每經(jīng)編輯 肖芮冬    

10月10日，A股高開低走，大基建深度回調(diào)拖累大盤，一帶一路方向領(lǐng)跌，中字頭股大幅下挫；減肥藥題材炒作熄火；華為概念股持續(xù)發(fā)酵。

上證指數(shù)收跌0.7%報3075.24點，深證成指跌0.56%報10050.04點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%報1987.94點，萬得全A跌0.47%。市場成交額7754.1億元，北向資金實際凈賣出54.71億元。

數(shù)據(jù)來源：wind

國慶長假期間海外權(quán)益資產(chǎn)價格波動較大，在8月大部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)之后，9月制造業(yè)PMI重回榮枯線上方，大盤3100點附近持續(xù)震蕩。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟修復(fù)邊際回暖，中長期基本面向好，但短期外部地緣政治和美國貨幣政策對于市場可能會產(chǎn)生一定擾動。但考慮到A股市場整體處于估值低位，或具備一定的性價比。

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在華為Mate60系列回歸背景下，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈自主可控邏輯持續(xù)強化，作為業(yè)績彈性最大的細分賽道之一半導(dǎo)體設(shè)備板塊具備較強配置價值。ChatGPT多模態(tài)雛形初現(xiàn)，英偉達、微軟等廠商加速推進AI芯片研發(fā)迭代進程，多模態(tài)大模型雛形已現(xiàn)，AI軍備競賽持續(xù)推動行業(yè)成長，科技周期迭代帶來的芯片新需求有望逐步放量。

此外，庫存周期角度，全球半導(dǎo)體芯片銷售同比降幅連續(xù)4個月收窄，PCB產(chǎn)值同比回升，消費電子拐點基本確立。從基本面來看，受益于DRAM廠商的減產(chǎn)以及季節(jié)性需求支撐，存儲廠商庫存壓力得到減輕，TrendForce預(yù)估第三季度DRAM均價跌幅將收斂至0~5%。隨著DRAM現(xiàn)貨價格跌幅收窄，預(yù)計存儲板塊也將逐步復(fù)蘇，迎來投資機會。

一線代工廠招標(biāo)有望陸續(xù)啟動，疊加國產(chǎn)替代加速推進、半導(dǎo)體芯片行業(yè)景氣逐步觸底回暖等催化，2023年四季度和2024年板塊訂單表現(xiàn)有望持續(xù)向好?？梢躁P(guān)注芯片ETF(512760)和半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)。

10月10日大基建板塊深度回調(diào)，基建ETF（159619）收跌3.94%，一帶一路板塊領(lǐng)跌，多只中字頭股奔向跌停。受此影響，央企共贏ETF（517090）也收跌2.23%。

消息面上，重點關(guān)注一帶一路。國務(wù)院新聞辦公室10月10日發(fā)布《共建“一帶一路”：構(gòu)建人類命運共同體的重大實踐》白皮書，指出設(shè)施聯(lián)通是共建“一帶一路”的優(yōu)先領(lǐng)域。共建“一帶一路”以“六廊六路多國多港”為基本架構(gòu)，加快推進多層次、復(fù)合型基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，基本形成“陸海天網(wǎng)”四位一體的互聯(lián)互通格局，為促進經(jīng)貿(mào)和產(chǎn)能合作、加強文化交流和人員往來奠定了堅實基礎(chǔ)。

今年是“一帶一路”倡議提出10周年，本月將在北京召開第三屆一帶一路國際合作高峰論壇，或?qū)砀鄬ν獬邪贤蛯ν庵苯油顿Y，傳遞利好消息。此外，目前巴以沖突持續(xù)激化，區(qū)域局勢緊張，或觸發(fā)市場短期避險情緒，但沖突本身對A股市場影響有限，投資者可持續(xù)關(guān)注后市。

基本面上，地產(chǎn)鏈在雙節(jié)期間表現(xiàn)一般，但估值修復(fù)的長期邏輯未變。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，全國35個代表城市日均商品住宅成交面積較去年及2019年同期下降兩成左右，或由于節(jié)日出行人數(shù)明顯上升，影響本地看房熱度。長期來看，降首付和降存量利率這兩項政策對地產(chǎn)鏈基本面的利好預(yù)期沒有改變，結(jié)合城中村改造、保障性住房建設(shè)等機會，或?qū)⒊掷m(xù)推動板塊估值修復(fù)。

就估值來看，中證基建指數(shù)當(dāng)前市盈率（TTM）為7.81x，處于五年來2.35%分位點。投資者可關(guān)注基建ETF（159619）的投資機會。

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10月10日有色ETF（159881）收漲1.16%，宏觀數(shù)據(jù)有所改善，但不確定性仍然存在；供需調(diào)整下能源金屬或?qū)⒂瓉硇迯?fù)。

宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，海外仍存在不確定性。國內(nèi)方面，9月官方制造業(yè)PMI升至50.2（一致預(yù)期50，前值49.7），疊加此前房地產(chǎn)相關(guān)政策，有望提升行業(yè)下游采購意愿。但地產(chǎn)鏈的傳導(dǎo)有時間順序，銅、鋁等處于竣工側(cè)的金屬可能有滯后。海外方面，9月美國季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加33.6萬人（預(yù)期17萬人），制造業(yè)PMI為49，持續(xù)回升，整體樂觀，但利率政策尚不明朗，可能對金屬價格造成擾動。

能源金屬方面，華為問界大賣說明新能源車市場需求仍然堅挺。今年以來，國內(nèi)外新能源汽車增速較去年放緩，但仍保持同比40%的高增長，對應(yīng)碳酸鋰需求持續(xù)增長（預(yù)計今年同比+30-40%）。在碳酸鋰價格已經(jīng)創(chuàng)兩年新低的情況下，不少鋰鹽廠開始減、停產(chǎn)挺價，預(yù)計將改善后市供應(yīng)情況。10月10日富寶碳酸鋰指數(shù)報160000元/噸，上漲2000元/噸，電池級碳酸鋰報166500元/噸，上漲1500元/噸；工業(yè)級碳酸鋰報153500元/噸，上漲3000元/噸。

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中證有色指數(shù)當(dāng)前市盈率（TTM）為16.03x，對應(yīng)五年來17.25%分位，投資者可關(guān)注有色ETF（159881）的投資機會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹慎。

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