10月25日（周三），A股各大股指因利好而顯著高開，盤中表現(xiàn)欠佳，雖然多數(shù)股指上漲，但是似乎與利好不太匹配。截至收盤，上證綜指漲0.4%至2974.11點(diǎn)，深綜指漲0.9%，“雙創(chuàng)”表現(xiàn)較弱，創(chuàng)業(yè)板綜指漲0.34%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.23%，總成交額為8743億元，較周二的8046億元顯著放大。 大盤跳空高開與一則重磅消息相關(guān)，這就是我國(guó)將在四季度增發(fā)1萬億元國(guó)債，全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，主要用于“支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國(guó)抵御自然災(zāi)害的能力”。 這次“萬億國(guó)債”所涉及的項(xiàng)目明顯帶有公益性質(zhì)，因其與抗災(zāi)相關(guān)，社會(huì)效益顯然無法量化。因此，我相信本次“萬億國(guó)債”在合理性方面應(yīng)該無懈可擊，所以即使那些平時(shí)對(duì)“投資拉動(dòng)”持保守看法的人可能也會(huì)支持。 投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有較明顯拉動(dòng)作用，即使不考慮項(xiàng)目顯性收益也是如此，因投資會(huì)帶來總需求擴(kuò)張，且有乘數(shù)效應(yīng)?；仡欉@幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，包括工業(yè)增加值、企業(yè)利潤(rùn)、進(jìn)出口、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等都有邊際改善，只有固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)因樓市低迷而顯著弱于預(yù)期。很明顯，上述擬增發(fā)1萬億元國(guó)債用于相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)，能顯著改善投資數(shù)據(jù)偏弱。 受該利好刺激，周三A股各大股指高開，水利基建板塊不出意外地暴漲，巴安水務(wù)、深水規(guī)院、冠龍節(jié)能錄得20%的“大號(hào)”漲停，龍泉股份、韓建河山等品種錄得“小號(hào)”漲停。其他個(gè)股也以漲為主，華為、算力、水利、汽車等板塊漲幅居前，醫(yī)藥、證券、電信等板塊表現(xiàn)稍弱。 北向資金上午曾一度表現(xiàn)積極，但只維持了半小時(shí)左右，全天多數(shù)時(shí)間拋多買少，收盤小幅凈流出12.95億元。相關(guān)市場(chǎng)方面，周三港股恒指漲0.55%。香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超周三表示，香港將下調(diào)股票印花稅，從目前的0.13%下調(diào)至0.1%。由于港股另有額外利好，所以北向資金即使僅小幅流出，其表現(xiàn)也很令人失望。 雖然A股周三表現(xiàn)平平，但是我仍覺得其所孕育的機(jī)會(huì)正在加大。由9月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，經(jīng)濟(jì)已有改善跡象，不太理想的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)大概率也會(huì)于稍晚時(shí)候好轉(zhuǎn)，畢竟萬億級(jí)別的項(xiàng)目力度還是較大。還有，再過幾個(gè)月可能還會(huì)疊加美聯(lián)儲(chǔ)利率見頂，這樣A股基本面即有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。 不過，國(guó)債增發(fā)所帶來的投資增長(zhǎng)會(huì)有時(shí)滯，暫時(shí)可能難以在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中明顯體現(xiàn)，在此投資還未進(jìn)場(chǎng)的空檔時(shí)段，A股可能要更多地依賴類似匯金公司這樣有明顯政策背景的護(hù)盤力量。 我個(gè)人覺得護(hù)盤力量或其他政策利好多半還會(huì)不斷加碼。政策面已出臺(tái)諸多利好，而這些利好大多是有成本的，典型的如降印花稅之類，即使為了避免上述成本落空，包括護(hù)盤資金追加等在內(nèi)的后續(xù)政策利好大概率還會(huì)加碼。 筆者已在微信平臺(tái)開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點(diǎn)，詳情請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)每經(jīng)牛眼（微信號(hào)：njcjnews）