每經(jīng)編輯 肖芮冬    

10月12日，受匯金公司增持四大行消息提振，A股高開高走，上證指數(shù)收漲0.94%報3107.9點，收復(fù)3100；深證成指漲0.83%報10168.49點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%報2019.1點。量能方面，交投情緒回暖，市場成交額8319.4億元；北向資金全天大幅凈買入66.16億元，終結(jié)連續(xù)4日凈賣出態(tài)勢；其中滬股通凈買入48.42億元，深股通凈買入17.73億元。

數(shù)據(jù)來源：WIND

盤面上，“國家隊”出手，多行業(yè)上漲。銀行等金融板塊高開后震蕩收漲；碳酸鋰期貨漲停，拉動有色板塊強勢走高；汽車、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈再度活躍，而傳媒游戲板塊出現(xiàn)回調(diào)。

“國家隊”出手，向市場傳遞出積極信號。10月11日晚間，國有四大行集體發(fā)布關(guān)于控股股東增持本行股份的公告，匯金公司分別對中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行增持2488.79萬股、3727.22萬股、2761萬股、1838萬股A股股份，擬在未來6個月內(nèi)（自本次增持之日起算）以自身名義繼續(xù)在二級市場增持本行股份。

該消息有效提振市場情緒，10月12日A股多行業(yè)飄紅，除直接受益的金融證券板塊外，順周期相關(guān)的有色、鋼鐵等也有不錯的表現(xiàn)。礦業(yè)ETF（561330）、有色60ETF（159881）均漲超2%，鋼鐵ETF（515210）漲1.99%，金融ETF（510230）、證券ETF（512880）均漲超1%。

本次為匯金公司時隔八年再度增持。歷史上，匯金公司曾在2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月、2015年8月多次增持四大行，增持位置均處于市場階段性低位。根據(jù)中金公司研究所統(tǒng)計，除2013年以外，四大行股價在增持后1-3個月內(nèi)均出現(xiàn)10%左右的明顯反彈。本次增持有望進一步提振市場情緒。

宏觀方面，8-9月國民經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，CPI、PPI、制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均如期改善。產(chǎn)業(yè)角度伴隨著6月PPI的觸底，工業(yè)企業(yè)營收和利潤也出現(xiàn)了連續(xù)2個月積極修復(fù)。當(dāng)前政策預(yù)期底已過，CPI、PPI代表的價格底得到確認(rèn)、實際庫存底未至但名義庫存底出現(xiàn)拐點，相對來說經(jīng)濟壓力最大的階段或已過去，伴隨后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟等利好政策的落地，經(jīng)濟內(nèi)生動能有望進一步修復(fù)，拉動權(quán)益市場回暖。

若復(fù)蘇力度進一步確認(rèn)可關(guān)注順周期相關(guān)，行業(yè)方面可以關(guān)注石油、煤炭、鋼鐵等高紅利、高股息的資源類行業(yè)，如煤炭ETF（515220）、鋼鐵ETF（515210）、有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）。

再來看看海外方面，9月11日，美聯(lián)儲公布9月議息會議紀(jì)要，要點包括：1）關(guān)于是否加息，在9月會議中，幾乎所有（almost all）美聯(lián)儲官員認(rèn)為目前聯(lián)邦基金利率水平是合理的，大部分（A majority of）與會者支持還有一次加息，一些與會者（some）認(rèn)為沒必要進一步緊縮；2）美聯(lián)儲的重點從加息幅度轉(zhuǎn)變成高利率可能維持的時間（high for longer）；第三，美聯(lián)儲官員認(rèn)為貨幣政策已經(jīng)達到限制性水平，之后美聯(lián)儲將謹(jǐn)慎前行（“proceed carefully”）。

此前節(jié)假日內(nèi)公布的強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)（美國9月非農(nóng)就業(yè)人口變動(萬人)公布值33.6，遠高于預(yù)期值17及前值22.7）使得市場對于聯(lián)儲加息的預(yù)期上升；但十年美債收益率飆升之后，兩名美聯(lián)儲官員周一發(fā)表講話時表示，近期美國國債收益率飆升可能在一定程度上收緊了他們的金融環(huán)境。偏鴿的發(fā)言使得再加息一次的預(yù)期下降。

后市看，美聯(lián)儲的決策依然是在通脹、經(jīng)濟增長、宏觀審慎之間尋求平衡?？紤]到罷工導(dǎo)致的工資粘性以及抬升的能源價格可能導(dǎo)致外輸性通脹，若短期通脹粘性較強、經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持強勁，不排除再有一次加息的可能。但長期看，核心通脹有所降溫，高利率的后果正在顯現(xiàn)，流動性趨松趨勢不變。

加息見頂+經(jīng)濟下行的預(yù)期對金價構(gòu)成利好；此外地緣政治風(fēng)險當(dāng)前或有升級趨勢，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。國際金價回調(diào)后可能有一定的性價比，當(dāng)前內(nèi)外盤溢價也收斂至合理區(qū)間，可考慮逢低布局，關(guān)注黃金基金ETF（518800）。

半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）10月12日午后走強，截至收盤上漲2.34%。

數(shù)據(jù)來源：WIND

消息面，據(jù)媒體報道，美國政府同意三星電子和SK海力士向其位于中國的工廠提供含美國技術(shù)的半導(dǎo)體設(shè)備，無需額外申請許可。這意味著這兩家韓國芯片制造商可以繼續(xù)在中國生產(chǎn)存儲芯片，并為中國市場提供產(chǎn)品和服務(wù)。

中信證券指出，隨著三星和SK海力士在華工廠成功獲得“無限期豁免”，未來三星、SK海力士在華工廠將可以繼續(xù)升級和擴產(chǎn)，原有的不確定性逐步消除，外資Fab廠在華資本開支有望持續(xù)投入，驅(qū)動設(shè)備零部件訂單向好，設(shè)備零部件企業(yè)有望受益。

另外，半導(dǎo)體行業(yè)自身正處于景氣上行的周期之中，SIA數(shù)據(jù)顯示中國地區(qū)半導(dǎo)體銷售額已經(jīng)連續(xù)6個月同比降幅收窄且環(huán)比增長。全球和中國8月銷售額均已恢復(fù)至去年年底的水平，隨著消費電子旺季逐漸來臨，芯片板塊景氣度有望進一步走強?？梢躁P(guān)注芯片ETF（512760）和半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）等相關(guān)標(biāo)的。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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