每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 董興生    

2019 年 底 ，賽 微 電 子（SZ300456，股價21.95元，市值161億元）以約1.1億元的整體估值轉讓了重慶航天新世紀衛(wèi)星應用技術有限責任公司（以下簡稱重慶新世紀）40.12%股權。近日，理工導航（SH688282，股價45.80元，市值40.30億元）擬收購重慶新世紀51%股權的交易中，重慶新世紀的整體估值已達到最高3.875億元。照此測算，其估值較賽微電子賣出時已增長了3倍。

引人關注的是，盡管賽微電子無法享受重慶新世紀股權升值帶來的喜悅，但這并不影響賽微電子實控人在這場“升值盛宴”中賺上一筆。公開資料顯示，目前，重慶新世紀實際由賽微電子實控人楊云春及其配偶穆林控制。與其一起享受這場“升值之旅”的，還有重慶新世紀曾經(jīng)的多位老員工。

交易所也對理工導航收購重慶新世紀股權的交易產(chǎn)生疑問，并于近日發(fā)去了問詢函。而在賽微電子整個“戰(zhàn)略折返跑”下的資產(chǎn)清理中，記者還注意到了更多蹊蹺之處。如諸多資產(chǎn)的接盤方都或明或暗地閃現(xiàn)著楊云春的身影；賽微電子2021年出售的全資子公司北京耐威時代科技有限公司（以下簡稱耐威時代）目前自稱市值約200億元。

上海半導體展上的賽微電子控股子公司聚能創(chuàng)芯展臺 圖據(jù)上市公司官網(wǎng)

重慶新世紀股權多番易手后估值大幅增長

2019 年 12 月 ，航 天 晨 光（SH600501，股價12.90元，市值55.72億元）和賽微電子以前后腳順序，分別將持有的重慶新世紀52.95%和40.12%股權轉讓給了重慶華譜測導航科技有限責任公司（以下簡稱“重慶華譜測”），轉讓價格分別為5824.5萬元和4413.20萬元。

以此計算，重慶新世紀當時的整體估值達1.1億元，已較賽微電子當初收購時估值大幅提升。賽微電子所持重慶新世紀股權，是在2016年以520萬元的價格從航天科工資產(chǎn)管理有限公司競購得來。

剛過3年，為何要脫手？賽微電子彼時表示，其出售重慶新世紀股權目的在于優(yōu)化投資結構，調整、優(yōu)化資源配置，以聚焦公司主業(yè)。

重慶新世紀的另外一家股東航天信息（SH600271，股價12.08元，市值223.83億元）也在2019年下半年掛牌出售重慶新世紀股權，但未獲得成交。航天信息后續(xù)披露稱，已在2021年將持有的重慶新世紀6.94%股權以223萬元的價格予以出售，但并未披露收購方身份。若以此計算，彼時，重慶新世紀100%股權的估值更是僅有3217.89萬元。

近日，重慶新世紀又迎來了新的買家。理工導航發(fā)布公告稱，擬收購重慶新世紀51%的股權，重慶新世紀整體估值預估不高于3.875億元，再迎大幅升值。

值得注意的是，此前的今年7月31日，重慶新世紀才完成了股權變更，其股東變更為目前的海南依邁科技有限公司（以下簡稱“海南依邁”）、重慶華譜測、重慶世紀瑞達科技有限公司（以下簡稱“世紀瑞達”）和重慶玄泉科技合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡稱“玄泉科技”），持股比例分別為45.06%、33%、15%和6.94%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者進一步查閱工商檔案發(fā)現(xiàn)，重慶新世紀目前的股東中，海南依邁由賽微電子實控人楊云春直接持股90%，世紀瑞達則由楊云春的配偶穆林直接持股94.06%。也就是說，經(jīng)過上述一系列變更，重慶新世紀目前的實際控制人已是楊云春夫婦。

