上周市場出現一系列積極信號，包括中央財政增發(fā)10000億元國債，匯金公司宣布在二級市場增持ETF等。從資金動向看，上周股票ETF市場總份額增長209億份，凈流入資金約為172億元。

“真金白銀”的支持政策相繼落地。疊加近期中美關系階段性改善，高層互動頻繁，A股上周一回調后連續(xù)四個交易日反彈，上證指數上周上漲1.2%，重回3000點。

市場交投情緒有所回暖，日均成交額回升至8400億元左右，北向資金周度小幅凈流出4.5億元。行業(yè)層面迎來普漲，農林牧漁、醫(yī)藥生物、食品飲料等板塊領漲；通信、煤炭、銀行等表現不佳。  

海外方面，得益于消費支出激增，美國第三季度GDP按年率計算環(huán)比增長4.9%，超出市場預期并創(chuàng)近兩年來最快增速。但同時美國9月核心PCE物價指數同比上升3.7%，創(chuàng)2021年5月來新低，預期為3.7%，前值為3.9%，通脹數據仍在下滑趨勢中。

美國通脹改善可能使美聯儲繼續(xù)暫停加息。芝商所FedWatch工具顯示，市場預期美聯儲在本周的議息會議上，維持利率區(qū)間在5.25%-5.5%概率高達99.9%，降息25個基點概率為0.1%。海外流動性或有望改善，同時也要關注美聯儲后續(xù)的政策表態(tài)。

前期市場表現較為低迷，主要受到海外流動性壓力，和國內經濟復蘇放緩的影響。目前國內三季度經濟數據持續(xù)改善，政策也持續(xù)發(fā)力，海外美聯儲加息路徑逐步清晰，市場資金的風險偏好開始提升，底部企穩(wěn)行情有望延續(xù)。 

醫(yī)藥板塊經歷前期調整，市場情緒較為積極。7月底以來全國醫(yī)藥領域腐敗問題集中整治工作陸續(xù)在各地開展，引發(fā)市場擔憂，但9月初國家衛(wèi)健委明確醫(yī)藥反腐邊界和重點，緩解市場恐慌情緒。

2023年三季度，全國跨省異地就醫(yī)住院結算人次環(huán)比增長10.56%，嚴肅醫(yī)療需求仍然維持恢復態(tài)勢。骨科等細分領域集采落地，有望陸續(xù)迎來業(yè)績拐點。中期來看，集采后國產化率和行業(yè)集中度有望提升。長期來看，老齡化趨勢下，國產龍頭公司仍有望實現快速發(fā)展。 

從最新披露的基金三季報看，全部基金重倉持股中，醫(yī)藥持倉占比為12.18%，環(huán)比提升1.11個百分點，醫(yī)藥持倉比例已連續(xù)3個季度環(huán)比提升。剔除醫(yī)藥主題基金后其他基金的醫(yī)藥持倉占比為6.21%，環(huán)比提升0.77個百分點，但持倉占比從歷史來看仍然較低。 

從板塊的三季報情況看，以中證生物醫(yī)藥指數為例，指數有25只成份股披露了三季報，其中17家歸母凈利潤增長，8家增速在20%以上，板塊業(yè)績相對穩(wěn)健，且指數PE估值仍處在歷史14.36%分位，向上修復空間較大，當前布局性價比顯著，可持續(xù)關注生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）等標的。

來源：Wind

穩(wěn)增長政策發(fā)力的情況下，還可以關注建材ETF（159745）的低位布局機會。上周中央財政宣布將在四季度增發(fā)的2023年國債10000億元。其中今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板，整體提升我國抵御自然災害的能力。 

一方面，政策跨越今年和明年，其延續(xù)性得以體現；另一方面政策下形成的實物工作量有利于緩解地方壓力，同時進一步優(yōu)化財政支出結構。國債募集資金有望支撐基建投資持續(xù)增長，進一步帶動2024年防水、管材、水泥需求。

市場政策方面，上周地產地方政策工具箱持續(xù)發(fā)力，江西宜春、廣西柳州、浙江杭州相繼推出穩(wěn)樓市政策，包含大力推行“認房不認貸”政策、調整優(yōu)化住房公積金信貸政策等。中期來看，城中村改造也有望支撐管道、防水等消費建材需求韌性。 

行業(yè)數據來看，據國家統(tǒng)計局，2023年1-9月全國水泥產量同比-0.7%，9月單月水泥產量同比-7.2%。在經過前期價格持續(xù)回落后，受煤炭成本上漲、需求緩慢恢復、行業(yè)自律等因素推動，9月中旬以來水泥價格開始止跌回升。 

由于三季度水泥價格持續(xù)下探，全國大部分地區(qū)水泥價格已跌至現金成本，行業(yè)盈利或已見底，基本面改善有望支撐建材板塊行情表現。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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