每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 趙云    

2023年無疑是ETF大年，8月7日，華泰柏瑞滬深300ETF正式成為國內(nèi)公募首只千億非貨ETF。不到一個(gè)月后，華夏科創(chuàng)50ETF份額也首破1000億份。

弱勢(shì)行情下，“千億”級(jí)非貨幣ETF一度刷屏朋友圈。

然而，隨著ETF的快速擴(kuò)容，以及同質(zhì)化現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，兩極分化也逐漸明顯：部分袖珍ETF的日成交額已不足千元，甚至本周有3天成交量都為0。

這樣的產(chǎn)品該何去何從，還有延續(xù)的必要嗎？

這只ETF，本周有3天“零成交”

Wind數(shù)據(jù)顯示，千億規(guī)模的華泰柏瑞滬深300ETF，2023年9月28日成交額超42億元。另一邊，交銀深證300價(jià)值ETF、摩根中證滬港深科技100ETF和國聯(lián)中證500ETF，當(dāng)天成交額為0。

9月27日，股票型ETF交銀深證300價(jià)值ETF和建信上證社會(huì)責(zé)任ETF的成交額均為0。

再看9月26日，滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，浙商匯金中證鳳凰50ETF、浦銀安盛中證滬港深消費(fèi)龍頭ETF、中銀中證500ETF和工銀MSCI中國A股ETF4只股票型ETF當(dāng)日成交額均為0。

9月25日，交銀深證300價(jià)值ETF的成交額為0。這只成立于2011年9月的ETF，在本周4個(gè)交易日里，已有3次單日成交額為0的尷尬情況。9月20日，深價(jià)值ETF的日成交額也為零?？v觀9月，深價(jià)值ETF日成交額為零的情況出現(xiàn)了4次。

數(shù)據(jù)來源：深交所網(wǎng)站

除了零成交，單日成交金額只有百余元的ETF也不少見。

上交所數(shù)據(jù)顯示，9月27日，浦銀安盛MSCI中國A股ETF的日成交額僅125元（即僅成交了一手）。

9月25日，摩根中證滬港深科技100ETF的日成交額為170元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，9月27日，成交金額不足千元的還有鵬華國證ESG300ETF、易方達(dá)中證滬港深300ETF、浙商匯金中證鳳凰50ETF、國壽安保中證500ETF和工銀深證物聯(lián)網(wǎng)50ETF，其成交金額分別為251元、332元、503元、768元、772元。交銀180治理ETF、摩根中證滬港深科技100ETF等9只ETF同日成交金額也都不足6000元。

今年年初至9月28日，日均成交金額最少的五只ETF分別為——國壽安保中證500ETF、南華中證杭州灣區(qū)ETF、交銀180治理ETF、中銀中證500ETF、國壽安保中證500ETF，同期日均成交額依次為3.03萬元、3.51萬元、3.77萬元、3.92萬元、 4.07萬元。日均成交金額不足千萬元的ETF數(shù)量則是達(dá)到了321只，占ETF總量的37.85%。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，部分ETF基金二級(jí)市場(chǎng)的流通性普遍很差，有些日成交額甚至僅數(shù)萬元或不足百萬元。

超一成ETF規(guī)模不足5000萬元

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前上市ETF的數(shù)量為848只，較2023年年初增加了102只，上市ETF的總規(guī)模達(dá)1.85萬億元，較年初增加2300億元。華夏基金、易方達(dá)基金、華寶基金、銀華基金、華泰柏瑞、國泰基金和南方基金7家基金公司管理的ETF規(guī)模超過1000億元，非貨幣型ETF規(guī)模中，只有華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞、國泰基金和和南方基金5家管理規(guī)模超過千億元。

截至9月27日，共有113只ETF的資產(chǎn)凈值處于5000萬元以下，占比為13.33%，其中，股票型ETF的數(shù)量為103只；資產(chǎn)凈值位于1億元以下的ETF數(shù)量為249只，占比達(dá)到了29.36%，其中股票型ETF的數(shù)量為237只。股票類ETF中浦銀安盛中證滬港深消費(fèi)龍頭ETF的資產(chǎn)凈值只有580多萬元，另一只規(guī)模不足千萬元的是招商中證有色金屬礦業(yè)主題ETF。

