每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 馬子卿    

截至目前，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險五大A股上市險企悉數(shù)披露今年前9個月保費數(shù)據(jù)，前三季度業(yè)績隨之出爐。前三季度，上述險企合計實現(xiàn)保費收入2.2萬億元，同比增長6.29%。

受到新老產(chǎn)品切換影響，今年8月起，壽險公司單月保費同比下滑1.9%。最新出爐的9月數(shù)據(jù)仍延續(xù)上月的下滑趨勢，中國人壽、平安壽險、太保壽險、新華保險、人保壽險五家壽險公司合計保費下降了6.4%。不過，從前三季度累計保費數(shù)據(jù)而言，五家壽險公司合計實現(xiàn)保費收入1.4萬億元，同比增長超過6%。

“從負債端看，復(fù)蘇依舊會延續(xù)。”近日，有不具名券商分析師在受訪時對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“產(chǎn)品端定價利率雖然下調(diào)，但是國壽開門紅預(yù)收了350億以上新單確實說明保險需求仍好。在渠道端，代理人的規(guī)模大概率企穩(wěn)回升，對銷售而言是絕對利好。另外銀保的降費是全行業(yè)層面的，只影響這幾個月，后面銀行不得不接受新的費用水平，繼續(xù)銷售，銀保價值更加扎實。”

壽險：9月保費延續(xù)下滑，同比降6.4%

根據(jù)監(jiān)管此前的窗口指導，從8月1日起普通型產(chǎn)品定價利率不高于3%；分紅險產(chǎn)品定價利率不高于2.5%；萬能險產(chǎn)品最低保證利率不高于2%。

受新老產(chǎn)品切換影響，今年8月，中國人壽、平安壽險、太保壽險、新華保險、人保壽險五家壽險公司合計實現(xiàn)保費收入884.87億元，同比下降1.87%，較前月的兩位數(shù)增長斷崖式下降。今年9月，壽險公司保費下滑的趨勢進一步延續(xù)，上述五家壽險公司合計實現(xiàn)保費收入1103.65億元，同比下降6.39%。

具體而言，五家壽險公司單月保費均同比下降，新華保險和中國人壽單月保費降幅最大，分別下降了9.9%、7.2%。開源證券研報指出，多數(shù)上市險企9月保費同比降幅擴大，預(yù)計主要系前期產(chǎn)品切換需求提前釋放以及渠道隊伍休整備戰(zhàn)共同影響。8、9月新單銷售承壓符合市場預(yù)期，預(yù)計全年仍能保持較高景氣度。

數(shù)據(jù)顯示，受益前七月壽險保費數(shù)據(jù)高增長，前三季度累計壽險整體保費增長仍然穩(wěn)健，五家壽險公司合計實現(xiàn)保費收入1.4萬億元，同比增長6.1%。

今年1-9月，中國人壽實現(xiàn)保費收入5788億元，同比增長4.46%；平安壽險實現(xiàn)保費收入3826.52億元，同比增長7.7%；太保壽險實現(xiàn)保費收入2047.47億元，同比增長7.91%；新華保險實現(xiàn)保費收入1429.11億元，同比增長3.72%；人保壽險實現(xiàn)保費收入912.81億元，同比增長10.69%。

財險：“老三家”單月保費增長明顯分化

2023年1-9月，人保財險、平安財險、太保財險3家公司合計實現(xiàn)保費7839.57億元，同比增長6.6%，較上月數(shù)據(jù)也有所放緩。

具體而言，人保財險實現(xiàn)保費收入4095.7億元，同比增長7.49%；平安財險實現(xiàn)保費收入2259.32億元，同比增長1.76%；太保財險原保費收入1484.55億元，同比增長11.84%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年9月乘用車銷量同比增長6.6%，環(huán)比增長9.4%，后續(xù)有望受到智能汽車概念帶動進一步提升銷量。

從單月保費看，今年9月，“老三家”保費合計保費852.53億元，同比增長3.71%，具體而言保費增長呈現(xiàn)“兩增一降”。其中，人保財險、太保財險保費同比增長6.09%、11.22%，平安財險同比下降4.07%。國君非銀金融團隊認為，傳統(tǒng)險企的財險保費增長出現(xiàn)明顯分化，主要由非車業(yè)務(wù)策略差異帶來。預(yù)計主要為平安財險主動收縮高虧損的信保業(yè)務(wù)導致非車保費增速顯著低于同業(yè)。

分析師：看好保險股后市機會

從二級市場表現(xiàn)來看，受匯金增持銀行股消息提振，自上周四以來，保險板塊表現(xiàn)強于整體市場。根據(jù)歷史規(guī)律，中央?yún)R金公司在增持銀行股之后，還有擴大增持范圍的可能性。“關(guān)注權(quán)重金融股交易機會”，東吳證券分析師葛玉翔分析認為，雖然市場賺錢效應(yīng)仍然孱弱，但底部信心正在醞釀和積累。

“后市保險股還是有不錯機會的。”上述不具名分析師在受訪時認為，核心邏輯在于前期壓制估值的投資端不利因素在改善，并且負債端復(fù)蘇的邏輯正在演繹。

“保險估值核心邏輯在于資產(chǎn)端決定趨勢，負債端決定強弱。”在其看來，資產(chǎn)端看目前有三個關(guān)鍵點，長期利率，權(quán)益市場，房地產(chǎn)風險。利率和權(quán)益受經(jīng)濟周期影響，雖然短期向上的動能還不足，但是基本到底，長端利率最近已經(jīng)開始反彈；權(quán)益還在磨底，但是7月政治局釋放積極信號后，各種政策發(fā)力，包括匯金增持大藍籌，都是積極信號，有改善的動力。對于市場最為擔憂的房地產(chǎn)方面，此前比較大的風險已經(jīng)釋放，目前上市公司持有的不動產(chǎn)比例基本在3%-5%，基本都是發(fā)達地區(qū)，受影響不大。

開源證券分析師也認為，當前資產(chǎn)端長端利率整體處于易升難降階段，利于支撐保險股估值，匯金增持銀行股利好保險股權(quán)益持倉，同時釋放對權(quán)益市場的積極信號。

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