深入實(shí)施“總部抓總、大區(qū)主戰(zhàn)”策略，著力實(shí)現(xiàn)大區(qū)主戰(zhàn)更加高效、費(fèi)用投入更加優(yōu)化、營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)更加有為。

下半年，五糧液將繼續(xù)聚焦商業(yè)圈、金融圈、文化圈、藝術(shù)圈等高品質(zhì)、高凈值、高能效人群，精準(zhǔn)開(kāi)展高端產(chǎn)品的品鑒和消費(fèi)者培育。

此外，公司還將圍繞“和美五糧液，幸福中國(guó)節(jié)”整合營(yíng)銷推廣，推出禮贈(zèng)中秋和美好禮、消費(fèi)者和美宴、大國(guó)濃香抖音挑戰(zhàn)賽抽獎(jiǎng)等活動(dòng)，持續(xù)加大39度五糧液、五糧液1618和金裝五糧液宴席開(kāi)瓶獎(jiǎng)勵(lì)力度，全面開(kāi)展終端答謝、促銷拉動(dòng)、消費(fèi)培育，攜手商家搶抓旺季銷售，為商家和終端盈利提升賦能。

今年以來(lái)，五糧液綜合施策持續(xù)提高商家盈利水平，實(shí)現(xiàn)廠商共商共建共贏。強(qiáng)勁的“造血”能力是企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要體現(xiàn)，為五糧液后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供更多確定性。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）