每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

江蘇匯聯(lián)活動(dòng)地板股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱匯聯(lián)股份）原定于9月27日上會(huì)，但就在上會(huì)前一日（26日），公司保薦人廣發(fā)證券向交易所提交了撤回申請(qǐng)文件，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所決定終止對(duì)匯聯(lián)股份的審核。這也意味著匯聯(lián)股份長(zhǎng)達(dá)近兩年的IPO（首次公開募股）進(jìn)程戛然而止。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國(guó)圖 楊靖制圖

按照原計(jì)劃，匯聯(lián)股份擬募集資金5.57億元，用于全鋼、鋁合金架空活動(dòng)地板生產(chǎn)基地項(xiàng)目，全鋼架空活動(dòng)地板生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020~2022年，匯聯(lián)股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.24億元、4.29億元、4.23億元，三年間收入水平?jīng)]有明顯變化；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9675.49萬元、7054.42萬元、6809.84萬元，連續(xù)兩年下降，主要受主要原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)等因素影響。

毛利率水平連續(xù)下跌

匯聯(lián)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為架空活動(dòng)地板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心機(jī)房、潔凈無塵車間、高端辦公樓宇等應(yīng)用場(chǎng)景。

2020~2022年，匯聯(lián)股份的營(yíng)業(yè)收入較為穩(wěn)定，得益于近年來我國(guó)電子信息制造業(yè)、商業(yè)智能建筑、生物醫(yī)藥等行業(yè)迅速發(fā)展，架空活動(dòng)地板產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)逐步得到普及，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比行業(yè)整體規(guī)模增長(zhǎng)，匯聯(lián)股份的收入規(guī)模增幅并不明顯，導(dǎo)致公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。

招股說明書（上會(huì)稿，下同）顯示，根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019~2021年，架空活動(dòng)地板業(yè)內(nèi)制造商實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值分別約為110億元、125億元、130億元，同期匯聯(lián)股份銷售規(guī)模分別達(dá)3.99億元、4.24億元、4.29億元。以此作假定推測(cè)，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率約為3.63%、3.39%、3.30%。匯聯(lián)股份稱，隨著募投項(xiàng)目的實(shí)施與投產(chǎn)，公司市場(chǎng)占有率預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升。

然而，匯聯(lián)股份的凈利潤(rùn)和毛利率水平卻在連續(xù)下滑，2020~2022年公司綜合毛利率分別為37.86%、31.29%、29.36%。

在問詢回復(fù)中，匯聯(lián)股份表示，2021年毛利率下降主要系鋼地板和鋁地板的主要原材料的平均采購(gòu)價(jià)格較上期有所增加，以及2020年銷售給個(gè)別客戶的毛利率較高所致。2022年毛利率下降主要系硫酸鈣地板產(chǎn)品中毛利率相對(duì)較低的全包硫酸鈣板的銷售占比從2021年的47.04%上升至74.72%，使得硫酸鈣的毛利率有所下降。

針對(duì)毛利率下滑，匯聯(lián)股份采取了相應(yīng)的改善措施，包括制定合理的采購(gòu)策略、保證主要原材料具備一定的安全庫(kù)存；積極改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)工藝或配方以降低成本；優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；持續(xù)提高公司在行業(yè)內(nèi)的知名度；進(jìn)一步加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理等。

匯聯(lián)股份表示，由于上述改善措施、主要原材料的銷售價(jià)格已在高點(diǎn)開始回落、主要產(chǎn)品的毛利率逐步回升。2023年1~6月，匯聯(lián)股份的綜合毛利率約為29.64%，相比2022年同期25.32%上漲約4.32個(gè)百分點(diǎn)。2023年，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降5.50%，歸母凈利潤(rùn)則同比上升22.56%。

匯聯(lián)股份認(rèn)為，公司毛利率及凈利潤(rùn)持續(xù)下降的可能性較低，但不排除公司原材料出現(xiàn)極端上漲、市場(chǎng)需求發(fā)生重大變化的情形，使得公司毛利率及凈利潤(rùn)持續(xù)下降的情形。

應(yīng)收賬款被重點(diǎn)問詢

匯聯(lián)股份針對(duì)毛利率下降采取的措施之一，為“進(jìn)一步加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，減少壞賬準(zhǔn)備計(jì)提對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響”。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，匯聯(lián)股份應(yīng)收賬款余額規(guī)模較大，且在2022年收入有所下滑的情況下，應(yīng)收賬款余額反而大幅增長(zhǎng)。

2020~2022年各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為2.52億元、2.54億元、3.22億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為59.57%、59.10%、76.23%。匯聯(lián)股份認(rèn)為，公司下游客戶主要為工程承包商、數(shù)據(jù)機(jī)房公司、半導(dǎo)體生產(chǎn)廠商等，該等客戶與公司簽訂合同時(shí)一般按照項(xiàng)目進(jìn)度節(jié)點(diǎn)付款，每一個(gè)合同節(jié)點(diǎn)的付款周期審批流程一般較長(zhǎng)，付款的進(jìn)度較慢，符合行業(yè)特點(diǎn)。

對(duì)于2022年應(yīng)收賬款余額大增的原因，匯聯(lián)股份解釋：當(dāng)期附安裝義務(wù)的部分客戶回款進(jìn)度相對(duì)較慢；經(jīng)銷商和貿(mào)易商資金相對(duì)緊張，回款周期略有增加。

上交所在兩輪審核問詢函中也均對(duì)公司應(yīng)收賬款問題進(jìn)行重點(diǎn)問詢。

值得注意的是，匯聯(lián)股份存在部分客戶被列為失信被執(zhí)行人或者經(jīng)營(yíng)異常。

截至2022年末，匯聯(lián)股份對(duì)上海愷泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司應(yīng)收賬款余額113.21萬元，賬齡4~5年，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例80%。對(duì)嘉頓機(jī)房設(shè)備工程（上海）有限公司、河南綠地廣場(chǎng)置業(yè)發(fā)展有限公司應(yīng)收賬款余額分別為163.11萬元、30.55萬元，賬齡均為5年以上，已單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

在營(yíng)業(yè)收入多年無明顯增長(zhǎng)、應(yīng)收賬款余額規(guī)模較大的情況下，匯聯(lián)股份如何看待這次IPO？2023年9月22日、25日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電匯聯(lián)股份并于22日發(fā)送了采訪郵件，但電話一直無人接聽，截至發(fā)稿，郵件尚未獲回復(fù)。

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