對(duì)比之下，截至今年6月底時(shí)，資產(chǎn)凈值處于5000萬元以下的ETF數(shù)量?jī)H有101只，資產(chǎn)凈值處于1億元以下的ETF數(shù)量?jī)H有230只。

“突破千億元規(guī)模非貨幣ETF現(xiàn)身，而袖珍型ETF的數(shù)量也同樣增加，這當(dāng)中不排除市場(chǎng)成交量下滑的因素所致。ETF產(chǎn)品規(guī)模分化正在加劇。”深圳某基金公司人士表示。

袖珍ETF命運(yùn)：清盤或逆襲

某指數(shù)型基金經(jīng)理指出，目前ETF總數(shù)量也有800多只，平均下來，每家公司也有十幾二十只，有的甚至三四十只。ETF產(chǎn)品越來越多，個(gè)體間的市場(chǎng)需求度就有差異；當(dāng)部分產(chǎn)品不那么被客戶需求，或者在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)的話，基金公司就可能更傾向于將資源分配給重點(diǎn)產(chǎn)品。

規(guī)模袖珍，單日成交額幾百元的ETF，是該坐等待風(fēng)口來襲，還是直接清盤走人呢？

“隨著近幾年ETF業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，各家都很重視ETF業(yè)務(wù)，建立專門團(tuán)隊(duì)，加大培訓(xùn)。目前，公司選擇ETF的重要指標(biāo)，主要包括基金公司在ETF業(yè)務(wù)方面的綜合實(shí)力、ETF產(chǎn)品本身的規(guī)模、流動(dòng)性等。規(guī)模過小的產(chǎn)品，（確實(shí)）關(guān)注度不夠。”某中型券商財(cái)富管理人士分析指出。

滬上券商財(cái)富管理人士表示：“公司對(duì)所有ETF產(chǎn)品都有所關(guān)注，袖珍ETF也有站上風(fēng)口逆襲的時(shí)刻。”

“絕地翻盤”的ETF也有過先例。比如國泰富時(shí)中國國企開放共贏ETF，成立于2021年12月17日，成立規(guī)模為3.16億元。2022年3月21日，該ETF規(guī)模只剩下不到1000萬元，去年年底也只有8300多萬元。但今年3月中旬以來，由于趕上中特估的風(fēng)口，其規(guī)模持續(xù)攀升，僅1個(gè)月就重回10億元之上。

但另一方面，ETF產(chǎn)品的運(yùn)營也有成本。

“ETF的運(yùn)營成本是很高的，主要是系統(tǒng)和人員成本高。”某資深指數(shù)基金經(jīng)理坦言。

北京某中小型基金公司數(shù)量投資部相關(guān)人士稱，ETF的維護(hù)運(yùn)營成本主要包括做市商和券商持營的費(fèi)用，多個(gè)做市商有利于提升產(chǎn)品的活躍度，但也會(huì)花更多的錢；對(duì)一只體量一般的ETF來說，上述成本壓力還是很大的。

可見，袖珍ETF的取舍，有賴于公司的實(shí)力和判斷力。

比如同樣是汽車ETF，有公司選擇在2021年11月5日進(jìn)入清盤程序，最終錯(cuò)失了次年5月啟動(dòng)的汽車股的行情；而另一只選擇堅(jiān)守的產(chǎn)品，目前的規(guī)模已攀升至14億元。

前述基金公司數(shù)量投資部相關(guān)人士進(jìn)一步指出，對(duì)于迷你ETF的處置，基金公司擇更看重投入產(chǎn)出比，保障一只ETF產(chǎn)品存續(xù)，基金公司還要承擔(dān)：IOPV、指數(shù)使用費(fèi)及信披等費(fèi)用，所以如果產(chǎn)品保有規(guī)模較小且同類競(jìng)爭(zhēng)中沒有優(yōu)勢(shì)，就可能會(huì)清盤。近兩年監(jiān)管引導(dǎo)迷你基金出清的系列政策，也會(huì)加速成交不活躍的ETF產(chǎn)品加速清盤。

統(tǒng)計(jì)顯示，目前有32只跟蹤中證500指數(shù)及其細(xì)分策略的ETF。截至2023年9月27日，最大的南方中證500ETF的規(guī)模達(dá)581.3億元；最小的方正富邦中證500ETF則不足1950萬元，同時(shí)還有10只同類產(chǎn)品，規(guī)模都不足1億元。

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