每經(jīng)記者 趙雯琪    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

先于菜鳥、順豐，極兔速遞正式登陸港交所，也成為今年港交所最大IPO。

10月27日，全球物流服務(wù)運營商極兔速遞環(huán)球有限公司（簡稱“極兔速遞”）于香港聯(lián)合交易所主板上市，股票代碼1519，上市公開發(fā)售價每股12港元，全球發(fā)售募集資金凈額35.28億港元（超額配售權(quán)暫未行使）。

在上市儀式上，來自極兔速遞全球13個市場的一線員工代表共同敲響了極兔速遞香港上市的鑼聲，包括快遞員、客服、轉(zhuǎn)運中心操作員等。不過一向神秘的極兔速遞創(chuàng)始人李杰并沒有出現(xiàn)在港交所現(xiàn)場。

來自極兔速遞全球13個市場的一線員工代表港交所敲鐘 圖片來源：企業(yè)供圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從接近極兔人士處獨家了解到，李杰在上市前的內(nèi)部發(fā)言中回顧了極兔自從2015年在印尼起家和2019年底回國開拓市場的歷程，同時提到，對于極兔來說，上市是公司高質(zhì)量發(fā)展的新起點，極兔未來最核心的是要把中國的人才、經(jīng)驗、設(shè)備復(fù)制到更多的市場，并繼續(xù)開拓全球化業(yè)務(wù)。

創(chuàng)業(yè)8年實現(xiàn)上市，極兔也創(chuàng)下了中國快遞最快上市速度，不過對于極兔來說，上市后也面臨著更多的挑戰(zhàn)。一方面，國內(nèi)快遞市場競爭持續(xù)激烈，“價格戰(zhàn)”有卷土重燃之勢，極兔如何拓展更多的市場份額？另一方面，過去三年虧損超過200億元，極兔又如何提高在東南亞市場之外的盈利能力？

對于國內(nèi)市場的盈利預(yù)期，極兔副總裁后軍儀在上市當(dāng)日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時表示，在中國市場極兔還是一個新進(jìn)入者，還處在上升期，希望在過去幾年基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)投入之后，繼續(xù)形成規(guī)模效應(yīng)，在中國市場獲得更大的收益。

“中國市場盈利對我們來說是一個非常有自信和確定的認(rèn)知，也可能是明天，也可能是下周。”后軍儀表示。

截至今日收盤，極兔以發(fā)行價12港元/股平收，總市值1057.46億港元，市值超過韻達(dá)、申通、圓通，僅次于順豐、中通。

印尼起家 創(chuàng)國內(nèi)快遞公司最快上市紀(jì)錄

在中國乃至全球快遞市場，極兔都稱得上是一個奇跡。2015年創(chuàng)立，短短幾年時間便成長為東南亞快遞老大；2020年進(jìn)入中國市場，3年就躋身行業(yè)前五。

從極兔的招股書看，極兔速遞2022年實現(xiàn)收入72.67億美元，總包裹量高達(dá)146億件。為實現(xiàn)近150億件的全年總包裹量，中通快遞用了約18年，圓通速遞用了約21年，韻達(dá)快遞用了約22年，極兔只用了約8年。

在業(yè)內(nèi)看來，極兔速遞短時間的崛起，意味著傳統(tǒng)快遞行業(yè)重資產(chǎn)、高人力的商業(yè)模式，在絕對的資本優(yōu)勢面前，并非不可逾越的高峰。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從極兔的首個外部投資機(jī)構(gòu)，同時也是極兔的第四大股東ATM Capital了解到，早在2017年在雅加達(dá)創(chuàng)立ATM Capital時，ATM Capital創(chuàng)始人屈田就發(fā)現(xiàn)，Shopee、Lazada等電商平臺已發(fā)展到一定規(guī)模，電商配套的基礎(chǔ)設(shè)施，如物流、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域機(jī)會更大，伴隨電商市場的蓬勃興旺發(fā)展，東南亞肯定會出現(xiàn)物流巨頭。

在和一家名為Ninja Van的東南亞快遞公司創(chuàng)始人聊天時，屈田問對方：“印尼有東南亞最大的電商，為什么不把印尼單一市場做好？”對方回答：“當(dāng)?shù)赜幸患医蠮&T（極兔速遞）的公司，我們打不過。”

