每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 張海妮    

經(jīng)歷了10月11日至17日一輪五連板的上漲之后，10月18日、19日，莎普愛(ài)思（603168.SH，股價(jià)12.51元，市值47.42億元）股價(jià)又連續(xù)兩個(gè)交易日觸及跌停。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，莎普愛(ài)思股價(jià)之所以坐上“過(guò)山車(chē)”，是源于一款用于治療成人老花眼、名叫鹽酸毛果蕓香堿滴眼液的藥物。

10月10日，莎普愛(ài)思公告稱(chēng)，公司近日與南京恒道醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒道醫(yī)藥”）簽署了《技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)夹g(shù)秘密）合同》，恒道醫(yī)藥將其擁有的鹽酸毛果蕓香堿滴眼液藥物臨床試驗(yàn)批件項(xiàng)目的技術(shù)秘密、所有權(quán)（包括但不限于生產(chǎn)、銷(xiāo)售等權(quán)利）轉(zhuǎn)讓予公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為952萬(wàn)元。

10月18日，針對(duì)近期公司股價(jià)大幅波動(dòng)的情況，莎普愛(ài)思董事長(zhǎng)、總經(jīng)理鄢標(biāo)在2023年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格走勢(shì)受到多重因素的影響，除公司經(jīng)營(yíng)情況外，國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)家政策，投資者博弈等都會(huì)導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)，公司管理層將會(huì)密切關(guān)注公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)。

“老花眼”背后有巨大的臨床需求

根據(jù)蔡司聯(lián)合眼科專(zhuān)家編撰的《2023中國(guó)老花眼人群洞察報(bào)告》，老花眼在醫(yī)學(xué)上稱(chēng)老視，是因年齡增長(zhǎng)，晶狀體逐漸硬化、彈性減弱而引起眼睛的調(diào)節(jié)功能下降，如白頭發(fā)一樣自然發(fā)生。報(bào)告指出，我國(guó)35歲以上的人口中，有老花眼問(wèn)題人群占比56.9%，達(dá)3.9億。目前，臨床上有兩種矯治老視方式供患者按需選擇。以往最常見(jiàn)的就是佩戴老花鏡或角膜接觸鏡。

但在藥物治療方面，根據(jù)莎普愛(ài)思披露的公告，2021年10月28日，艾伯維（Abbvie）旗下公司艾爾建（Allergan）研制的鹽酸毛果蕓香堿滴眼液（1.25%）獲美國(guó)FDA批準(zhǔn)上市，適用于治療成人老花眼，商品名為Vuity，是當(dāng)前全球首款用于治療老花眼的藥物。目前暫未在其他國(guó)家上市銷(xiāo)售。

而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前也暫未有原研和仿制產(chǎn)品上市。但國(guó)內(nèi)已有2家申報(bào)臨床，分別為恒道醫(yī)藥和南京正科醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“正科醫(yī)藥”），其中恒道醫(yī)藥已獲批臨床，正科醫(yī)藥正在審評(píng)審批中。

因此，鹽酸毛果蕓香堿滴眼液之所以能引起資本市場(chǎng)的關(guān)注，主要原因就在于其所瞄準(zhǔn)的“老花眼”治療領(lǐng)域背后巨大的臨床需求以及治療空白。

根據(jù)Vuity的說(shuō)明書(shū)，鹽酸毛果蕓香堿滴眼液治療老花眼的作用機(jī)制在于，其可激活位于虹膜括約肌和睫狀肌等平滑肌的毒蕈堿受體。Vuity收縮虹膜括約肌，收縮瞳孔以改善近中視力，同時(shí)保持一些瞳孔對(duì)光的反應(yīng)。Vuity還會(huì)收縮睫狀肌，并可能將眼睛轉(zhuǎn)移向更近視的狀態(tài)。

“有用”并不等于能“治好”

需要指出的是，Vuity的主要成分毛果蕓香堿被應(yīng)用于醫(yī)學(xué)實(shí)際上已有多年歷史，但它此前主要被用于青光眼的治療。安全性和有效性方面，原中國(guó)藥學(xué)會(huì)醫(yī)院藥學(xué)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)眼科藥學(xué)學(xué)組組長(zhǎng)唐細(xì)蘭此前在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，Vuity眼藥水獲得FDA批準(zhǔn)，其安全性有保障的，“Vuity眼藥水為1.25%毛果蕓香堿滴眼液，在制劑工藝、輔料及裝置等方面均可能有創(chuàng)新，很大程度上減輕了副作用，且其原料安全性是已經(jīng)長(zhǎng)期驗(yàn)證過(guò)的。”

