每經(jīng)編輯 趙云    

上周市場情緒好轉(zhuǎn)，周一高開低走后，幾個交易日指數(shù)震蕩上行。上證綜指單周上漲2.26%，收復(fù)3100點。全A日均成交額約9400多億元，顯著回升。但北向資金仍然有156.87億元的凈流出。從行業(yè)板塊的表現(xiàn)來看，上周申萬一級行業(yè)漲多跌少，電子、煤炭領(lǐng)漲，環(huán)保、銀行領(lǐng)跌。

7月24日政治局會議指出 “活躍資本市場，提振投資者信心”以來，監(jiān)管層面已經(jīng)出臺了一系列舉措，包括降低印花稅、規(guī)范減持行為、階段性收緊IPO、調(diào)降融資保證金比例等，周五又提出了加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管，有效回應(yīng)了市場的呼吁和關(guān)切，有利于增強(qiáng)投資者信心。

另外Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至8月31日，A股共有1489家公司開展了回購（進(jìn)度包括實施回購、股東大會通過、董事會預(yù)案、股東提議等），而僅僅在8月份，就有435家A股上市公司進(jìn)行了回購，“回購潮”有望從資金層面對市場行情起到托底作用。

對于經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩、預(yù)期偏弱的問題，地產(chǎn)政策已在超預(yù)期出臺。北上廣深四個一線城市已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了“認(rèn)房不認(rèn)貸”的政策通知，且不排除后續(xù)仍有刺激政策的落地。疊加“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，地產(chǎn)數(shù)據(jù)有望迎來一輪回暖，此外PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)幾個月上行，經(jīng)濟(jì)基本面的悲觀情緒有望扭轉(zhuǎn)。

海外方面，美國8月新增非農(nóng)就業(yè)18.7萬個，而6月和7月就業(yè)人數(shù)合計下調(diào)了11萬個。8月失業(yè)率從7月的3.5%上升到3.8%。雖然新增非農(nóng)人數(shù)超預(yù)期，但是處于歷史低位，失業(yè)率高于預(yù)期，美國就業(yè)市場顯現(xiàn)出超預(yù)期降溫的跡象，美聯(lián)儲9月議息會議上可能會維持利率不變，本輪加息周期或?qū)⒔Y(jié)束。

目前A股的積極因素不斷累積，地產(chǎn)支持力度加大，短期可以關(guān)注建材、鋼鐵、煤炭、家電等產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)的長期成長機(jī)遇。中長期看，科技自主可控領(lǐng)域可以持續(xù)關(guān)注人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，特別是半導(dǎo)體芯片板塊的周期反轉(zhuǎn)機(jī)遇。

從地產(chǎn)鏈建材板塊來看，在中證全指建筑材料指數(shù)的49只成分股中，主要受制于地產(chǎn)數(shù)據(jù)的疲軟，上半年共有27只歸母凈利潤下滑。融資端，上周證監(jiān)會提出房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制，房企資金壓力有望緩解，建材行業(yè)信用風(fēng)險有望降低。

從下屬的賽道來看，目前玻璃旺季逐步到來，補(bǔ)庫帶動價格持續(xù)上漲。玻璃加工廠旺季訂單小幅好轉(zhuǎn)，上周屬于二次補(bǔ)庫后的盤整階段，廠家?guī)齑嫣幱诘臀唬A(yù)計價格高位震蕩至旺季結(jié)束。同時水泥需求逐步觸底，當(dāng)前新開工疲軟，基建艱難托底的現(xiàn)實已經(jīng)在水泥的需求、價格和股價中體現(xiàn)得較為明顯。

消費建材方面，地產(chǎn)逐步進(jìn)入存量時代的背景下，重裝和舊改需求潛力較大。根據(jù)住建部數(shù)據(jù)，全國1-7月新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)4.66萬個，今年全國按計劃要新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.3萬個，開工率達(dá)到87.9%。擁有渠道和產(chǎn)品優(yōu)勢的頭部消費建材企業(yè)有望受益，尤其會利好防水材料、涂料、管材、五金龍頭，可以關(guān)注建材ETF（159745）的投資機(jī)會。

周五荷蘭光刻機(jī)巨頭ASML稱，該公司已向荷蘭政府提出TWINSCAN NXT：2000i及后續(xù)推出的浸潤式光刻系統(tǒng)的出口許可證申請，荷蘭政府也已經(jīng)頒發(fā)了截至9月1日所需的許可證，允許ASML今年繼續(xù)發(fā)運(yùn)相關(guān)光刻系統(tǒng)。

在新的出口管制條例下，今年年底前ASML仍然能夠履行與客戶簽訂的合同，發(fā)運(yùn)這些光刻設(shè)備，意味著在今年剩下的幾個月窗口期內(nèi)，浸沒式DUV光刻機(jī)可以繼續(xù)供貨，好于此前9月1日起停售的市場預(yù)期。

目前國內(nèi)光刻機(jī)基本上完全依賴于荷蘭ASML和日本尼康、佳能。因此，國內(nèi)半導(dǎo)體制造擴(kuò)產(chǎn)會受限于光刻機(jī)的供應(yīng)。如今荷蘭政府對光刻機(jī)出口管制措施調(diào)整，將對國內(nèi)先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展和產(chǎn)能擴(kuò)充增加動力，從而帶來配套、材料的放量機(jī)會。

近期國內(nèi)的NAND Flash模組廠已暫停報價及接單，將配合原廠（三星）報價調(diào)高8%-10%。此舉將有望拉動NAND Flash價格逐步回升到制造成本線。目前存儲芯片底部觸底反彈共識增強(qiáng)，景氣度也或?qū)⒒嘏?/p>

此外，9月華為還將推出Mate 60系列其他機(jī)型，包括已經(jīng)上線的Mate 60 Pro新機(jī)有望共同提振手機(jī)的出貨量表現(xiàn)，同時也將重新引領(lǐng)國內(nèi)高端機(jī)型技術(shù)升級趨勢。國產(chǎn)替代突破、下游需求回暖的情況下，芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）存在低位布局的機(jī)會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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