沒多久，屈田認(rèn)識了極兔團(tuán)隊。在不斷的接觸過程中，屈田愈發(fā)篤定，東南亞一定會誕生像中通、順豐這樣的快遞物流公司，而這個公司很可能就是極兔。隨著交流地不斷深入，很多洞察和理念上屈田與李杰不謀而合。認(rèn)識半年多后，極兔開放融資，ATM Capital也成為了它第一個外部投資機(jī)構(gòu)，并在此后連續(xù)注資，一路陪伴極兔成長。

2019年底，極兔決定進(jìn)入中國。當(dāng)時國內(nèi)電商格局正發(fā)生巨大變化，物流行業(yè)巨頭林立，經(jīng)過一番探討后，屈田大力支持，“2019年時我們推測，未來3-5年，中國快遞市場進(jìn)一步整合后，最強(qiáng)的一兩家快遞公司會出海，會到東南亞。所以極兔考慮要到競爭最激烈、最先進(jìn)的市場，如果能在中國市場生存下來，其運營能力、技術(shù)能力、團(tuán)隊就是全世界最強(qiáng)的。”

而在中國市場，極兔一直以“攪局者”形象示人：不僅攪動了處于相對平衡的快遞頭部企業(yè)競爭格局，也攪動了自七家快遞公司上市以來一直穩(wěn)定的資本格局。

短短三年，極兔在中國市場實現(xiàn)了從起網(wǎng)到擴(kuò)張再到躋身第一梯隊的“三連跳”。而在這三年中，收購百世、豐網(wǎng)等資本運作也是極兔與傳統(tǒng)快遞公司成長之路最大的區(qū)別，通過資本手段，極兔迅速補(bǔ)足短板，躋身中國快遞第一梯隊。

據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，按2022年包裹量計，極兔為東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額為22.5%；2022年，極兔在中國國內(nèi)快遞市場的快遞業(yè)務(wù)量120.25億件，按包裹量計，極兔市場份額達(dá)到10.9%。

對國內(nèi)市場盈利有“很確定的認(rèn)知” 規(guī)模效應(yīng)是前提

相比之下，中國市場給了極兔更大的增長空間。

招股書顯示，過去三年，極兔在中國年包裹量分別為20.84億件、83.34億件、120.26億件，業(yè)務(wù)量實現(xiàn)了三年5倍的膨脹。

過去三年，極兔在中國年包裹量實現(xiàn)5倍膨脹 圖片來源：每經(jīng)記者 劉雪梅 攝

不過，由于中國市場競爭激烈，極兔這三年也代價不菲。

招股書顯示，2020-2022年，極兔全球營收從15.35億美元增長到了72.67億美元，但經(jīng)調(diào)整虧損分別為4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元，合計虧損31.42億美元（約合人民幣230億元）；毛利率分別為-17.00%、-11.20%和-3.70%。

而這230億元的虧損主要集中在中國市場。招股書顯示，過去三年，極兔在中國市場合計虧損25.45億美元（約合人民幣186億元），占到了總虧損的80%以上，這主要是由于極兔在中國不斷投資技術(shù)基建、規(guī)模和擴(kuò)張導(dǎo)致。

從2022年快遞公司市占率排名來看，中通（22.1%）>韻達(dá)（15.9%）>圓通（15.8%）>申通（11.7%）>順豐（10.0%），極兔的市占率已經(jīng)超過順豐，并且向申通靠近。

而從單票收入看，極兔在中國市場的收入遠(yuǎn)低于東南亞市場，從2022年月均單票收入看，順豐（15.73元）>圓通（2.59元）>韻達(dá)（2.55元）>申通（2.52元）>中通（1.34元），極兔2022年0.34美元（約合2.38元人民幣）的單票收入在快遞公司中算中下水平，高于中通，接近申通。

上市之后，極兔又如何在中國這個重要的市場中扭轉(zhuǎn)巨額虧損，實現(xiàn)盈利呢？

后軍儀表示，中國快遞發(fā)展了30年，已經(jīng)達(dá)到了穩(wěn)定的格局，做一家新機(jī)構(gòu)，前期大規(guī)模投入是必須的。“我們從第一年第一票快遞，到2020年底的2000萬單，到現(xiàn)在我們5000萬單這樣的規(guī)模，這是由于我們不斷持續(xù)的投入，才能實現(xiàn)業(yè)務(wù)量的增長，盈利預(yù)期對我們來說是一個非常有自信和確定的這樣的一個認(rèn)知。”后軍儀表示。

不過他也提到，除了盈利預(yù)期，極兔也有獲取更多市場份額的期待，在他看來，足夠大的市場份額才能讓規(guī)模效應(yīng)獲得更好的體現(xiàn)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的改善。

