央行年內第二次降準釋放積極信號，但上周A股市場依舊交投情緒不佳，日均成交金額在7500億元上下，整個市場繼續(xù)以調整為主。 楊靖制圖 在此背景下，每經(jīng)品牌100指數(shù)以904.98點報收。而港股市場上周后半周表現(xiàn)較為強勢，欲率先吹響反彈“號角”。 市場保持震蕩格局 上周A股市場反彈遇阻，繼續(xù)保持小幅震蕩整理，央行年內雖再次降準，但對市場情緒刺激有限。最終，滬指一周微漲0.03%，收于3117.74點，深證成指下跌1.34%，收于10144.59點，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.29%，收于2002.73點。每經(jīng)品牌100指數(shù)則周跌1.70%，以904.98點報收。 宏觀方面，6月中旬國務院常務會議開始“推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好的一批政策措施”，主要集中在穩(wěn)預期、促消費和貨幣政策方面；7月底中央政治局會議則圍繞優(yōu)化地產政策、提出一攬子化債方案、活躍資本市場三大關鍵領域進行部署。以上六方面的政策高密度、高質量地發(fā)布，體現(xiàn)了政府穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)預期的決心。政策的效果會很快顯現(xiàn)，經(jīng)濟最差階段已經(jīng)過去。 資金面，日前，優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準，有望加速險資類長線增量資金入場，預計此次險資風險因子調整可帶來潛在增配股票空間為2000億到3000億元，高股息藍籌板塊有望相對受益。在穩(wěn)定實體經(jīng)濟、活躍資金市場政策組合不斷發(fā)力之下，A股市場底部特征清晰。 而隨著落地政策起效和后續(xù)政策接力，經(jīng)濟拐點和修復趨勢將不斷被數(shù)據(jù)驗證，價格拐點已經(jīng)出現(xiàn)，外部的擾動將逐漸消退，外資流出的趨勢將逐步逆轉，當下市場風險收益比佳，底部區(qū)域特征清晰。 有券商指出，中央政治局會議提出加強逆周期調節(jié)和政策儲備；要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實好減稅降費政策，發(fā)揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支持科技創(chuàng)新、實體經(jīng)濟和中小微企業(yè)發(fā)展。要活躍資本市場，提振投資者信心。適應我國房地產市場供求關系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調整優(yōu)化房地產政策。二季度國內經(jīng)濟復蘇步伐有所放緩，但年中的中央政治局會議對房地產和資本市場的定調意義重大，相關部門迅速落實，將在融資端、投資端、交易端進行改革。未來股指總體預計將維持震蕩格局。 港股反轉概率提升 過去幾個月中，港股受到緊縮預期再起、經(jīng)濟衰退擔憂等因素壓制，導致市場情緒疲軟。8月公布的美聯(lián)儲會議紀要以及鮑威爾在JacksonHole（杰克遜霍爾)年會上反復提及通脹上行風險，鷹派言論引發(fā)市場對流動性繼續(xù)緊縮的擔憂，影響了港股市場的表現(xiàn)。 然而隨著美國就業(yè)市場溫和降溫，美聯(lián)儲繼續(xù)加息條件有限，海外流動性將逐漸由緊縮轉寬松。其次，外資認為國內經(jīng)濟風險升溫也是導致近期港股低迷的主要原因之一，不過隨著近期一系列重磅政策出臺，經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步回升，大大提振了投資者對中國經(jīng)濟發(fā)展的信心。前期困擾港股的因素將逐漸緩解，港股再次進入可為期。 另一方面，7月以來，國務院以及相關部門密集出臺了一批政策，但宏觀經(jīng)濟政策的實施到政策對經(jīng)濟產生影響存在一定的時滯，政策不會一蹴而就，或將進入短暫的“觀察期”。而之后，在政策呵護以及經(jīng)濟自身動能的恢復下，我國經(jīng)濟或將逐步企穩(wěn)回升。 而證券交易印花稅實施減半征收，由于港股的資產大部分來源于內地，A股的市場漲跌可以傳導到港股市場，因此A股印花稅的下調同步提振了港股的市場情緒。 國海證券分析指出，9月港股若有反彈，9月后期或仍可能出現(xiàn)震蕩，除了市場底還沒有取得共識、股指上方累積套牢盤等因素，A股和港股投資者面臨中秋和國慶長假的避險效應-A股若走弱可對港股產生影響，且假期或在一定程度上影響南下資金在節(jié)前和節(jié)后的行為。 隨著時間推移，市場底可能在9~10月得到持續(xù)確認，跌出來的低位機會若還可能配合政策預期強化或經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，則更有利于今年四季度港股出現(xiàn)大反彈或反轉的概率提升。 中概龍頭品牌價值凸顯 從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，港股整體表現(xiàn)出色，蒙牛乳業(yè)、國藥控股、北京汽車以及網(wǎng)易周漲幅均超過3%，而東方海外國際、小米集團、安踏體育以及農夫山泉也均實現(xiàn)不同程度漲幅。 資料顯示，疫情后白奶需求持續(xù)景氣，蒙牛乳業(yè)產品結構相對受益，今年上半年特侖蘇雙數(shù)增長，帶動大白奶躍居品類第一，高端鮮奶“每日鮮語”繼續(xù)保持雙位數(shù)增長，產品結構的改善也帶動公司經(jīng)營利潤率提升超預期。 全年來看，蒙牛乳業(yè)繼續(xù)維持收入中高個位數(shù)增長，經(jīng)營利潤率提高50bp（基點）的目標，預計下半年經(jīng)營利潤率高基數(shù)下維持平穩(wěn)。長期來看，公司近幾年聚焦細分品類營養(yǎng)價值的挖掘，跳出價格戰(zhàn)，有望助推公司經(jīng)營利潤率穩(wěn)定向上。 國藥控股作為二級央企，ROE（凈資產收益率）達到13%，在國資委要求提高央企上市公司質量，提升國企運營效率，考核“一利五率”背景下，未來公司會更加注重經(jīng)營質量，目前，國藥控股在配送的市占率約為24%~25%，由于公司的網(wǎng)絡和資金優(yōu)勢，預計未來仍會穩(wěn)步提升市場份額。公司醫(yī)藥商業(yè)和零售業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，開發(fā)營銷推廣服務等高賦值業(yè)務，器械商業(yè)和工業(yè)快速發(fā)展，預計都將帶來公司未來穩(wěn)健增長的表現(xiàn)。 而小米集團則持續(xù)推進手機×AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）戰(zhàn)略，大力發(fā)展電視等智能家電產品，小米官博宣布小米電視產品2023年上半年出貨量中國第一，RUNTO（洛圖科技）數(shù)據(jù)顯示小米電視出貨量近400萬臺，市場份額達23.3%；小米巨屏風暴即將開啟，首款100英寸巨屏電視SPro100已于8月4日推出。AIoT設備為大模型提供豐富應用場景，2023年4月小米宣布成立大模型團隊，要走“大模型+產品”路線，圍繞產品的節(jié)奏去做相應的發(fā)布規(guī)劃。小愛同學作為小米AIoT設備搭載的人工智能交互引擎，有望成為大模型落地的代表。 翻譯 搜索 復制