每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 魏官紅    

今日（10月20日）早間開盤后，高新發(fā)展（SZ000628，股價19.76元，市值69.61億元）再次漲停。這已經(jīng)是公司自19日復(fù)牌后的第二個漲停板。

消息面上，昨日（10月19日）凌晨，高新發(fā)展披露擬收購四川華鯤振宇智能科技有限責(zé)任公司（以下簡稱華鯤振宇）70%股權(quán)。19日晚間，深交所針對這則并購重組下發(fā)問詢函，圍繞標(biāo)的100%股權(quán)評估增值率超13倍、資產(chǎn)負(fù)債率超90%、凈利率水平低等展開詢問。

公開資料顯示，華鯤振宇負(fù)責(zé)基于華為“鯤鵬+昇騰”處理器的“天宮”自主品牌服務(wù)器、存儲、PC、機(jī)器視覺等系列產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，在如今算力產(chǎn)業(yè)需求快速增長的背景下，高新發(fā)展的這則收購計劃還帶動了不少華鯤振宇概念股大漲。

擬13倍高溢價收購華為生態(tài)鏈企業(yè)遭問詢

停牌10個交易日后，高新發(fā)展在10月19日凌晨披露了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買華鯤振宇70%股權(quán)并募集配套資金的預(yù)案。這份預(yù)案詳細(xì)披露了華鯤振宇近些年的財務(wù)情況及預(yù)計估值，部分?jǐn)?shù)據(jù)引發(fā)投資者熱議，也引來了深交所問詢函。

華鯤振宇100%股權(quán)估值預(yù)計不超過30億元，而截至今年三季度末，華鯤振宇的凈資產(chǎn)為2.06億元，評估增值率高達(dá)1354.05%，對應(yīng)靜態(tài)市盈率則高達(dá)69.11倍，同期可比上市公司平均靜態(tài)市盈率為32.68倍。對此，深交所在問詢函中要求公司說明標(biāo)的預(yù)估值的合理性等。

其次，華鯤振宇成立三年多時間，營收規(guī)模增長迅速，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營收已經(jīng)接近40億元，但盈利能力表現(xiàn)并不佳，前三季度凈利潤還不足5000萬元，近年來的凈利率均在1%左右。對此，深交所要求高新發(fā)展說明標(biāo)的業(yè)績的真實(shí)性、與前五大客戶的相關(guān)交易是否存在商業(yè)實(shí)質(zhì)、凈利率持續(xù)較低的合理性等。

另外，根據(jù)預(yù)案，華鯤振宇是一家算力產(chǎn)業(yè)企業(yè)，主要提供基于數(shù)據(jù)中心、人工智能處理器的自主品牌計算、存儲等系列產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，而高新發(fā)展目前的業(yè)務(wù)包括建筑業(yè)和功率半導(dǎo)體，這也意味著這是一筆跨界收購，交易完成后上市公司是否能夠?qū)嶋H控制標(biāo)的資產(chǎn)、多主業(yè)運(yùn)營可能面臨的風(fēng)險也被深交所關(guān)注。

此外，值得注意的是，截至9月30日，華鯤振宇對外借款金額約49億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)96.82%，而實(shí)際上高新發(fā)展本身的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)80%以上。這也就意味著交易完成后，上市公司將面臨資金風(fēng)險進(jìn)一步增加的可能，深交所要求高新發(fā)展分析標(biāo)的公司是否面臨較高的償債壓力，以及若募集配套資金失敗，上市公司是否有資金實(shí)力支持標(biāo)的公司業(yè)務(wù)發(fā)展等。

復(fù)牌后兩連板，還帶動不少概念股大漲

雖然高新發(fā)展的這份收購預(yù)案引起投資者頗多質(zhì)疑，也引發(fā)監(jiān)管方面關(guān)注，但從二級市場股價來看，投資者對標(biāo)的的未來發(fā)展前景似乎較為樂觀，自19日復(fù)牌后，高新發(fā)展已經(jīng)連續(xù)兩天漲停。

股價上揚(yáng)，或源于華鯤振宇是一家華為生態(tài)鏈企業(yè)，雖然預(yù)案中只字未提華為，根據(jù)華鯤振宇的官網(wǎng)介紹，其全面負(fù)責(zé)基于華為“鯤鵬+昇騰”處理器的“天宮”自主品牌服務(wù)器、存儲、PC、機(jī)器視覺等系列產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

根據(jù)華鯤振宇官方微信公眾號10月發(fā)布的一篇文章，中國電信公布《AI算力服務(wù)器（2023-2024年）集中采購項目》中標(biāo)候選人，華鯤振宇第一份額中標(biāo)，總額達(dá)8.63億元，在訓(xùn)練型風(fēng)冷服務(wù)器（G系列）、訓(xùn)練型液冷服務(wù)器（G系列）的中標(biāo)份額占比31%，風(fēng)冷、液冷均位居第一。

今年以來，隨著生成式人工智能大模型的火熱，國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)需求大增，AI算力服務(wù)器是智算中心的關(guān)鍵設(shè)備，國產(chǎn)AI算力服務(wù)器更是成為了市場上的香餑餑。

實(shí)際上，除了高新發(fā)展股價大漲，華鯤振宇概念股股價同樣一路上漲，另外，有不少A股上市公司近日被投資者詢問是否與華鯤振宇存在業(yè)務(wù)往來。

Wind數(shù)據(jù)顯示，華鯤振宇概念股共有15只個股，自高新發(fā)展披露收購計劃至今，即9月27日至10月20日收盤，15只個股大多漲幅明顯。其中，真視通（SZ002771，股價24.48元，市值51.35億元）區(qū)間漲幅為80.27%，君逸數(shù)碼（SZ301172，股價55.55元，市值68.44億元）區(qū)間漲幅為52.43%，四川長虹（SH600839，股價6.68元，市值308.37億元）區(qū)間漲幅為47.79%。

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