不過(guò)，唐細(xì)蘭也指出，Vuity眼藥水“有用”并不等于“治好”老花眼，“對(duì)于老花眼的近中視野模糊癥狀，Vuity眼藥水的確能起到緩解和改善作用，但它并不能挽回我們眼部機(jī)體的老化，故也不能稱(chēng)為‘治好’老花眼”。

商業(yè)銷(xiāo)售方面，即使在Vuity已獲批上市的美國(guó)市場(chǎng)，該藥物在醫(yī)生、患者中得到的反饋也難言令人滿(mǎn)意。根據(jù)Rimonci Capital（睿盟希資本）的研究報(bào)告，2023年1月，Market Scope調(diào)查了美國(guó)眼科醫(yī)生對(duì)Vuity的患者滿(mǎn)意度：3.9%的醫(yī)生表示患者滿(mǎn)意度高（評(píng)分為4或5分）；25.5%的醫(yī)生表示患者滿(mǎn)意度一般（評(píng)分為3分）；43.1%的醫(yī)生報(bào)告患者滿(mǎn)意度低（評(píng)分為1或2分）；5.9%的醫(yī)生表示他們已經(jīng)停止開(kāi)具Vuity處方；21.6%的醫(yī)生表示他們從未向患者提供過(guò)Vuity。另外，艾伯維在2022年9月提交的第三季度10-Q文件中指出，該公司已做出戰(zhàn)略決定，減少與Vuity有關(guān)的持續(xù)銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)投資。

10月18日，針對(duì)投資者“公司對(duì)鹽酸毛果蕓香堿滴眼液未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期如何？”的提問(wèn)，鄢標(biāo)回應(yīng)稱(chēng)，本次公司受讓鹽酸毛果蕓香堿滴眼液工藝技術(shù)和藥物臨床試驗(yàn)批件，符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，有助于豐富公司眼科疾病治療領(lǐng)域產(chǎn)品線(xiàn)，增強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司正按照合同推進(jìn)各項(xiàng)工作，如有相關(guān)進(jìn)展將按照上交所的相關(guān)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

業(yè)績(jī)承壓同時(shí)持續(xù)對(duì)外并購(gòu)

財(cái)報(bào)顯示，莎普愛(ài)思業(yè)績(jī)連續(xù)多年承壓。2017年至2022年，莎普愛(ài)思分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.39億元、6.07億元、5.16億元、3.58億元、6.30億元和5.50億元，同比增減幅度為-4.07%、-35.30%、-15.06%、-30.57%、75.80%和-12.74%。

2023年上半年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所回暖，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.42億元，同比增長(zhǎng)21.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7334.77萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)105.85%。公司稱(chēng)，營(yíng)收增長(zhǎng)主要系公司滴眼液、頭孢產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)及診療板塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致。

值得注意的是，莎普愛(ài)思近年來(lái)一直在結(jié)合主營(yíng)業(yè)務(wù)，關(guān)注外延并購(gòu)項(xiàng)目，實(shí)施“藥+醫(yī)”雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略。其中重點(diǎn)收購(gòu)項(xiàng)目有：2020年10月，公司作價(jià)5.02億元完成了對(duì)泰州市婦女兒童醫(yī)院有限公司的全資收購(gòu)，新增了醫(yī)療服務(wù)板塊的業(yè)務(wù)。

之后，莎普愛(ài)思還通過(guò)定增持續(xù)投資泰州醫(yī)院。2020年12月，莎普愛(ài)思發(fā)布定增公告，計(jì)劃募集資金6億元；其中，有4.5億元將投入泰州醫(yī)院二期建設(shè)項(xiàng)目之中。

今年1月，莎普愛(ài)思發(fā)布購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告，擬以現(xiàn)金收購(gòu)上海芳芷持有的青島視康100%股權(quán)，該部分股權(quán)評(píng)估價(jià)格為7150萬(wàn)元，公司基于青島視康向上海芳芷派發(fā)了500萬(wàn)元期后分紅的考慮，最終成交價(jià)格為6650萬(wàn)元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，青島視康將成為公司的全資子公司。

產(chǎn)品方面，目前莎普愛(ài)思眼科藥物除適用于早期老年性白內(nèi)障的芐達(dá)賴(lài)氨酸滴眼液外，還有葛根素滴眼液、甲磺酸帕珠沙星滴眼液等。在研產(chǎn)品中，硫酸阿托品滴眼液已獲得國(guó)家藥監(jiān)局的藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書(shū)；地夸磷索鈉滴眼液（單劑量）、聚乙烯醇滴眼液已提交國(guó)家藥監(jiān)局并獲受理，正在CDE審評(píng)中。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）