每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃海    每經(jīng)編輯 楊夏    

“史上最嚴(yán)”減持新規(guī)發(fā)布后，A股迎來減持計(jì)劃“終止潮”。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月28日20時(shí)，有13家A股上市公司披露了股東減持計(jì)劃提前終止公告，另有兩家上市公司披露增持計(jì)劃，已無上市公司披露新減持計(jì)劃。

多家公司股東終止減持

消息面上，8月27日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布政策調(diào)整，要求上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。此外，證監(jiān)會(huì)方面還表示將從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

資料來源：Wind、長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院于健制圖、視覺中國圖

隨即，多家上市公司發(fā)布公告稱，將依規(guī)終止股東減持計(jì)劃。

比如乾景園林公告稱，根據(jù)證監(jiān)會(huì)于2023年8月27日發(fā)布的監(jiān)管要求，結(jié)合公司具體情況，公司控股股東回全福終止減持計(jì)劃。此前控股股東回全福計(jì)劃2023年6月30日至2024年1月17日期間，分別通過集中競價(jià)、大宗交易方式減持公司股份。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020至2022年三年間，乾景園林歸母凈利潤持續(xù)虧損，三年分別虧損8045萬元、2.107億元和1.622億元，且公司上次分紅還需追溯到2019年。

劍橋科技公告稱，根據(jù)監(jiān)管要求，控股股東Cambridge Industries Company Limited（以下簡稱CIG開曼）及其一致行動(dòng)人康令科技決定提前終止全部未完成的減持股份計(jì)劃。從指標(biāo)來看，盡管公司股價(jià)并未破發(fā)或破凈，但公司近三年均沒有分紅。

中源家居也公告稱，根據(jù)相關(guān)要求，結(jié)合公司自身情況，公司實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人安吉高盛投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱高盛投資）決定提前終止減持計(jì)劃。截至8月29日收盤，中源家居股價(jià)為16.72元，已低于19.86元的發(fā)行價(jià)。

今年2月，中源家居曾公告稱，高盛投資因自身資金需求，計(jì)劃自2023年3月8日起6個(gè)月內(nèi)通過集中競價(jià)的方式減持公司股份不超過160萬股，即不超過公司總股本的2%。

超26%存量定增或受影響

新規(guī)影響到的不僅僅是“關(guān)鍵少數(shù)”的減持行為，對市場底層邏輯以及再融資行為也有深遠(yuǎn)影響。

太平洋證券研報(bào)指出，新規(guī)將改變A股底層邏輯。減持新規(guī)有望減少股價(jià)短期異動(dòng)，并推動(dòng)上市公司重視盈利能力的改善，使投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)享有分紅回報(bào)，促進(jìn)A股市場的優(yōu)勝劣汰。限制減持條件將通過提振投資者信心、提升中小投資者的地位，降低大股東行為造成的短期股價(jià)大幅波動(dòng)，引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期價(jià)值投資。此外，嚴(yán)格的減持條件有望促進(jìn)企業(yè)提升可持續(xù)經(jīng)營能力，改變了未來企業(yè)的融資行為，之前部分企業(yè)激進(jìn)融資，擴(kuò)大產(chǎn)能，之后從市場減持，未來企業(yè)不能做出利潤、不能從根本上提升ROE、不能實(shí)行分紅，就無法退出，這是A股成立以來規(guī)則上的一次革新，從長期看將提升市場信心。

申萬宏源證券研報(bào)指出，此次政策從破發(fā)、破凈和分紅這三個(gè)維度對股東減持進(jìn)行了嚴(yán)格限制。此外，證監(jiān)會(huì)表示正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對違規(guī)減持行為的打擊力度。預(yù)期在減持制度進(jìn)一步完善后，違規(guī)減持、“繞道式”減持等行為將會(huì)明顯減少，市場生態(tài)會(huì)進(jìn)一步改善。

此次政策規(guī)定，對于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。考慮到“財(cái)務(wù)性投資比例偏高”及“破發(fā)”尚未明確定義，僅統(tǒng)計(jì)“IPO破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損”這三種情形。綜合上述因素初步梳理后，合計(jì)161家上市公司的183宗存量定增預(yù)案存在IPO破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損中的至少一項(xiàng)情形，分別占全部存量定增預(yù)案的26.01%、26.41%；合計(jì)擬募資額達(dá)到2301.86億元，占比21.73%。

這也意味著將有占比超兩成的存量定增預(yù)案在審核階段或面臨不確定性，影響定增市場發(fā)行的節(jié)奏。減持方面，綜合IPO破發(fā)、破凈、分紅維度，有占比41.87%的定增樣本滬深A(yù)股已發(fā)行定增項(xiàng)目解禁周期在一年以內(nèi)及未解禁標(biāo)的控股股東、實(shí)際控制人將在減持方面受限，合計(jì)解禁資金規(guī)模達(dá)7411.04億元，占比40.99%。

封面圖片來源：資料來源：Wind、長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院于健制圖、視覺中國圖