2013年秋，“一帶一路”倡議正式提出。十年彈指一揮間，“一帶一路”倡議使亞歐非各國(guó)聯(lián)系更加緊密，在促進(jìn)地區(qū)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，有力推動(dòng)了跨文化對(duì)話與文明互鑒。

“一帶一路”倡議同時(shí)也為中國(guó)內(nèi)地投行出海提供了嶄新的思路和絕佳的舞臺(tái)。按照傳統(tǒng)，中資券商出海思路多數(shù)走的是“深耕香港、突破歐美”的路徑。如中信證券、海通證券、華泰證券等頭部券商，在施行國(guó)際化戰(zhàn)略時(shí)，均將歐美作為海外布局主戰(zhàn)場(chǎng)。

但中國(guó)銀河證券在國(guó)際化戰(zhàn)略方面，選擇了與行業(yè)截然不同的路徑。2015年，銀河證券將視線從四季分明的北京投向終年綠樹成蔭的吉隆坡，沿著海上絲綢之路南下。2018年，公司成功完成對(duì)馬來西亞聯(lián)昌集團(tuán)證券業(yè)務(wù)的收購(gòu)，從而落子?xùn)|盟“一帶一路”核心合作地區(qū)，并輻射合作伙伴資本市場(chǎng)。

銀河證券收購(gòu)聯(lián)昌證券之初，券商同行與資本市場(chǎng)投資者普遍有個(gè)疑問：為什么銀河要選擇經(jīng)濟(jì)總量偏小、資本市場(chǎng)基礎(chǔ)總體尚薄弱的東南亞作為出海航向？

但從合資企業(yè)五年來的經(jīng)營(yíng)情況看，這是一次“1+1”大于2的并購(gòu)。數(shù)年攜手，聯(lián)昌成為銀河大家庭的重要一員，實(shí)現(xiàn)了合作雙贏。銀河證券為中資企業(yè)與海外機(jī)構(gòu)架起了助力境內(nèi)外投融資便利化和資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的橋梁，銀河-聯(lián)昌則借助銀河證券雄厚的股東實(shí)力與在中國(guó)內(nèi)地豐富的資源，擺脫了之前連年虧損的局面。銀河與聯(lián)昌之聯(lián)姻，正是中資投行踐行“和平合作、開放包容、互學(xué)互鑒、互利共贏”的絲綢之路精神絕佳案例。

跨越山海 獨(dú)辟蹊徑“下南洋”

21世紀(jì)初，中資券商出海思路多數(shù)走的是“深耕香港、突破歐美”的路徑。尤其是2006年《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》補(bǔ)充協(xié)議三簽署后，大批內(nèi)地券商在港設(shè)立經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，將香港作為學(xué)習(xí)海外市場(chǎng)規(guī)則、積累經(jīng)驗(yàn)首選之地。

之后，一些頭部券商通過并購(gòu)海外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步拓展國(guó)際化布局，但幾乎無一例外選擇的是歐美成熟市場(chǎng)。如中信證券于2013年從法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)手中收購(gòu)了里昂證券；2015年海通證券完成了對(duì)葡萄牙圣靈投資銀行的收購(gòu)；2016年華泰證券收購(gòu)了美國(guó)AssetMark公司，三者均屬于“深耕香港、突破歐美”的典型道路。

但銀河證券并未選擇上述“常用”路徑。銀河證券國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理李清華日前接受采訪時(shí)表示，當(dāng)初在確立國(guó)際業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，公司基于共建‘一帶一路’倡議，并結(jié)合公司實(shí)際，認(rèn)為東南亞地區(qū)可作為重要突破口：“東盟經(jīng)濟(jì)近年來穩(wěn)定增長(zhǎng)，且隨著RCEP等貿(mào)易合作框架的落地實(shí)施，中國(guó)同東盟目前已互為最大的貿(mào)易伙伴，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和中國(guó)有著比較強(qiáng)的互補(bǔ)性，中國(guó)與東盟全方位深化合作有著極大的發(fā)展空間。券商國(guó)際化布局應(yīng)服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略，同時(shí)也緊密結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，致力構(gòu)建起全方位、高質(zhì)量的跨境金融服務(wù)生態(tài)圈。”

因此，收購(gòu)聯(lián)昌證券也成了順理成章之舉。通過收購(gòu)聯(lián)昌，公司將國(guó)際業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)從中國(guó)香港延伸覆蓋至新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、泰國(guó)等地。在組織架構(gòu)上，母公司的國(guó)際業(yè)務(wù)部、子公司銀河國(guó)際及銀河-聯(lián)昌三者緊密配合，圍繞“一帶一路”、粵港澳大灣區(qū)和海南自貿(mào)區(qū)構(gòu)建綜合國(guó)際業(yè)務(wù)體系，成為在亞洲地區(qū)網(wǎng)絡(luò)最廣闊的中資券商。

