每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

美東時(shí)間周一（9月11日），美元出現(xiàn)兩個(gè)多月以來最大單日跌幅，日元?jiǎng)t大幅上漲，18年來最強(qiáng)的美元漲勢被暫時(shí)終結(jié)。值得注意的是，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率當(dāng)日也出現(xiàn)“大反攻”行情，日內(nèi)均漲超700點(diǎn)。

在周一日元大漲的背后，是日本央行行長植田和男上周末的“鷹派”言論。

植田和男在媒體采訪中表示，日本央行可能會(huì)退出負(fù)利率政策。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)資深外匯分析師Lee Hardman（李·哈德曼）告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，植田和男的言論顯然是為了在短期內(nèi)為日元提供更多的支持，并阻止日元的進(jìn)一步投機(jī)性拋售。如果日元繼續(xù)走弱，日本央行可能會(huì)面臨來自日本政府更大的壓力，即要求其提出收緊貨幣政策的計(jì)劃。

日元“反攻”有何原因？

9月11日，日元迎來“大反攻”。

當(dāng)日，美元兌日元一度大跌1.3%，最高時(shí)接連跌破147和146兩道關(guān)口，至9月1日以來新低，而上周曾創(chuàng)10個(gè)月新高。而日本銀行股和日本國債收益率也錄得大漲，東證銀行股指數(shù)還創(chuàng)下2008年8月以來新高。

隨著日元的這一波大漲，美元18年來最強(qiáng)的漲勢也被暫時(shí)終結(jié)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，7月中旬以來，由于美國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)超預(yù)期的強(qiáng)勁，引發(fā)市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持高利率的猜測，這也使得美元大幅反彈：7月18日~9月8日，美元指數(shù)累計(jì)大漲5.17%。截至9月8日當(dāng)周，ICE美元指數(shù)實(shí)現(xiàn)周線八連陽，創(chuàng)9年來最長連漲紀(jì)錄。另外，彭博美元指數(shù)也同樣錄得周線八連陽，創(chuàng)2005年該指數(shù)創(chuàng)立以來最長的連漲紀(jì)錄。

在日元“反攻”的背后是日本央行行長植田和男的一番“鷹派”言論。東京時(shí)間上周六（9月9日），日本央行行長植田和男在接受《讀賣新聞》采訪時(shí)表示，日本央行年底前可能會(huì)有足夠信息判斷薪資是否會(huì)繼續(xù)上升，這是決定是否結(jié)束超寬松政策的關(guān)鍵因素。

植田和男稱，如果日本央行對(duì)物價(jià)和薪資持續(xù)上漲具備了信心，結(jié)束負(fù)利率政策是可行選項(xiàng)之一。不過，他還提到，日本央行距離實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)還有一段距離，將繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策。

而在植田和男的采訪之前，日本財(cái)務(wù)省副大臣、負(fù)責(zé)外匯事務(wù)的最高級(jí)別官員神田真人（Masato Kanda）也曾警告稱，如果匯市投機(jī)行為持續(xù)存在，日本當(dāng)局在日元問題上將不排除任何選項(xiàng)。這加大了日本政府在經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的情況下進(jìn)行干預(yù)的可能性。

日本央行政策如何“走”

許多分析師認(rèn)為，植田和男選擇現(xiàn)在發(fā)表講話是為了支持日元，避免像去年那樣干預(yù)日本匯市。一些人士還認(rèn)為，這些言論明確暗示了日本央行未來的政策方向，以及日本短期內(nèi)結(jié)束負(fù)利率的可能性。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)資深外匯分析師Lee Hardman在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中就指出，“植田和男的這些言論顯然是為了在短期內(nèi)為日元提供更多的支持，并阻止日元的進(jìn)一步投機(jī)性拋售。正如我們上周所看到的，日本政府已經(jīng)將干預(yù)威脅提高至最高水平，當(dāng)局對(duì)日元持續(xù)走弱的擔(dān)憂日益加劇。植田和男的言論或許意在（為日元）爭取一些時(shí)間。如果日元繼續(xù)走弱，日本央行可能會(huì)面臨來自日本政府更大的壓力，即要求其提出收緊貨幣政策的計(jì)劃。”

“我們在東京的分析師也表達(dá)了植田和男類似的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，日本工資的進(jìn)展將使日本央行更有信心在今年年底前維持更高的通脹水平。目前分析師預(yù)計(jì)，明年第一季度通脹將繼續(xù)，日本央行將在接下來的第二季度迅速加息0.2個(gè)百分點(diǎn)。由于日本央行政策的轉(zhuǎn)向預(yù)期，我們認(rèn)為日元在未來一年將從嚴(yán)重低估水平反彈，盡管日元在未來幾個(gè)月更有刷新低點(diǎn)的可能性。不過，日本央行較之前更為強(qiáng)硬的言論以及干預(yù)的威脅加大，應(yīng)該有助于抑制日元進(jìn)一步拋售的規(guī)模。”Lee Hardman補(bǔ)充道。

前花旗集團(tuán)外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Young在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)則指出，“日本當(dāng)局認(rèn)為，匯市的干預(yù)可以創(chuàng)造一個(gè)‘雙向市場’，并減緩日元貶值的步伐。當(dāng)局目前的干預(yù)對(duì)于實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)可能是有效的，因?yàn)樗鼘⒌玫綄?duì)貨幣政策變化預(yù)期的支持，而日本央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向正變得越來越可信。自日本當(dāng)局2022年干預(yù)以來，日本央行已經(jīng)兩次改變其‘收益率曲線控制’政策，并對(duì)加息提出了更明確的標(biāo)準(zhǔn)。去年，日本當(dāng)局的干預(yù)推動(dòng)美元兌日元從150左右跌至130左右。鑒于日元目前更為嚴(yán)重的低估水平，以及市場上已經(jīng)建立的大量空頭頭寸，這次我們應(yīng)該看到類似的效果。風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)似乎不利于做空日元。”