每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河09月28日發(fā)布研報(bào)稱：給予石油化工推薦（維持）評(píng)級(jí)。

9月油價(jià)重心持續(xù)抬升：供給端，9月5日沙特宣布將自7月開始的100萬(wàn)桶/日的自愿額外減產(chǎn)石油措施延長(zhǎng)至2023年年底；俄羅斯宣布將自9月開始的自愿削減30萬(wàn)桶/日石油出口量延長(zhǎng)至2023年年底。需求端，一方面，9月20日美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議決定再次暫停加息，聯(lián)邦基金利率維持5.25%-5.50%不變，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息。高利率環(huán)境下歐美遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)承壓，或?qū)τ蛢r(jià)產(chǎn)生壓制。另一方面，9月21日俄羅斯政府宣布對(duì)汽油和柴油出口實(shí)施臨時(shí)限制，以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。此舉有利于提振裂解價(jià)差，煉廠開工率有望維持高位，短期或支撐油價(jià)高位運(yùn)行。庫(kù)存端，截至9月22日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.16億桶，環(huán)比下降217萬(wàn)桶。整體來(lái)看，OPEC+積極縮減供應(yīng)、俄羅斯汽油和柴油出口禁令將繼續(xù)給予油價(jià)支撐，但高利率環(huán)境下海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍將壓制油價(jià)上行空間，Brent原油價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考85-95美元/桶。截至9月27日，Brent和WTI原油9月均價(jià)分別為92.30、89.02美元/桶，環(huán)比漲幅分別為8.45%、9.51%。

1-8月我國(guó)原油需求顯著回升，同比增長(zhǎng)11.0%：1-8月，我國(guó)加工原油4.91億噸，同比增長(zhǎng)11.9%；原油產(chǎn)量1.40億噸，同比增長(zhǎng)2.1%；原油進(jìn)口3.79億噸，同比增長(zhǎng)14.6%；原油表觀消費(fèi)量5.17億噸，同比增長(zhǎng)11.0%；對(duì)外依存度73.0%，維持高位。

1-8月我國(guó)天然氣需求穩(wěn)步回升，同比增長(zhǎng)7.3%：1-8月，我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量2562億方，同比增長(zhǎng)7.3%；產(chǎn)量1521億方，同比增長(zhǎng)5.9%；進(jìn)口天然氣1080億方，同比增長(zhǎng)9.4%；對(duì)外依存度40.6%，窄幅回升。

1-8月我國(guó)成品油需求大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)17.9%：1-8月，我國(guó)成品油產(chǎn)量2.83億噸，同比增加22.3%；成品油出口2826萬(wàn)噸，同比增加72.8%。其中，國(guó)際柴油資源供應(yīng)趨緊，8月份柴油出口利潤(rùn)保持在年內(nèi)高位水平運(yùn)行，進(jìn)一步提升煉廠出口積極性。成品油表觀消費(fèi)量2.55億噸，同比增長(zhǎng)17.9%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比增長(zhǎng)9.0%、58.3%、19.9%。

投資建議：年初至今，石油化工行業(yè)收益率8.1%，表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)市場(chǎng)，較滬深300指數(shù)高12.5個(gè)百分點(diǎn)；排在109個(gè)二級(jí)子行業(yè)的第29位。截至9月27日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為30.0x。預(yù)計(jì)油價(jià)重心將在中高位運(yùn)行，建議關(guān)注內(nèi)需修復(fù)下的周期彈性以及實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張的龍頭企業(yè)。推薦寶豐能源（600989.SH）、衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、廣匯能源（600256.SH）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——40個(gè)月一次的庫(kù)存周期發(fā)出信號(hào)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨向上拐點(diǎn)！醫(yī)藥等行業(yè)已進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段

(記者 蔡鼎)

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