新的合資公司銀河-聯(lián)昌也在完成并表后迎來了業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)。其營(yíng)業(yè)收入在2018-2022年5年間年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18.1%，成功扭轉(zhuǎn)并購(gòu)前長(zhǎng)期虧損的局面，開始從傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)券商向綜合金融服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，與母公司的業(yè)務(wù)協(xié)同也顯著增強(qiáng)。

2022年半年報(bào)顯示，銀河證券國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.61億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18億元。公司在東南亞核心市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位持續(xù)穩(wěn)固，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在新加坡和馬來西亞市場(chǎng)排名保持前三，在印尼市場(chǎng)排名升至第四，在泰國(guó)市場(chǎng)排名保持前十。

成功秘訣：堅(jiān)持本地化經(jīng)營(yíng)與輸入中國(guó)能力相結(jié)合

值得一提的是，聯(lián)昌并購(gòu)項(xiàng)目從提出到落地并非一帆風(fēng)順。最突出問題是，東盟各國(guó)社會(huì)文化習(xí)俗、市場(chǎng)條件、監(jiān)管環(huán)境都不盡相同，即使順利完成并表，如何把孤懸海外的子公司“管好管活”，同時(shí)又能加快文化融合、促進(jìn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，是一個(gè)重大的課題。而銀河-聯(lián)昌在收購(gòu)后發(fā)展步入快車道，與公司堅(jiān)持“境外本土化”與輸入中國(guó)能力相結(jié)合的原則息息相關(guān)。

首先是管理上堅(jiān)持本地化經(jīng)營(yíng)。中國(guó)銀河證券作為股東，充分尊重當(dāng)?shù)匚幕褪袌?chǎng)實(shí)踐，主要抓好戰(zhàn)略、考核、風(fēng)控合規(guī)；業(yè)務(wù)開展則在守穩(wěn)合規(guī)風(fēng)控前提下，通過本土人才實(shí)現(xiàn)。目前銀河-聯(lián)昌在東南亞各國(guó)擁有本地員工隊(duì)伍共計(jì)2200余人，涵蓋了新加坡、馬來西亞、印尼、泰國(guó)等多個(gè)核心市場(chǎng)；其主要經(jīng)營(yíng)管理層都是當(dāng)?shù)厝耍^大部分員工也都是本地市場(chǎng)化招聘的專業(yè)人才。

在本地化經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，銀河證券著力講好中國(guó)故事，推進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同，為境外子公司注入“中國(guó)動(dòng)能”。

2023年7月底，中國(guó)信達(dá)(香港)控股有限公司發(fā)行4億美元高級(jí)無抵押固息美元債券（3.5年期），緊接著8月初，中國(guó)人壽保險(xiǎn)（海外）股份有限公司又發(fā)行了20億美元次級(jí)資本債券。

銀河國(guó)際作為兩個(gè)項(xiàng)目的聯(lián)席簿記管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人，積極調(diào)動(dòng)?xùn)|盟網(wǎng)點(diǎn)全面參與承銷，吸引了當(dāng)?shù)鼗?、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)公司、私人銀行在內(nèi)的眾多高質(zhì)量投資人的廣泛青睞。信達(dá)香港項(xiàng)目共收到來自180個(gè)賬戶的認(rèn)購(gòu)意向，賬簿認(rèn)購(gòu)峰值實(shí)現(xiàn)超過9倍覆蓋；中國(guó)人壽（海外）項(xiàng)目賬簿認(rèn)購(gòu)峰值則超過73億美元。兩個(gè)項(xiàng)目的最終定價(jià)均較初始價(jià)格指引大幅收窄45個(gè)基點(diǎn)。

此外，銀河證券還以“一帶一路”倡議下綠色金融創(chuàng)新為突破口，不斷探索與海外金融機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)新金融產(chǎn)品，獲得了市場(chǎng)廣泛好評(píng)。

如2022年9月，公司與南方東英資產(chǎn)管理聯(lián)名推出的南方東英銀河-聯(lián)昌富時(shí)亞太低碳指數(shù)ETF在新加坡交易所成功上市。該指數(shù)ETF投資標(biāo)的涵蓋214家公司，主要投資中國(guó)及亞洲“一帶一路”共建國(guó)家和地區(qū)。它是首只中、新兩國(guó)交易所互掛的ETF產(chǎn)品，為中新資本市場(chǎng)互聯(lián)互通樹立了新的里程碑。發(fā)售后獲得了投資者熱烈反響，其上市募資金額達(dá)到1億美元，是新交所有史以來上市募資規(guī)模最大的股權(quán)ETF。

