每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 楊夏    

9月14日，“紙巾三巨頭”之一的恒安國際（HK01044，股價27.7港元，市值322億港元）發(fā)布半年報(bào)。

今年上半年，恒安國際實(shí)現(xiàn)收入約122億元，同比增長9%；實(shí)現(xiàn)公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤約12億元，同比下降4%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，木漿和石化原材料的價格較高使得恒安國際的毛利率出現(xiàn)下滑，這也是影響公司利潤的主要因素。

“集團(tuán)將持續(xù)升級產(chǎn)品及提升高端產(chǎn)品的滲透率，預(yù)期2023年下半年紙巾業(yè)務(wù)收入將保持穩(wěn)健增長。”恒安國際表示。

紙巾銷售強(qiáng)勁增長

今年上半年，居民消費(fèi)呈現(xiàn)穩(wěn)步向好態(tài)勢。據(jù)恒安國際半年報(bào)，2023年上半年我國社會消費(fèi)品零售總額同比增長8.2%，其中日用品類零售總額增長5%。

圖片來源：恒安國際半年報(bào)截圖

分產(chǎn)品看，恒安國際的三大核心業(yè)務(wù)板塊（紙巾、衛(wèi)生巾及紙尿片業(yè)務(wù)）上半年的收入保持強(qiáng)勁增長，同比增長約15.1%，但其他業(yè)務(wù)收入在今年上半年出現(xiàn)了較大的下滑。

具體而言，今年上半年恒安國際的紙巾業(yè)務(wù)收入71.7億元，同比增加約13億元；衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約32.2億元，同比增加約1億元；紙尿片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約6.7億元，同比增加約0.3億元；其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約11.5億元，同比下降約4.5億元。

對于紙巾業(yè)務(wù)收入的增長，恒安國際表示，今年上半年，國民經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)市場逐漸恢復(fù)，但外部環(huán)境仍然充滿挑戰(zhàn)，集團(tuán)以穩(wěn)定價格及全渠道銷售策略應(yīng)對激烈的市場價格競爭，持續(xù)推動紙巾銷售增長，同時憑借自身資本實(shí)力及全國性銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢搶占更多市場份額。

紙巾銷售渠道方面，恒安國際稱，集團(tuán)積極應(yīng)對渠道碎片化，早期投入資源的布局已邁入收獲期，紙巾業(yè)務(wù)于電商渠道的銷售增長超過40%，占紙巾銷售比接近33.3%，而小區(qū)團(tuán)購等新興渠道亦錄得超過40%增長。

恒安國際表示，目前其集團(tuán)的紙巾年產(chǎn)能約為147萬噸，預(yù)計(jì)2023年下半年將在湖南、湖北、廣東等地逐步完成增加產(chǎn)能，以迎合市場情況和滿足銷售增長的需求

對于其他業(yè)務(wù)收入的下滑，恒安國際稱，主要由于集團(tuán)傾向盡快于產(chǎn)品生產(chǎn)中消耗較高成本的原材料及謹(jǐn)慎地確保原材料貿(mào)易業(yè)務(wù)的利潤，故原材料貿(mào)易業(yè)務(wù)收入顯著下跌約34.7%至約人民幣5.8億元。

此外，銷售渠道方面，恒安國際表示，今年上半年，集團(tuán)持續(xù)加大力度發(fā)展電商業(yè)務(wù)及新零售市場，除了于傳統(tǒng)大型電商平臺推廣品牌，亦加強(qiáng)滲透其他新興電商渠道（如抖音）。期內(nèi)，集團(tuán)的電商銷售占比進(jìn)一步上升至接近約29%，按年增長約30%，其中其他新銷售渠道（包括零售通、小區(qū)團(tuán)購等）進(jìn)展理想，同比增長超過約30%，其銷售占整體銷售比例已超過7%。

毛利率下滑

今年上半年，恒安國際的銷售成本約84億元，同比增加約11.6億元。成本的上漲導(dǎo)致公司毛利率出現(xiàn)下滑，這也是其增收不增利的重要原因。

對于紙巾業(yè)務(wù)的毛利率下滑，恒安國際稱，期內(nèi)仍然受到木漿價格高企的影響，2023年第二季木漿價格開始止?jié)q下調(diào)，但由于消耗高成本木漿庫存需時，因此2023年上半年業(yè)績并未能完全反映木漿成本大幅回落的正面影響，因此，2023年上半年毛利率下跌至約17.7%。

“然而，木漿成本下跌的效益已于第二季的毛利率逐步體現(xiàn)，集團(tuán)于第二季的毛利率較去年下半年的毛利率錄得明顯改善。因此，集團(tuán)預(yù)期紙巾業(yè)務(wù)的毛利率于下半年將持續(xù)改善。”恒安國際表示。

對于衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)的毛利率下滑，恒安國際稱，集團(tuán)堅(jiān)持穩(wěn)定的定價策略，但衛(wèi)生巾的主要原材料石化原材料（如絨毛漿）價格上升，致使衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)毛利率同比下降約3.5百分點(diǎn)至約61.8%。受惠于品牌高端化及升級產(chǎn)品占比穩(wěn)定提升及部分的石化原材料成本于第二季開始下跌，預(yù)期2023年下半年的毛利率將有所改善。

今年上半年，公司紙尿褲業(yè)務(wù)毛利率有所上升。恒安國際表示，毛利率方面，紙尿褲的石化原材料于期內(nèi)上升致銷售成本上升，但由于利潤較高的“Q•MO”（奇莫魔法呼吸紙尿褲）產(chǎn)品的銷售占比上升，抵消了成本上漲對整體業(yè)務(wù)利潤的影響，紙尿褲業(yè)務(wù)的毛利率上漲至約36%。預(yù)期下半年紙尿褲業(yè)務(wù)的毛利率將保持穩(wěn)定。

同時，匯兌損益也對恒安國際的利潤產(chǎn)生了一定影響。恒安國際稱，雖然集團(tuán)銷售實(shí)現(xiàn)增長，人民幣兌美元及港幣匯率于期內(nèi)的貶值導(dǎo)致集團(tuán)的稅前營運(yùn)匯兌出現(xiàn)虧損約為人民幣1.8億元，但其金額已較2022上半年的稅前營運(yùn)匯兌虧損大幅減少約50.4%。

此外，今年上半年，恒安國際的推廣及分銷成本約18億元，同比增加約4億元，也在一定程度上影響了凈利潤。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211193117610