每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 董興生    

近日，港交所披露易平臺(tái)顯示，Everest Acquisition Corporation–Z（以下簡(jiǎn)稱Everest）向港交所遞交了上市申請(qǐng)。此前，Everest曾在2022年9月遞交上市申請(qǐng)，但此后上市失敗。

“二進(jìn)宮”的Everest是一家SPAC（特殊目的收購(gòu)公司），注冊(cè)地在開曼群島。招股書顯示，Everest的發(fā)起人為Hony Partners Group（弘毅投資）和農(nóng)銀國(guó)際融資，其在上市后的并購(gòu)目標(biāo)將主要聚焦于醫(yī)療健康、消費(fèi)及綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

今年8月底，找鋼網(wǎng)披露，擬以De-SPAC（特殊目的收購(gòu)公司并購(gòu)上市）模式在港交所上市，有望成為首家通過De-SPAC路徑上市的公司，這也是港版SPAC自去年1月推出以來的重要發(fā)展節(jié)點(diǎn)。

圖片來源：視覺中國(guó)-VCG211366289309

不過，今年以來，港交所SPAC上市有所轉(zhuǎn)淡。9月21日，多位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也表示，現(xiàn)在SPAC的并購(gòu)目標(biāo)并不好找。

百億美元級(jí)投資機(jī)構(gòu)弘毅為發(fā)起人

SPAC也被稱為“空白支票公司”，其成立的目的是在上市后并購(gòu)其他目標(biāo)公司，進(jìn)而幫助目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)上市。

國(guó)開證券在2021年底發(fā)布的研究報(bào)告《SPAC上市初探》中介紹，對(duì)投資者而言，投資SPAC在某種程度上就是投資發(fā)起人，可見發(fā)起人是整樁投資成功與否的關(guān)鍵。招股書顯示，Everest的發(fā)起人為弘毅投資（以下簡(jiǎn)稱“弘毅”）和農(nóng)銀國(guó)際融資。

弘毅是一家專注于中國(guó)的領(lǐng)先另類投資集團(tuán)的控股實(shí)體，其已有20年投資歷史。截至2023年6月30日，弘毅有約100億美元專門用于15支私募股權(quán)基金的在管資產(chǎn)。透過控股的實(shí)體，弘毅旗下的基金投資超過100家公司，當(dāng)中大部分位于中國(guó)。

作為中國(guó)首批專注于并購(gòu)的私募股權(quán)公司之一，自成立以來，弘毅已進(jìn)行26億美元的并購(gòu)?fù)顿Y，包括早期投資中國(guó)玻璃控股有限公司、濟(jì)南沃德汽車零部件有限公司、神州數(shù)碼集團(tuán)、聯(lián)想移動(dòng)，以及今年投資中聯(lián)重科環(huán)境、全億健康及三育教育等公司。

分領(lǐng)域來看，在醫(yī)療健康領(lǐng)域，弘毅進(jìn)行了18次投資，資金總額達(dá)12億美元，該領(lǐng)域的投資組合涉及石藥集團(tuán)（01093.HK）、先聲藥業(yè)（02096.HK）、康臣藥業(yè)（01681.HK）、柏盛國(guó)際集團(tuán)、東軟醫(yī)療、天境生物、琺博進(jìn)、弘和仁愛醫(yī)療集團(tuán)。

在消費(fèi)領(lǐng)域，弘毅在超過20家公司投下超過14億美元，也孵化出了多家知名企業(yè)，包括快樂購(gòu)、科寶博洛尼集團(tuán)、錦江酒店（SH600754，股價(jià)37.45元，市值400.73億元）、檸萌影業(yè)、字節(jié)跳動(dòng)以及逸仙電商等。

在綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，弘毅專注于新能源、節(jié)能、智慧能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的成長(zhǎng)性股權(quán)投資，投資組合包括新奧股份（SH600803，股價(jià)16.97元，市值525.80億元）、林洋新能源、盈峰環(huán)境（SZ000967，股價(jià)4.90元，市值155.80億元）及首創(chuàng)熱力等。

弘毅的主要決策權(quán)由其唯一董事趙令歡執(zhí)行，并由其負(fù)責(zé)整體策略以及監(jiān)督主要投資。趙令歡還出任了Everest的董事會(huì)主席兼執(zhí)行董事，可見弘毅對(duì)Everest上市的重視程度。

港版SPAC開場(chǎng)便受追捧

公開資料顯示，作為全球最主要的SPAC IPO市場(chǎng)，美國(guó)市場(chǎng)曾在2020年至2021年一季度經(jīng)歷了SPAC IPO的井噴式發(fā)展，2020年也因此有“SPAC元年”之說。

