各位老鐵，大家好，我是錢研君。

本周市場的表現(xiàn)依舊很弱，只有少數(shù)概念板塊有所表現(xiàn)。不過，對于后市，投資者也不必過度悲觀。今天國家統(tǒng)計局發(fā)布了一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟整體出現(xiàn)了明顯回暖的跡象。

市場極度悲觀時，往往都是投資者進行投資布局的好時機。接下來，我們一起來看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報。

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醫(yī)藥：反轉(zhuǎn)在即

本周價值類板塊，分享的是醫(yī)藥板塊的投資邏輯。

過去3年醫(yī)藥板塊調(diào)整較多，原因何在？中銀證券認(rèn)為有兩方面的原因：一方面伴隨醫(yī)保壓力越來越大，政策控費的力度確實超出市場預(yù)期；另一方面，醫(yī)藥行業(yè)過去還是存在較多重復(fù)競爭、企業(yè)創(chuàng)新力不足的情況。

當(dāng)下，中銀國際證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)發(fā)生邊際變化。過去對行業(yè)影響比較大的政策如集采、創(chuàng)新藥談判、醫(yī)療反腐等，政策的邊際影響已經(jīng)越來越小。比如說集采，目前絕大多數(shù)大品種已經(jīng)集采完畢，且集采規(guī)則也愈發(fā)合理，這對業(yè)績端的影響越來越小。更重要的是，不少企業(yè)通過積極轉(zhuǎn)型，新產(chǎn)品已經(jīng)開始逐步上市。整體而言，醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)險正在逐步消除。

從更長期的視角來看，醫(yī)藥行業(yè)不缺需求，尤其是在老齡化的背景下。老齡化會帶來很大的就診需求，并可能會帶來疾病譜的變化。中銀證券看好“衰老性疾病”方面的機會，如創(chuàng)新器械中結(jié)構(gòu)性心臟病、骨科、內(nèi)窺鏡、電生理等，創(chuàng)新藥板塊中帶狀皰疹預(yù)防、減肥藥、腫瘤藥、眼科用藥等，這些領(lǐng)域仍然具備很高的成長性，還會受益于進口替代、行業(yè)集中度提升的趨勢。

根據(jù)中銀證券的統(tǒng)計，目前醫(yī)藥板塊的估值和持倉均處于歷史底部。根據(jù)2023上半年公布的基金持倉數(shù)據(jù)，A股醫(yī)藥市值占比7.62%，環(huán)比上年同期增長0.49個百分點。估值層面，截至10月13日，醫(yī)藥行業(yè)估值PE（TTM，剔除負(fù)值）為27.0倍，也處于2018年以來的相對低位。

綜上，中銀證券堅定看好醫(yī)藥長周期向上的機會，并認(rèn)為醫(yī)藥板塊即將反轉(zhuǎn)。

ADC：有望掀起新一輪熱潮

本周成長類板塊，分享的是醫(yī)藥板塊中ADC領(lǐng)域的投資邏輯。

抗體藥物偶聯(lián)物（以下簡稱ADC）結(jié)合了大分子的靶向性和小分子藥物的殺傷效果，目前從血液瘤拓展到實體瘤領(lǐng)域，在后線治療上具有突出優(yōu)勢，并逐漸往前線推進。近年來，國內(nèi)ADC研發(fā)熱度高漲，同時憑借全球領(lǐng)先的研發(fā)速度和數(shù)量，迎來一波以科倫博泰與默沙東合作為代表的出海熱潮。

據(jù)中信建設(shè)證券統(tǒng)計，2017年至2022年，ADC全球市場規(guī)模從16億美元增長至79億美元，復(fù)合增長高達50%。中信建投證券預(yù)計，2022年至2030年，ADC全球市場規(guī)模仍將保持30%的復(fù)合增速。

歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會（ESMO）大會是全球最具影響力的腫瘤學(xué)會議之一。2023年ESMO大會將于10月20日至24日在西班牙馬德里召開。中信建投證券預(yù)計，將有多個國內(nèi)外ADC候選藥物在歐洲腫瘤學(xué)ESMO大會上發(fā)布重要數(shù)據(jù)，并有望掀起ADC藥物研發(fā)新一輪熱潮。投資機會方面，中信建投證券看好ADC布局領(lǐng)先或差異化的行業(yè)頭部公司。

漂浮式風(fēng)電：商業(yè)化進程加快

本周周期類板塊，分享的是漂浮式風(fēng)電行業(yè)的投資邏輯。

據(jù)國家發(fā)展改革委能源研究所發(fā)布的《中國風(fēng)電發(fā)展路線圖2050》報告，我國近海水深5-50m范圍內(nèi)，風(fēng)能資源技術(shù)開發(fā)量為5億千瓦，深遠(yuǎn)海風(fēng)能資源可開發(fā)量是近海的3-4倍。德邦證券認(rèn)為，從資源情況來看，深遠(yuǎn)海風(fēng)能資源潛力最大，風(fēng)電走向深遠(yuǎn)海有其必然性。

深遠(yuǎn)海風(fēng)能的建設(shè)將帶來漂浮式風(fēng)電的投資機會。按現(xiàn)有的技術(shù)條件，當(dāng)水深超過60m之后，漂浮式海上風(fēng)機將比固定式海上風(fēng)機更具有工程經(jīng)濟性，并隨著水深增加而愈加凸顯其經(jīng)濟優(yōu)勢。漂浮式風(fēng)機往往單機裝機容量更大，更大單機功率，在提升發(fā)電量的同時，可以有效節(jié)約用海面積、降低機位點數(shù)量，進而降低海上風(fēng)電場工程建設(shè)與運維成本。

此外，漂浮式風(fēng)電還受益于成本端的改善。BNEF預(yù)測，2025-2030年主機和平臺成本有望大幅下降，整體造價將降低40%-56%。

那么，漂浮式風(fēng)電的市場規(guī)模到底有多大呢？據(jù)德邦證券的測算，2022年至2025年，漂浮式風(fēng)電累計新建投資額將達到418億元；2026年至2030年，漂浮式風(fēng)電累計新建投資額將達到3257億元。

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由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業(yè)、好公司、好價格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達研選參考研報如下：

中銀國際-醫(yī)藥生物行業(yè)：歷史底部，看好醫(yī)藥長周期向上幾點邏輯，從邊際變化的角度看醫(yī)藥行業(yè)的投資機會

中信建投-醫(yī)藥行業(yè)深度研究：再看ADC，布局全面、創(chuàng)新不輟

德邦證券-漂浮式風(fēng)電行業(yè)報告：走向深遠(yuǎn)海，降本增效勢在必行

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