每經(jīng)編輯 葉峰

今日，煤炭股直線拉升，晉控煤業(yè)、陜西黑貓、兗礦能源漲超4%，潞安環(huán)能、山西焦煤漲超3%。煤炭ETF（515220）漲超3%。

最近幾年，在"碳中和"的大背景下，煤炭行業(yè)資本性開(kāi)支需求減少，煤企高盈利下不斷提高分紅比例，股息率非常吸引人。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2023年8月31日，中證煤炭指數(shù)過(guò)去12個(gè)月股息率為9.64%，而同期中證紅利指數(shù)、上證紅利低波動(dòng)指數(shù)、中證紅利質(zhì)量指數(shù)的股息率分別為6.66%、6.06%、3.15%。相比之下，煤炭指數(shù)的股息率非常突出。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2023/8/31，指數(shù)過(guò)去表現(xiàn)不代表未來(lái)，投資需謹(jǐn)慎。

煤炭板塊的高分紅已逐步受到資本市場(chǎng)資金的青睞，煤企高分紅成為大趨勢(shì)，7月初兗礦能源將分紅承諾從不低于50%提到60%更是有利證明。

與此同時(shí)，值得關(guān)注的是，煤炭板塊的上市公司多為央國(guó)企，不乏很多"中字頭"龍頭企業(yè)。"中特估"概念修復(fù)市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)不均衡，"高盈利，低估值，高分紅"的煤炭行業(yè)有望受益。

開(kāi)源證券認(rèn)為，近期海外油氣價(jià)格大漲推動(dòng)海外煤價(jià)大漲，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格的反彈，當(dāng)前廣州港Q5500澳洲產(chǎn)和印尼產(chǎn)的報(bào)價(jià)均高于國(guó)內(nèi)山西產(chǎn)報(bào)價(jià)，平均價(jià)差超過(guò)20元/噸，此輪反彈也預(yù)期著煤價(jià)仍有很強(qiáng)的韌性。

后續(xù)來(lái)看，當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)且超預(yù)期，煤炭股同樣也會(huì)成為進(jìn)攻品種，作為上游資源環(huán)節(jié)必然受到下游需求的拉升而反映出價(jià)格上漲。穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望在下半年發(fā)揮效力，尤其是在施工旺季的金九銀十月份。7月底重磅會(huì)議反映政策層面穩(wěn)增長(zhǎng)意圖超預(yù)期，多方向布局尤其是對(duì)地產(chǎn)支持政策超預(yù)期。本周多部門推動(dòng)落實(shí)首套房"認(rèn)房不認(rèn)貸"，降首付比例、降存量貸款利率等政策大招不斷推出。后續(xù)有望對(duì)地產(chǎn)新開(kāi)工帶來(lái)邊際改善，利多黑色產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)也間接利多動(dòng)力煤的電煤產(chǎn)業(yè)鏈、直接利多動(dòng)力煤的非電產(chǎn)業(yè)鏈（當(dāng)前水泥、煤化工開(kāi)工率已明顯上漲）。

從估值來(lái)看，煤炭股的估值已經(jīng)處在歷史的底部區(qū)域。開(kāi)源證券認(rèn)為，煤炭的PE估值對(duì)應(yīng)2023年業(yè)績(jī)多為5倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB卻大幅折價(jià)，煤炭企業(yè)價(jià)值被低估。高彈性且兼具高分紅的煤炭板塊值得關(guān)注。

看好煤炭行業(yè)配置價(jià)值的投資者，不妨通過(guò)煤炭ETF（515220）一鍵布局煤炭行業(yè)龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。