這也意味著，極兔未來還將采取更積極的措施，在國內(nèi)市場擴(kuò)大市場份額，這或許也將掀起國內(nèi)市場更激烈的市場爭奪戰(zhàn)。

今年以來，國內(nèi)市場競爭激烈，1-8月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.1，較1-7月下降0.2，頭部企業(yè)競爭動作明顯，而從業(yè)績快報看，A股4家快遞公司（順豐、圓通、韻達(dá)、申通）的單票價格也逐月下跌，“價格戰(zhàn)”有重新抬頭之勢。

在后軍儀看來，競爭是件好事，公司需要在競爭中不斷建立更大的規(guī)模，提升管理水平和經(jīng)營水平，從而實現(xiàn)單位成本下降，據(jù)他透露，2020年，極兔的單票成本非常高，這兩年隨著規(guī)模的擴(kuò)大，極兔的單票成本也得到了明顯改善。

此外，極兔也希望已經(jīng)穩(wěn)定的東南亞市場能夠為市場擴(kuò)展提供更多氧分。“東南亞市場是我們盈利能力最強(qiáng)的一個市場，我們也希望在這個市場上能夠獲得我們所期望獲得的收益，來支撐我們在其他經(jīng)濟(jì)市場上的投入和探索。”后軍儀表示。

物流企業(yè)掀起全球化之戰(zhàn)

繼2017年的快遞公司A股上市潮之后，這兩年來，港交所正在迎來內(nèi)地快遞公司的第二輪上市潮。

如今，順豐、極兔、菜鳥扎堆瞄準(zhǔn)港股市場，加上已經(jīng)回港的中通快遞、和已經(jīng)在港上市的京東物流，五大不同業(yè)務(wù)模式的快遞頭部企業(yè)都將齊聚港交所，這也意味著，在經(jīng)過國內(nèi)快遞市場的紅海競爭之后，某種程度上，頭部企業(yè)將目光集體轉(zhuǎn)向國際舞臺，“卷向海外”。

2020年，此前在紐交所上市的中通在港交所實現(xiàn)二次上市，今年5月1日起，中通正式成為港交所與紐交所雙重主要上市企業(yè)；2021年5月，京東物流在香港聯(lián)交所主板上市，如今極兔上市后，菜鳥和順豐也即將登陸港交所。

浙商證券研報顯示，隨著極兔上市、阿里推出自營品質(zhì)快遞服務(wù)“菜鳥速遞”，行業(yè)格局或?qū)⒓铀俜只@背后也表明消費者對快遞服務(wù)質(zhì)量的要求進(jìn)一步提升，差異化服務(wù)將成為各家快遞公司的重點競爭策略。

在屈田看來，過去，全球物流以本地商務(wù)件、企業(yè)件為主，電商件占比較低。如今，在電商全球化發(fā)展趨勢下，高時效、高性價比、服務(wù)優(yōu)質(zhì)的中國背景快遞公司迎來了全球化機(jī)遇，預(yù)測未來會出現(xiàn)1-2家全球化企業(yè)和多家區(qū)域小巨頭。

不過他也提到，要成為一家全球化企業(yè)，產(chǎn)品、資金、模式、人才等都不可少，首先，一定要認(rèn)真研究市場，選擇天花板較高的行業(yè)和已被成熟市場驗證過、貼近本地的商業(yè)模式；其次，創(chuàng)始人要all in，最好base在當(dāng)?shù)亍?/p>

在招股書中，極兔速遞表示，公司預(yù)計通過本次IPO募集所得資金凈額約為35.279億港元，所籌資金約30%將用于拓寬物流網(wǎng)絡(luò)、升級基礎(chǔ)設(shè)施并強(qiáng)化在東南亞和其他現(xiàn)有市場的分揀與倉儲能力及容量；約30%將用于開拓新市場并擴(kuò)大服務(wù)范圍；約30%將用于研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新；以及約10%將用作一般企業(yè)目的及營運資金需求。此外，公司還計劃利用此次IPO加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場拓展，進(jìn)一步提升其在全球快遞物流市場的競爭力。

在接受采訪時，后軍儀也反復(fù)提到極兔未來要做一家全球化的綜合物流服務(wù)公司，如今和順豐、通達(dá)系站在同一個起跑線上，一場更激烈的戰(zhàn)爭不可避免。

封面圖片來源：企業(yè)供圖