也就是說，賽微電子當初持有的重慶新世紀股權，最終相當于流入了公司實控人楊云春夫婦手中，并由后者以高出3倍多的估值再進行轉讓？

重慶華普測控股股東與賽微電子員工重名

《每日經(jīng)濟新聞》記者進一步挖掘發(fā)現(xiàn)，若理工導航收購重慶新世紀股權事項最終達成，享受這場投資盛宴碩果的不僅僅是賽微電子實控人楊云春夫婦。

比如，重慶新世紀另一名股東重慶華譜測，該公司是2019年最早收購重慶新世紀股權的公司，其彼時由陳銳和王翔分別持股51%和49%。不過一年后，公司股權便發(fā)生了變更。

2020年7月，一個叫“劉建坤”的自然人通過增資入股方式獲得了重慶華譜測60%的股權。目前，重慶華譜測分別由劉建坤、北京天曉云馳科技有限公司（以下簡稱“天曉云馳”）和王翔持股60%、20.4%和19.6%。

記者注意到，賽微電子2021年限制性股票激勵計劃激勵對象名單中也出現(xiàn)了“劉建坤”的名字，其身份是賽微電子的中層管理人員及/或核心技術/業(yè)務人員。其與重慶華譜測的股東是否為同一個人呢？若是，則意味著賽微電子持有的重慶新世紀40.12%股權在2019年底轉讓幾個月之后，便由賽微電子員工通過控股受讓方而間接接盤。

持有重慶新世紀6.94%股權的玄泉科技成立于2021年12月8日。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，玄泉科技的股東為徐磊、周斌、蔣浩、姜健、唐獻林、廖乾聰、韓琳、鐘慶佳、王智樺、楊適、金晶11名自然人，分別持股18.33%、18.33%、12.25%、11.25%、8.58%、6.25%、5%、5%、5%、5%、5%。

記者注意到，重慶新世紀在2018年申請的一項發(fā)明專利“MEMS慣導應用于動中通的反修正方法”，其發(fā)明人包括了楊適、金晶、唐獻林；重慶新世紀在2021年8月申請的一項專利“一種微慣導系統(tǒng)車載實驗設備”，其發(fā)明人包括了徐磊、周斌、蔣浩。

與此同時，航天晨光2017年至2018年的證券投資部部長、監(jiān)事也叫周斌，在此之前，此人還曾在重慶新世紀擔任了常務副總經(jīng)理兼財務負責人等職務。

也就是說，玄泉科技的股東疑似主要是重慶新世紀曾經(jīng)的一幫老員工。

值得一提的是，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，玄泉科技2021年年報披露的電話與重慶華譜測2022年年報披露的電話完全相同，兩家公司注冊的郵箱也完全相同，且注冊地址接近。9月19日，記者撥打玄泉科技電話未獲接通，多次撥打重慶華譜測的電話則直接被掛斷。

公司剝離非半導體業(yè)務過程現(xiàn)實控人身影

事實上，出讓重慶新世紀40.12%股權，只是賽微電子“戰(zhàn)略折返跑”下資產(chǎn)大騰挪的一小部分。

在2015年上市之初，賽微電子從事導航業(yè)務，隨后在2016年開始大舉橫向進入航空電子領域，縱向進入半導體領域。但到了2019年底，賽微電子又開始進行發(fā)展戰(zhàn)略大調整，陸續(xù)剝離航空電子、導航及其他非半導體業(yè)務。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，在2019年底出讓重慶新世紀40.12%股權后，緊接著，賽微電子在2020年1月繼續(xù)進行資產(chǎn)騰挪，其將持有的包括南京兆聯(lián)智能科技有限公司（以下簡稱“兆聯(lián)智能”）、北京芯領科技有限公司（以下簡稱“北京芯領”）、海南耐威、北京天地導控科技有限公司（以下簡稱“天地導控”）等9家子公司的股權總共作價2.3548億元置入青州耐威航電科技有限公司（以下簡稱“耐威航電”），后者為賽微電子的全資子公司。