港交所在去年1月推出SPAC機(jī)制，2022年當(dāng)年就有14家SPAC向港交所遞交上市申請(qǐng)，5家成功上市。其中，萬科創(chuàng)始人王石“嘗鮮”SPAC更是一度引發(fā)市場(chǎng)熱議，由王石以及亞投資本作為發(fā)起人的深石收購(gòu)企業(yè)有限公司在去年4月就向港交所正式遞交了上市申請(qǐng)。

相較于傳統(tǒng)IPO方式，SPAC模式在上市時(shí)間、費(fèi)用、難度和募集資金多寡等方面均具有優(yōu)勢(shì)。不過，SPAC在通過自身IPO實(shí)現(xiàn)上市后，需在24個(gè)月內(nèi)尋找并購(gòu)標(biāo)的并完成并購(gòu)。

與此同時(shí)，前述國(guó)開證券的研究報(bào)告也表示，在SPAC模式中，發(fā)起人和投資人的利益并非總是完全一致。例如，發(fā)起人為了使SPAC在2年內(nèi)完成并購(gòu)，它們更可能為了并購(gòu)而并購(gòu)，而枉顧標(biāo)的質(zhì)量，過多的空殼SPAC追逐較少的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的也會(huì)使得投資者面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)陡然增加。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉國(guó)梅 攝（資料圖）

不過，港版SPAC也在多個(gè)環(huán)節(jié)設(shè)置了比美股等市場(chǎng)更為嚴(yán)格的條款。比如，SPAC上市后的SPAC證券僅限于專業(yè)投資者認(rèn)購(gòu)和買賣，在SPAC并購(gòu)?fù)瓿刹⑥D(zhuǎn)換為所繼承標(biāo)的公司股份之后，才允許散戶投資者參與交易。

港版SPAC發(fā)展的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)是，AQUILA ACQUISITION CORPORATION（已上市SPAC公司）在今年8月31日公告披露，將與鋼鐵數(shù)字化交易平臺(tái)找鋼網(wǎng)簽署業(yè)務(wù)合并協(xié)議，并購(gòu)交易的議定估值高達(dá)100.04億港元，這意味著找鋼網(wǎng)將通過De-SPAC（特殊目的收購(gòu)公司并購(gòu)上市）模式申請(qǐng)赴港上市。若交易完成，找鋼網(wǎng)也將成為港股市場(chǎng)首家通過De-SPAC路徑上市的公司。

事實(shí)上，找鋼網(wǎng)早在2018年就曾沖刺港交所IPO，但在已通過聆訊后，仍于2019年主動(dòng)終止了上市進(jìn)程。

港交所SPAC市場(chǎng)有所轉(zhuǎn)淡 業(yè)內(nèi)人士：并購(gòu)目標(biāo)不好找

雖然有找鋼網(wǎng)通過De-SPAC模式尋求上市的節(jié)點(diǎn)性事件，但毋庸置疑的是，SPAC模式目前在港交所仍然僅是作為傳統(tǒng)IPO市場(chǎng)的一個(gè)補(bǔ)充而存在。事實(shí)上，今年以來，港交所也只有Everest一家SPAC遞交上市申請(qǐng)?？梢?，相較去年，SPAC模式在港股市場(chǎng)實(shí)則已有所轉(zhuǎn)淡，港版SPAC仍需更多時(shí)間去適應(yīng)和發(fā)展。

9月21日，某券商人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)也表示，SPAC上市后要找適合的并購(gòu)標(biāo)的公司并不容易，這也是今年以來港交所SPAC上市逐漸淡了的原因。

對(duì)于未來的并購(gòu)標(biāo)的公司，Everest在招股書中表示，公司并無與任何潛在目標(biāo)業(yè)務(wù)達(dá)成特殊目的收購(gòu)公司并購(gòu)交易的計(jì)劃，但有意專注于大中華地區(qū)的具有科技賦能及高增長(zhǎng)的公司，或與中國(guó)有緊密型聯(lián)系或具有增長(zhǎng)潛力的區(qū)域性公司，并主要聚焦于醫(yī)療健康、消費(fèi)及綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

資深投行人士王驥躍同樣向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在SPAC的并購(gòu)目標(biāo)并不好找，但是，大多數(shù)SPAC實(shí)則都是在上市初就已有了收購(gòu)目標(biāo)。

記者還注意到，就在港交所披露Everest招股書前一天（9月11日，）東軟熙康控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東軟熙康”）在港交所披露了聆訊后招股書，即將登陸港交所主板市場(chǎng)。招股書顯示，弘毅投資旗下的景建創(chuàng)投有限公司作為財(cái)務(wù)及被動(dòng)投資者，持有東軟熙康12.24%的股份。同時(shí)，弘毅投資私募股權(quán)投資部投資總監(jiān)蒲成川也是東軟熙康的非執(zhí)行董事。