銀河國(guó)際和銀河德睿聯(lián)合設(shè)計(jì)的創(chuàng)新碳金融工具“首個(gè)應(yīng)對(duì)歐盟碳關(guān)稅的金融產(chǎn)品——歐盟碳排放權(quán)期貨合約跨境收益互換（TRS）”也廣受好評(píng)。該產(chǎn)品針對(duì)歐盟碳關(guān)稅對(duì)中國(guó)出口企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，通過獨(dú)特的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，幫助境內(nèi)機(jī)構(gòu)客戶直接參與歐盟碳市場(chǎng)交易，為企業(yè)提供規(guī)避歐盟碳關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的手段，以更好應(yīng)對(duì)歐盟碳關(guān)稅帶來的風(fēng)險(xiǎn)。該產(chǎn)品為中國(guó)建設(shè)面向全球的碳市場(chǎng)提供了有益借鑒，榮獲了粵港澳大灣區(qū)綠色金融優(yōu)秀案例“先鋒獎(jiǎng)”。

通過上述舉措，銀河證券將在中國(guó)的豐富業(yè)務(wù)資源與境外子公司在當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)絡(luò)渠道優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，為境外子公司帶來業(yè)務(wù)新增量，也讓境外核心管理人員和廣大員工認(rèn)識(shí)到中國(guó)股東的雄厚實(shí)力和與中國(guó)市場(chǎng)聯(lián)通所帶來的廣闊前景，從而打造了銀河“命運(yùn)共同體”，實(shí)現(xiàn)了人員穩(wěn)定、融合加深、業(yè)務(wù)向好，貢獻(xiàn)了中資券商出海的成功案例。

促進(jìn)互聯(lián)互通 搭建服務(wù)平臺(tái)

隨著銀河品牌影響力在東盟地區(qū)不斷擴(kuò)大，銀河證券作為證券行業(yè)國(guó)家隊(duì)，在出海的同時(shí)牢記初心使命，利用自身優(yōu)勢(shì)積極為中資企業(yè)尋找合作機(jī)會(huì)，為服務(wù)“一帶一路”倡議、服務(wù)資本市場(chǎng)互聯(lián)互通建設(shè)貢獻(xiàn)“銀河力量”。

2022年10月31日至11月4日，銀河國(guó)際牽頭組織易方達(dá)、博時(shí)、南方東英、匯添富、富國(guó)等國(guó)內(nèi)五大公募基金公司赴東南亞出訪。該活動(dòng)以“助力中資基金發(fā)掘東盟機(jī)遇”為主題，在新加坡、馬來西亞和泰國(guó)3個(gè)國(guó)家與近20余家單位進(jìn)行了80余場(chǎng)次的投融資交流。通過與當(dāng)?shù)亟灰姿?、證監(jiān)會(huì)以及主權(quán)基金、公積金、資產(chǎn)管理公司、基金銷售平臺(tái)等面對(duì)面交流，有效增進(jìn)了各中資基金與當(dāng)?shù)亟灰姿白C監(jiān)會(huì)間的相互了解，幫助中資基金更好掌握東南亞當(dāng)前的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、監(jiān)管法規(guī)和投資機(jī)遇，同時(shí)也為中資基金向東南亞客戶直接推薦拳頭產(chǎn)品、了解客戶需求提供了難得機(jī)會(huì)。

2023年3月9至10日，銀河證券又在新加坡牽頭主辦了“中國(guó)銀河證券中國(guó)-東盟商業(yè)領(lǐng)袖峰會(huì)”。來自20個(gè)國(guó)家和地區(qū)的700多名嘉賓參與峰會(huì)，包括中國(guó)和東盟政府官員、監(jiān)管機(jī)構(gòu)代表、知名企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)高管、專家學(xué)者，其中有超過100位董事長(zhǎng)、總裁、總經(jīng)理等企業(yè)主要負(fù)責(zé)人。這次峰會(huì)是銀河證券在助力國(guó)際交流合作和開放互通方面的一次積極行動(dòng)，為中國(guó)和東盟雙邊經(jīng)貿(mào)合作注入了新活力。

從2013至2023，十年辛苦不尋常。銀河證券以獨(dú)特的戰(zhàn)略視角、出色的執(zhí)行能力，交出了服務(wù)國(guó)家“一帶一路”建設(shè)首個(gè)十年的答卷。

九萬(wàn)里風(fēng)鵬正舉。服務(wù)“一帶一路”倡議下一個(gè)十年，銀河證券在戰(zhàn)略規(guī)劃中提及，將繼續(xù)致力于通過穩(wěn)健、有為的發(fā)展，深耕東南亞等“一帶一路”共建地區(qū)，筑牢國(guó)際業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)，拓展國(guó)際業(yè)務(wù)服務(wù)的廣度深度，落實(shí)公司“五位一體”“三化一同”戰(zhàn)略藍(lán)圖，逐步成為國(guó)內(nèi)一流、國(guó)際優(yōu)秀的現(xiàn)代投資銀行。