2020年8月，楊云春和青州航電智能科技合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡稱“青州航電”）分別收購作為平臺公司的耐威航電60%和40%的股權，從而拿下了上述天地導控等9家公司的股權，以及青州耐威智能科技有限公司0.1%的股權，交易總價約3.2億元。其中，青州航電是作為賽微電子航空電子及無人系統(tǒng)等資產(chǎn)剝離后新設的團隊持股平臺。

去年3月，賽微電子還將持有的全資子公司耐威時代100%股權（包括除耐威時代持有的導航產(chǎn)業(yè)基地土地使用權、房屋、建筑物及構筑物外的全部有形、無形資產(chǎn)權益）以1.81億元的價格進行了轉讓。但讓人疑惑的是，接盤方卻是青州市國有資產(chǎn)監(jiān)督局下面的一家基建投資公司——青州市宏源公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（以下簡稱“青州宏源”）。

盡管耐威時代已成為地方國企下的全資子公司，但國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)卻顯示，耐威時代目前的執(zhí)行董事、經(jīng)理為孫民鎖，監(jiān)事為劉鵬，財務負責人為李詠清，均是與賽微電子實控人楊云春存在交集的人。與此同時，耐威時代還與北京耐威科技有限公司（以下簡稱“北京耐威”）的工商注冊電話完全一致。北京耐威是楊云春實際控制的公司，那么，為何耐威時代如今仍與楊云春存在如此多交集？

此外，耐威時代官網(wǎng)在“公司介紹”中表示，“2022年與母公司賽微電子正式脫離，公司獨立運營，目前市值在200億人民幣左右”。耐威時代在2022年被賽微電子出售后并未進行過增資。

那么，賽微電子如何看待這“市值200億元左右”的說法？其是否存在嚴重低價轉讓耐威時代100%股權的情況？

賽微電子資本運作中的“劉建坤”到底是誰

在圍繞賽微電子的資本運作中，除了楊云春，“劉建坤”是另一個頻繁閃現(xiàn)的名字。

如在完成前述對賽微電子重要子公司青州航電的收購之后，楊云春再次對該資產(chǎn)進行了一番梳理整合。其中，曾作價540萬元置入耐威航電的天地導控54%股權，在2022年1月被轉讓給了重慶新世紀，并隨著后者將一起被理工導航收購。兆聯(lián)智能51%股權和北京芯領51%股權已被轉讓至海南耐威旗下，海南耐威100%股權則最終又被轉讓給了劉建坤和孫民鎖，二人分別持股95%和5%。

再比如，前述持有重慶新世紀33%股權的重慶華譜測，其股東“劉建坤”和天曉云馳與賽微電子之間也有過直接的合作。

賽微電子在去年5月公告稱，其控股子公司北京海創(chuàng)微芯科技有限公司與北京格微同芯科技中心（有限合伙）（以下簡稱“格微同芯”）、天曉云馳簽訂《投資協(xié)議書》，擬共同投資設立依邁微（北京）科技有限公司。

格微同芯的執(zhí)行事務合伙人為柯穎，其持有格微同芯7.50%合伙份額；有限合伙人則是劉建坤、董宇峰、郭鵬飛，分別持有71.25%、12.50%、8.75%的合伙份額。

值得一提的是，賽微電子表示，公司與格微同芯不存在關聯(lián)關系。

不過，持有71.25%合伙份額的劉建坤與前述賽微電子股權激勵人員再次同名，持有8.75%合伙份額的郭鵬飛則與賽微電子監(jiān)事會主席同名，而賽微電子上市時持股0.48%的股東也叫柯穎。上述三人是同名還是均為同一人？若是后者，上述“不存在關聯(lián)關系”的結論則或許需要打上一個問號。

對于前述提及的諸多疑問，《每日經(jīng)濟新聞》記者于9月15日向賽微電子發(fā)去采訪函，但賽微電子工作人員在9月18日下午表示，公司業(yè)務太忙了，暫時沒有回復，是否會有回復要看（后面）領導的時間。截至發(fā)稿時間，記者暫未收到對方回復。

封面圖片來源：上市公司官網(wǎng)